বিটকয়েন ৫০% কমেছে কিন্তু Cryptoquant বলছে চক্রের শীর্ষ এখনো ঘটেনি

সিগন্যালটি কী বলছে

অনচেইন অ্যানালিটিক্স প্রতিষ্ঠান ক্রিপ্টোয়ান্ট উল্লেখ করেছে যে তাদের ৩৬৫-দিনের PnL ইনডেক্স সিগন্যাল ক্রমাগত নিম্নমুখী, যা “ইঙ্গিত দেয় বর্তমান BTC চক্রটি এখনও তার শীর্ষে পৌঁছায়নি।” প্রতিষ্ঠানের ফ্রেমওয়ার্ক অনুযায়ী, দমিত ও কমতে থাকা রিডিং চক্রের শেষ পর্যায়ের বদলে সঞ্চয় (accumulation) পর্যায়কে নির্দেশ করে (ঐতিহাসিকভাবে এটি সেই অঞ্চল, যেখানে বেয়ার মার্কেট তলানিতে পৌঁছায়, বুল মার্কেট যেখানে শেষ হয় তা নয়)।

PnL ইনডেক্সটি অনচেইনের সবচেয়ে বেশি নজরকাড়া কয়েকটি গেজকে একত্র করে, যার মধ্যে রয়েছে মার্কেট ভ্যালু টু রিয়ালাইজড ভ্যালু (MVRV) অনুপাত, নেট আনরিয়ালাইজড প্রফিট অ্যান্ড লস, এবং দীর্ঘমেয়াদি বনাম স্বল্পমেয়াদি হোল্ডারদের অনুপাত। ক্রিপ্টোয়ান্ট সূচকটিকে এর ৩৬৫-দিনের মুভিং অ্যাভারেজের বিপরীতে ট্র্যাক করে, এবং এই দুটির মধ্যে সম্পর্কই নির্ধারণ করে প্রতিষ্ঠানের সাইকেল ইন্ডিকেটর বুলিশ নাকি বেয়ারিশ পড়বে।

বাস্তবে, বুল-বেয়ার সাইকেল ইন্ডিকেটরটি ১২ মে সবুজে পরিবর্তিত হয়েছিল, যা মার্চ ২০২৩-এর পর তাদের প্রথম বুলিশ সিগন্যাল। বিশ্লেষকরা তখন সতর্ক করেছিলেন যে ২০২২ সালে ইন্ডিকেটরটি একটি ভুল পজিটিভ দিয়েছিল, এবং শুধু সবুজ সংকেতই একটি টেকসই ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতার নিশ্চয়তা দেয় না।

দুই চক্র-পাঠের টানাপোড়েনে থাকা একটি বাজার

বুলিশ ব্যাখ্যার বিপক্ষে একটি অস্বস্তিকর পাল্টা যুক্তি হলো: বিটকয়েন অক্টোবর ২০২৫-এ প্রায় $126,000-এর আশেপাশে সর্বোচ্চ রেকর্ড ছুঁয়েছিল এবং তারপর থেকে দাম অর্ধেকে নেমেছে—এমন ড্রডাউন কিছু বিশ্লেষককে নিশ্চিত করেছে যে চক্রের শীর্ষ ইতিমধ্যেই হয়ে গেছে এবং বাজারটি এখন প্রচলিত পোস্ট-পিক বেয়ার পর্যায়ের মধ্য দিয়ে যাচ্ছে।

ক্রিপ্টোয়ান্টের সিগন্যাল ঠিক উল্টোটা ইঙ্গিত করে—অর্থাৎ অক্টোবরের উচ্চতা এই চক্রের “শেষ কথা” নয়, এবং কাঠামোটি এমন একটি বাজারের মতো, যা এখনও শীর্ষের দিকে নির্মাণ করছে। অন্যভাবে বললে, যদি শীর্ষ পেছনে থাকে, তবে এখান থেকে হওয়া র‍্যালিগুলো এক্সিট লিকুইডিটি; আর যদি শীর্ষ সামনে থাকে, তবে বর্তমান অঞ্চলটি সঞ্চয় (accumulation)।

কিছু ট্রেডার ইতিমধ্যেই দ্বিতীয়টির ওপর বাজি ধরেছে; এক হোয়েল $59,734-এর ৫ জুনের নিম্নস্তরে $98.9 মিলিয়ন বিটকয়েন কিনে বাজার ঘুরে দাঁড়ানোর পর দুই দিনের মধ্যে $3.5 মিলিয়ন লাভ করেছে। এরপর থেকে BTC $60,000-এর ওপরে অবস্থান ধরে রেখেছে, এবং লেখার সময় এটি প্রায় $62,550-এর কাছাকাছি লেনদেন হচ্ছিল।

তবে মনে রাখা দরকার, অনচেইন সাইকেল সিগন্যালগুলো সম্ভাব্যতাভিত্তিক, ভবিষ্যদ্বাণীমূলক নয়—যেমন ২০২২ সালের ভুল সবুজ পরিবর্তনটি দেখিয়েছে। দুর্বল বা নিম্নমুখী PnL রিডিং একা কোনো রিভার্সালের নিশ্চয়তা দেয় না; বরং এগুলো হোল্ডারদের লাভজনকতার চিত্র দেখায়, ভবিষ্যৎ চাহিদা নয়। শেষত, শুল্কসংক্রান্ত শিরোনাম থেকে ফেডারেল রিজার্ভের নীতি পর্যন্ত ম্যাক্রো শক্তিগুলো এ বছর বারবার অনচেইন কাঠামোকে ছাপিয়ে গেছে।