বিটকয়েন ইটিএফগুলো প্রথম নেতিবাচক অর্ধ-বর্ষের মুখ দেখল, ৫.৪ বিলিয়ন ডলার নিট বহিঃপ্রবাহ—ডিডব্লিউএফ ল্যাবস জানিয়েছে

DWF Labs বলেছে AI বুম বিটকয়েন ETF-এর প্রথম ৫.৪ বিলিয়ন ডলারের অর্ধ-বর্ষ ক্ষতির সঙ্গে মিলে গেছে

স্পট বিটকয়েন এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF) তাদের প্রথম ক্ষতিগ্রস্ত অর্ধ-বর্ষ রেকর্ড করেছে, লঞ্চের পর থেকে ক্যাটাগরিটিকে সংজ্ঞায়িত করা স্থির সঞ্চয়ের ধারাবাহিকতা ভেঙে।

DWF Labs-এর বিশ্লেষণ অনুযায়ী, ২০২৬ সালের প্রথমার্ধ শেষে বিটকয়েন ETF-গুলোর নিট আউটফ্লো দাঁড়ায় ৫.৪ বিলিয়ন ডলার। এই উল্টো প্রবাহ আসে প্রায় দুই বছর ধরে মোটামুটি অবিচ্ছিন্ন চাহিদার পর, যে সময়ে বছরের শুরুতে সমষ্টিগত নিট ফ্লো পৌঁছেছিল ৫৬.৬ বিলিয়ন ডলারে।

প্রথম ত্রৈমাসিক দুর্বলভাবে শুরু হয়। জানুয়ারিতে ফ্লো থেকে ১.৬ বিলিয়ন ডলার মুছে যায়, এবং ২৩ ফেব্রুয়ারির মধ্যে সমষ্টিগত নিট ইনফ্লো কমে ৫৩.৮ বিলিয়ন ডলারে নেমে আসে। এটি আট সপ্তাহেরও কম সময়ে ২.৮ বিলিয়ন ডলারের ড্রডাউন নির্দেশ করে।

এপ্রিল সাময়িকভাবে আস্থা ফিরিয়েছিল। ৬ মে-এর মধ্যে সমষ্টিগত ফ্লো পুনরুদ্ধার করে ৫৯.৮ বিলিয়ন ডলারে ওঠে, যা প্রায় সম্পূর্ণভাবে Blackrock-এর IBIT-এর সহায়তায়—DWF Labs বলেছে, ক্যাটাগরির এপ্রিলের ইনফ্লোর ৯৯.৬% ছিল IBIT-এর। কিন্তু পুনরুদ্ধার দ্রুতই ম্লান হয়ে যায়।

১৫ মে থেকে ৩ জুন পর্যন্ত, বিটকয়েন ETF-গুলো টানা ১৩টি ট্রেডিং সেশনে আউটফ্লো দেখেছে, স্পট পণ্য লঞ্চের পর থেকে এমন দীর্ঘতম ধারাবাহিকতা। এই ধারা ক্যাটাগরি থেকে ৪.৪ বিলিয়ন ডলার টেনে বের করে এবং এপ্রিলের অর্জন মুছে দেয়।

IBIT আকর্ষণকেন্দ্র থেকে রিডেম্পশনের উৎসে রূপান্তরিত

Blackrock-এর IBIT ঐতিহাসিক ফ্লোর দিক থেকে এখনও প্রভাবশালী বিটকয়েন ETF। লঞ্চের পর থেকে ফান্ডটি ৬০.৩ বিলিয়ন ডলারের নিট ইনফ্লো আকর্ষণ করেছে, যা Grayscale-এর GBTC বাদ দিলে বাকি সব ফান্ডের মোটের ৩.৩ গুণ।

DWF Labs বলেছে, সর্বনিম্ন ফি না থাকা সত্ত্বেও Blackrock-এর বরাদ্দকারী (allocators) ও বিনিয়োগ প্ল্যাটফর্ম জুড়ে বিতরণ-পরিসরের কারণে IBIT বিটকয়েন এক্সপোজারের জন্য ডিফল্ট প্রাতিষ্ঠানিক বাহন হয়ে ওঠে।

ETF যুগের বড় অংশজুড়ে, IBIT এবং অন্যান্য কম-খরচের ফান্ড GBTC থেকে আউটফ্লো শোষণ করেছিল; GBTC তার ১.৫% ফি এবং কনভার্সনের পর বহু বছর আটকে থাকা হোল্ডারদের এক্সিটের কারণে ২৭.১ বিলিয়ন ডলার হারিয়েছে।

এই ধারা ২০২৬ সালে ভেঙে যায়।

IBIT মার্চ ও এপ্রিলে ঘুরে দাঁড়ায়, তারপর মে ও জুনে বড় আকারের রিডেম্পশন দেখে। DWF Labs বলেছে, শুধু এই দুই মাসেই ফান্ডটি ৫ বিলিয়ন ডলারের নিট আউটফ্লো পোস্ট করেছে, যা আগের সব IBIT আউটফ্লো মাস মিলিয়েও তার চেয়ে কম।

ইথার ETF-গুলোও একই পথে

দুর্বলতা শুধু বিটকয়েনেই সীমাবদ্ধ ছিল না। স্পট ইথার ETF-গুলোও লঞ্চের পর প্রথমবার ২০২৬ সালের H1 শেষ করেছে নেতিবাচক অবস্থায়, ১২৩টি ট্রেডিং দিনে মোট ১.৪৭ বিলিয়ন ডলারের নিট আউটফ্লো নিয়ে। সময়টিতে ছিল ৭৩টি নেতিবাচক দিন এবং ৪৯টি ইতিবাচক দিন।

৩০ জুনে সমষ্টিগত ইথার ETF ইনফ্লো দাঁড়ায় ১০.৯ বিলিয়ন ডলারে, যা অক্টোবর ২০২৫-এর শিখর ১৫.১ বিলিয়ন ডলার থেকে ২৮% কম। সেই অক্টোবরের শিখর মাসটিই ছিল যখন বিটকয়েন ETF-গুলো তাদের নিজস্ব ১৮.৪% ড্রডাউন শুরু করেছিল।

DWF Labs উল্লেখ করেছে, ২০২৫ সালে যুক্তরাষ্ট্রের নিয়ন্ত্রক নির্দেশনা কিছু পণ্যে প্রোটোকল স্টেকিং-এর পথ পরিষ্কার করার পর থেকে স্টেকড ইথার ETF-গুলো জনপ্রিয়তা পেয়েছে। Grayscale ETHE এবং তার মিনি ট্রাস্টে স্টেকিং সক্রিয় করেছে, 21Shares TETH-এ স্টেকিং ডিস্ট্রিবিউশন শুরু করেছে, এবং Blackrock মার্চে ETHB লঞ্চ করেছে।

তবুও, ইয়িল্ড-ধারী পণ্যে ইনফ্লো বৃহত্তর বিক্রিচাপকে অফসেট করার জন্য যথেষ্ট ছিল না।

DWF Labs বলেছে, AI যত বেশি মূলধন ও মনোযোগের অংশ দখল করছে, ততই প্রাতিষ্ঠানিক ও খুচরা উত্সাহ ঠান্ডা হয়েছে। তবুও, প্রতিষ্ঠানটি উল্লেখ করেছে যে বিটকয়েন ETF-গুলোতে এখনও প্রায় ৮০ বিলিয়ন ডলার রয়েছে, যার বড় অংশ এমন বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে এসেছে যাদের আগে BTC এক্সপোজারে সহজ প্রবেশাধিকার ছিল না।

DWF মন্তব্য করেছে যে, “ফ্লোগুলো ক্রিপ্টোকে একটি অ্যাসেট ক্লাস হিসেবে ঘিরে বৃহত্তর সেন্টিমেন্টকে প্রতিফলিত করে। ক্রিপোর মৌলভিত্তি (fundamentals) কখনও এত শক্তিশালী ছিল না।”

বার্তাটি সতর্কতামূলক, ভয়াবহ নয়। ETF ফ্লো ঘুরে গেছে, কিন্তু ক্রিপ্টোকে ঘিরে অবকাঠামো আগের চক্রগুলোর তুলনায় আরও গভীর।