বিশ্লেষকের মতে, বাজারগুলো সেলরের নতুন বিটিসি কৌশল বুঝতে পারলে বিটকয়েন ৫৬% পর্যন্ত লাফিয়ে বাড়তে পারে

কেন সেলরের বিটকয়েন কৌশল বাজারে অনিশ্চয়তা তৈরি করেছে

স্ট্র্যাটেজি ইনক.-এর বিটকয়েন পদ্ধতিতে পরিবর্তন কোম্পানিটির পরবর্তী ধাপ নিয়ে প্রশ্ন তুলেছে। ঋণ ও ইকুইটি ইস্যুর মাধ্যমে বিটকয়েন রিজার্ভ বাড়ানোর বদলে, কোম্পানিটি তাদের হোল্ডিংসকে আর্থিক পণ্যের জন্য জামানত হিসেবে পুনঃস্থাপন করছে—এ কথা ১০ জুলাই স্ট্যান্ডার্ড চার্টার্ডের ডিজিটাল অ্যাসেটস রিসার্চের গ্লোবাল হেড জিওফ্রি কেন্ড্রিক ব্যাখ্যা করেন।

এই পরিবর্তনের কেন্দ্রে রয়েছে স্ট্র্যাটেজি ইনক.-এর STRC প্রেফার্ড স্টক, যা বিটকয়েন হোল্ডিংস দ্বারা সমর্থিত একটি ক্রেডিট পণ্য। MSTR-এর বাজারমূল্য যখন মোটামুটি তার বিটকয়েন হোল্ডিংসের সমান, অর্থাৎ এর mNAV প্রায় 1.0-এর কাছাকাছি, তখন অতিরিক্ত কেনাকাটার অর্থায়নের জন্য প্রিমিয়ামে ইকুইটি ইস্যু করার সক্ষমতা কম থাকে। এর ফলে বিনিয়োগকারীরা প্রশ্ন তুলেছেন, কোম্পানিটিকে BTC বিক্রি করতে হতে পারে কি না—যা সাম্প্রতিক দামের দুর্বলতায় ভূমিকা রেখেছে।

তিনি বলেন, “কমিউনিকেশনের এই সুইচটা কঠিন এবং বিটকয়েন দামের জন্য ব্যথা তৈরি করেছে,” এবং যোগ করেন:

“যখন আমরা সবাই বুঝে যাব সেলর আসলে কী করতে চাইছেন তখন এই ব্যথা চলে যাবে। আর যখন তা হবে, USD64K-এ বিটকয়েন জোরালোভাবে কেনার সুযোগ (বছর শেষে USD100K লক্ষ্য) — যার মানে USD94-এ MSTR-ও তাই, কারণ এর mNAV বর্তমানে প্রায় ঠিক 1.0-এর আশেপাশে।”

কেন্ড্রিকের মতে, বাজার সেলরের কৌশল নিয়ে অনিশ্চয়তায় প্রতিক্রিয়া দেখাচ্ছে। তার দৃষ্টিতে, স্ট্র্যাটেজি ইনক. বিটকয়েন মালিকানা থেকে সরে যাচ্ছে না; বরং এই হোল্ডিংস কীভাবে ব্যবহার হবে তা বদলাচ্ছে।

লেখার সময় BTC ট্রেড করছে $64,322.89-এ, এবং স্ট্র্যাটেজির শেয়ার (Nasdaq: MSTR) শুক্রবার বন্ধ হয়েছে $94.64-এ।

বাজার বিতর্কের পেছনে থাকা বিটকয়েন জামানত প্রশ্ন

মূল প্রশ্ন হলো বিনিয়োগকারীরা বুঝতে পারছেন কি না যে স্ট্র্যাটেজি ইনক.-এর বিটকয়েন হোল্ডিংসকে বিক্রি করতে হতে পারে এমন সম্পদ হিসেবে নয়, বরং জামানত হিসেবে পুনঃস্থাপন করা হচ্ছে। কেন্ড্রিক বলেন, প্রয়োজনে কোম্পানিটি বিটকয়েন বিক্রি করতে পারে—এটা দেখাতে হবে; তবে তার বিশ্বাস, সেই সক্ষমতা প্রমাণ করা হলে বিক্রি করার প্রয়োজনই কমে যেতে পারে।

তিনি উল্লেখ করেন, “বিনিয়োগকারীদের বোঝাতে যে বিটকয়েনটি জামানত, সেলরকে আমাদের বোঝাতে হবে প্রয়োজনে তিনি বিটকয়েন বিক্রি করতে পারেন (যেমন তিনি সম্প্রতি করেছেন),” এবং বলেন। “তবে, একবার বিনিয়োগকারীরা বুঝে গেলে যে এটিই বিটকয়েনের নতুন উদ্দেশ্য, তখন MSTR-কে আর বিক্রি করতে হবে না—কারণ কমিউনিকেশন সুইচটি বিশ্বাসযোগ্যতা পেয়ে যাবে (এটা অনেকটা সেই সময়ের মতো, যখন কেন্দ্রীয় ব্যাংক বলে তারা ‘যা কিছুই লাগুক করবে’ এবং বিশ্বাসযোগ্যতার জোরে শেষ পর্যন্ত কিছুই করতে হয় না)।”

এই বিশ্লেষণ ইঙ্গিত দেয়, জামানত কাঠামো নিয়ে আস্থা বাড়লে স্ট্র্যাটেজি ইনক.-এর ওপর বিটকয়েন বিক্রির চাপ কমতে পারে। STRC-র প্রায় $10 বিলিয়ন নোশনাল ভ্যালু আউটস্ট্যান্ডিং আছে, এবং কেন্ড্রিকের মতে বিটকয়েন ব্যাকিং থাকায় প্রেফার্ড স্টকটি অত্যন্ত ওভার-কল্যাটারালাইজড। আরও দৃঢ় আস্থা STRC-কে প্রায় $90 থেকে $100-এর দিকে ফিরতে সাহায্য করতে পারে।

তিনি বলেন, “আমরা মনে করি এই সিগন্যালিং শেষ পর্যন্ত কার্যকর হবে, ভবিষ্যতে MSTR-এর BTC বিক্রির প্রয়োজন সীমিত করবে,” এবং যুক্তি দেন যে সাম্প্রতিক MSTR উদ্বেগ একটি বড় বিটকয়েন ট্রেন্ড পরিবর্তনের সংকেত নয়, বরং স্বল্পমেয়াদি বাজার প্রতিক্রিয়া। তিনি আরও লেখেন:

As such, we see this as mostly noise rather than a signal of BTC’s medium-term direction. We therefore maintain our end-2026 forecast of USD-BTC 100,000 for bitcoin.”

নতুন মডেল কাজ করবে—এর প্রমাণের জন্য বাজার অপেক্ষা করছে

স্ট্র্যাটেজি ইনক.-এর পরবর্তী ধাপ নির্ভর করছে বিনিয়োগকারীরা তাদের নতুন আর্থিক কাঠামো গ্রহণ করেন কি না তার ওপর। MSTR-এর আগের মূল্যায়ন বিটকয়েন সঞ্চয়ের সঙ্গে যুক্ত ছিল, আর বর্তমান মডেল হোল্ডিংস ব্যবহার করে ক্রেডিট পণ্যকে সমর্থন করছে।

কেন্ড্রিক বিশ্বাস করেন, বিটকয়েনের ভূমিকা নিয়ে আরও পরিষ্কার যোগাযোগ আস্থা ফিরিয়ে আনতে পারে। বিনিয়োগকারীরা যদি STRC জামানত হিসেবে বিটকয়েনকে গ্রহণ করেন, বৃহৎ পরিসরে বিক্রির উৎস হিসেবে না দেখেন, তবে বিটকয়েন ও MSTR—উভয়ের ওপর চাপ কমতে পারে।

এখন বিতর্কের কেন্দ্রে রয়েছে—বাজার কি স্ট্র্যাটেজি ইনক.-এর বিটকয়েন হোল্ডিংসের উদ্দেশ্যটি স্বীকার করবে। বাজারদর, STRC পারফরম্যান্স, এবং ভবিষ্যৎ কোম্পানি পদক্ষেপ নির্ধারণ করবে সাম্প্রতিক অস্থিরতা সাময়িক ছিল কি না, নাকি MSTR-এর ভূমিকায় স্থায়ী পরিবর্তনের ইঙ্গিত। ২০২৬ সালের শেষ নাগাদ স্ট্যান্ডার্ড চার্টার্ড তাদের $100,000 বিটকয়েন পূর্বাভাস বজায় রেখেছে, যা বর্তমান স্তর থেকে আনুমানিক 56% বৃদ্ধির ইঙ্গিত দেয়।