يستقر سعر الإيثيريوم عند 1,644 دولارًا — بعد 10 أشهر من بلوغه أعلى مستوى له على الإطلاق عند 4,946 دولارًا، ما الذي تغير؟

إيثريوم بالأرقام

اعتبارًا من 9 يونيو 2026، يتراوح نطاق ETH خلال 24 ساعة بين 1,619 دولارًا و1,712 دولارًا، مع نطاق يمتد على مدار سبعة أيام من 1,522 دولارًا إلى 1,909 دولارًا. في الساعة 2:30 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الثلاثاء، بلغ سعر ETH 1,644 دولارًا للوحدة. يرسم الأداء عبر الأطر الزمنية صورة قاتمة:

• 24 ساعة: -2.6%
• 7 أيام: -14.5%
• 14 يومًا: -20.9%
• 30 يومًا: -30.5%
• 1 سنة: -35.9%

تبلغ القيمة السوقية لإيثريوم حوالي 199 مليار دولار. وقد تقلصت هيمنتها إلى ما يقرب من 9.1% إلى 9.3%، مقارنة بهيمنة البيتكوين التي تقترب من 58%.

لماذا تعاني الإيثيريوم

يشير المحللون إلى عدة ضغوط متداخلة. تعكس هيمنة البيتكوين التي تقترب من 58% تفضيل المؤسسات للبيتكوين كأصل لتخزين القيمة، وهو ما تضخمه تدفقات أقوى إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) للبيتكوين الفوري. وصلت نسبة ETH/BTC إلى أدنى مستوياتها بالقرب من 0.027 في مايو، مما يشير إلى دوران كبير لرأس المال بعيدًا عن الإيثيريوم خلال فترات عدم اليقين على المستوى الكلي.

وقد زادت صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) الفورية للإيثريوم من هذه العوامل المعاكسة. وشهدت سلسلة من التدفقات الخارجة استمرت لعدة أسابيع خسارة الصناديق لحوالي 241 مليون دولار في أسبوع واحد. وأدى تدفق قصير بقيمة 19 مليون دولار، بقيادة شركة بلاكروك، إلى كسر سلسلة من التدفقات الخارجة استمرت 17 يومًا، لكنه لم يوفر سوى راحة مؤقتة. سجل أحد الصناديق المحولة ما يقرب من 3 مليارات دولار من عمليات الاسترداد بعد تحويله إلى صندوق ETF، مما يعكس ضغط البيع المكبوت الذي تراكم قبل إطلاق المنتج.

ولم تساعد الظروف الاقتصادية الكلية في تحسين الوضع. وقد أشار محللون، من بينهم توم لي من Fundstrat، إلى الترابط العكسي بين أسعار النفط والإيثيريوم، واصفين هذه العلاقة بأنها وصلت إلى مستويات مرتفعة تاريخياً. وقد أثرت التضخم المستمر والتوترات الجيوسياسية والمزاج العام المتحفظ تجاه المخاطرة بشكل أكبر على الأصول عالية المخاطر مثل الإيثيريوم مقارنة بالبيتكوين.

مقايضات الترقية

أدخلت ترقية Pectra، التي تم تفعيلها في 7 مايو 2025، تجريد الحسابات عبر EIP-7702، ورفعت الحد الأقصى لحصة المصادق إلى 2,048 ETH، ووسعت سعة معالجة blob لتقليل رسوم الطبقة الثانية. وقد وسعت ترقية Fusaka في ديسمبر 2025 نطاق تلك التحسينات في التوسع. ويُعتبر كلاهما عاملين إيجابيين على المدى الطويل لاستخدام الإيثر واعتماده.

ومع ذلك، فقد أدى انخفاض رسوم الطبقة الأساسية إلى تقليل حرق الإيثر بموجب EIP-1559، مما خفف من الضغط الانكماشي الذي كان يدعم سابقًا سيناريو أسعار الإيثر. بالاقتران مع نشاط الطبقة الثانية (L2) الذي يسحب حجم المعاملات من الشبكة الرئيسية، يرى بعض المحللين أن الإيثر يتطور ليصبح بنية تحتية أكثر منه عملة رقمية عالية الطلب في المدى القريب.

السيناريو الصعودي لا يزال سليماً

على الرغم من التراجع، يعتقد العديد من المؤيدين أن أساسيات الإيثيريوم لا تزال من بين الأقوى في تاريخها. يقف إجمالي القيمة المقفلة (TVL) للتمويل اللامركزي (DeFi) على الشبكة الرئيسية للإيثيريوم عند حوالي 37 مليار دولار، ولا يزال الأكبر بفارق كبير. تستمر أنشطة المطورين، وتجارب الترميز المؤسسي، وروايات الأصول الواقعية (RWA) في تفضيل إيثريوم باعتبارها الطبقة المهيمنة لتسوية العقود الذكية.

كما يوفر التستينغ حدًا أدنى هيكليًا للطلب، حيث يتم تجميد ما يقرب من 30٪ أو أكثر من المعروض من ETH في المصادقين الذين يكسبون ما يقرب من 2٪ إلى 4٪ من العائد السنوي (APY). تستهدف ترقية Glamsterdam، المتوقعة في وقت لاحق من عام 2026، تحسينات في عدالة وكفاءة MEV.

من المرجح أن يتوقف الانتعاش على تحول كلي نحو مزاج المخاطرة، وتراجع هيمنة البيتكوين، واستمرار تنفيذ خارطة طريق إيثريوم.