আমেরিকান ব্যাংকার্স অ্যাসোসিয়েশন সতর্ক করেছে যে হোয়াইট হাউস ঋণদান এবং আমানতের স্থিতিশীলতার ওপর স্টেবলকয়েনের ইয়িল্ড-সংক্রান্ত ঝুঁকি কম করে দেখছে

মূল বিষয়সমূহ:

• আমেরিকান ব্যাংকার্স অ্যাসোসিয়েশন সতর্ক করেছে, স্টেবলকয়েনের বৃদ্ধি $2 ট্রিলিয়নে পৌঁছালে আমানত বহিঃপ্রবাহ ঘটতে পারে।
• হোয়াইট হাউসের একটি গবেষণায় ঋণদানে 0.02% বৃদ্ধির কথা পাওয়া গেছে, যা নিকটমেয়াদে ন্যূনতম প্রভাব নির্দেশ করে।
• স্টেবলকয়েন গ্রহণযোগ্যতা বাড়লে কিছু অঙ্গরাজ্যে কমিউনিটি ব্যাংকগুলো সর্বোচ্চ $8.7 বিলিয়ন পর্যন্ত ঋণদানে হ্রাসের মুখে পড়তে পারে।

স্টেবলকয়েনের ফলন বিতর্ক ব্যাংকিং ঝুঁকি বাড়াচ্ছে

ফলন-প্রদানকারী স্টেবলকয়েনগুলি ঐতিহ্যবাহী ব্যাংকিং মডেলের জন্য সরাসরি হুমকি হিসেবে আবির্ভূত হচ্ছে, আর্থিক স্থিতিশীলতা ও উদ্ভাবন নিয়ে নীতিগত অচলাবস্থা তৈরি করছে। আমেরিকান ব্যাংকার্স অ্যাসোসিয়েশন (ABA) ১৩ এপ্রিল কাউন্সিল অব ইকোনমিক অ্যাডভাইজার্স (CEA)-এর হোয়াইট হাউস-সমর্থিত একটি গবেষণাকে চ্যালেঞ্জ করেছে, যেখানে বলা হয়েছে স্টেবলকয়েনের ফলন নিষিদ্ধ করলে ঋণদানের কার্যক্রমে ন্যূনতম প্রভাব পড়বে। এই বিরোধ নীতিনির্ধারক ও ব্যাংকিং অংশীজনদের মধ্যে ক্রমবর্ধমান টানাপোড়েনকে সামনে এনেছে।

লেখকরা—ABA প্রধান অর্থনীতিবিদ Sayee Srinavasan এবং ব্যাংকিং ও অর্থনৈতিক গবেষণাবিষয়ক ভাইস প্রেসিডেন্ট Yikai Wang—লিখিত একটি প্রবন্ধে নীতিগত মূল ফাঁকটিকে জোর দিয়ে বলেন:

“নীতি নির্ধারকদের এমন একটি গবেষণা দেখে স্বস্তি পাওয়া উচিত নয়, যেখানে দেখানো হয়েছে যে স্টেবলকয়েনের ফলন নিষিদ্ধ করলে মোট ঋণদানে স্বল্পমেয়াদে সামান্য প্রভাব পড়তে পারে।”

তারা যোগ করেন, “ওটাই বিতর্কিত পরিস্থিতি নয়।” “বিতর্কিত পরিস্থিতি হলো—পেমেন্ট স্টেবলকয়েনগুলিতে ফলন অনুমোদন করলে আমানত স্থানান্তর ত্বরান্বিত হবে কি না—বিশেষ করে কমিউনিটি ব্যাংকগুলো থেকে—যা তহবিল সংগ্রহের খরচ বাড়াবে এবং স্থানীয় ঋণ কমাবে।” তারা আরও যুক্তি দেন: “নিষেধাজ্ঞার প্রভাবের ওপর নজর দিয়ে, CEA পেপারটি অনেক বেশি পরিণতিপূর্ণ পরিস্থিতি এড়িয়ে গিয়ে নিরাপত্তার একটি বিভ্রান্তিকর অনুভূতি তৈরি করার ঝুঁকি তৈরি করে: দ্রুত স্কেল করা ফলন-প্রদানকারী পেমেন্ট স্টেবলকয়েন।”

হোয়াইট হাউসের ওই গবেষণা দেখেছে যে স্টেবলকয়েনের ফলন নিষিদ্ধ করলে ব্যাংক ঋণদান মাত্র প্রায় 0.02% বাড়বে, যা সাধারণ ত্রৈমাসিক ওঠানামার তুলনায় সামান্য পরিবর্তন। বিশ্লেষণটি ফলন-সীমাবদ্ধতাকে স্বল্পমেয়াদে সীমিত প্রভাবকারী হিসেবে উপস্থাপন করেছে, এবং এই দৃষ্টিভঙ্গিকে জোরদার করেছে যে বর্তমান স্টেবলকয়েন কার্যক্রম মোট ঋণদানে বাস্তবিকভাবে উল্লেখযোগ্য ব্যাঘাত ঘটায় না। তবে সমালোচকদের মতে, এই সংকীর্ণ পরিসর ভবিষ্যৎ বাজার সম্প্রসারণ এবং আমানত বণ্টনের কাঠামোগত পরিবর্তনের সঙ্গে যুক্ত ঝুঁকি ধরতে ব্যর্থ।

স্টেবলকয়েনের আকারকে গুরুত্বপূর্ণ ঝুঁকিঘটক হিসেবে দেখা হচ্ছে

প্রবন্ধটি জোর দিয়েছে যে প্রভাব মূল্যায়নে স্কেলই নির্ধারক বিষয়। এটি গুরুত্বপূর্ণ, কারণ CEA পেপারে যে ভিত্তির ওপর বিশ্লেষণ দাঁড়িয়েছে—বর্তমানে প্রায় $300 বিলিয়নের একটি অপরিণত স্টেবলকয়েন বাজার—তা $1 ট্রিলিয়ন থেকে $2 ট্রিলিয়নে পৌঁছানো ভবিষ্যৎ বাজারের মতো হবে না। বৃহত্তর বাজারে, আমানত বহিঃপ্রবাহের প্রধান চালিকা শক্তি হয়ে ওঠে ফলন, গৌণ বৈশিষ্ট্য নয়। ABA-এর বিশ্লেষণ ইঙ্গিত দেয় যে ঋণদানে প্রভাব উল্লেখযোগ্য হতে পারে, যার মধ্যে আইওয়া মতো একটি একক অঙ্গরাজ্যে $4.4 বিলিয়ন থেকে $8.7 বিলিয়ন পর্যন্ত ঋণদানে হ্রাস অন্তর্ভুক্ত। এই পরিবর্তনগুলো কমিউনিটি ব্যাংকগুলোর ওপর অসামঞ্জস্যভাবে প্রভাব ফেলবে, কারণ তারা স্থানীয় ঋণদানের অর্থায়নে স্থিতিশীল আমানতভিত্তির ওপর নির্ভর করে।

শেষ পর্যন্ত লেখকরা বিষয়টিকে ঋণবাজারের জন্য একটি কাঠামোগত ঝুঁকি হিসেবে উপস্থাপন করেন, সতর্ক করে বলেন: “CEA পেপারটি ভুল প্রশ্ন থেকে শুরু করে মূল ঝুঁকিটিকে খাটো করে দেখায়। পেমেন্ট স্টেবলকয়েনের জন্য ফলন নিষেধাজ্ঞা একটি বিচক্ষণ সুরক্ষাব্যবস্থা—এমন প্রচুর প্রমাণ ও বিশ্লেষণ ইতোমধ্যেই রয়েছে।” তারা উপসংহারে বলেন:

“এ ধরনের নীতি স্টেবলকয়েনকে বীমাকৃত ব্যাংক আমানতের অর্থনৈতিকভাবে ঝুঁকিপূর্ণ বিকল্প হিসেবে নয়, বরং একটি পেমেন্টস উদ্ভাবন হিসেবে পরিণত হতে দেবে।”

ABA জোর দিয়েছে যে লক্ষ্যভিত্তিক সুরক্ষা ব্যবস্থা ছাড়া, তহবিল সংগ্রহের খরচ বৃদ্ধি কমিউনিটি ব্যাংকিং নেটওয়ার্ক ও আঞ্চলিক অর্থনীতিজুড়ে ঋণদানের সক্ষমতাকে সীমিত করতে পারে।