يوم الخميس، أعلنت شركتا «سبارك» و«يونيسواب» عن إطلاق «طبقة تداول العملات المستقرة» (Stablecoin FX Layer)، وهي بنية تحتية مشتركة للسيولة مبنية على منصة «يونيسواب v4»، ومصممة لتمكين عمليات المبادلة ذات الانزلاق المنخفض بين العملات المستقرة المرتبطة بالدولار للمؤسسات والبنوك وشركات التكنولوجيا المالية ومزودي خدمات الدفع.
تستثمر «سبارك» 150 مليون دولار في «يونيسواب v4» لإنشاء طبقة تداول عملات أجنبية مشتركة للعملات المستقرة
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- قامت Spark بضخ 150 مليون دولار في مجمعات Uniswap v4 في 25 يونيو، لتغطي أزواج USDS/USDT وUSDS/PYUSD.
- تستهدف «طبقة تداول العملات المستقرة» البنوك وشركات التكنولوجيا المالية، حيث انضمت كل من «باي بال» و«تيثر» و«سكاي» عند الإطلاق.
- تخطط Spark لتوسيع المجمعات لتشمل جهات إصدار إضافية، حيث من المتوقع أن تصل تدفقات العملات المستقرة عبر الحدود إلى 56.6 تريليون دولار بحلول عام 2030.
150 مليون دولار كبداية
يضخ النشر الأولي حوالي 150 مليون دولار من السيولة عبر مجموعتين على الشبكة الرئيسية لـ Ethereum: USDS/USDT و USDS/PYUSD. قامت Spark، وهي بروتوكول إقراض وسيولة ضمن منظومة Sky، بتمويل عملية الترحيل من احتياطياتها من العملات المستقرة، واصفة إياها بأنها "واحدة من أكبر عمليات ترحيل السيولة عبر AMM في DeFi".
تدير Sky أحد أكبر النظم البيئية للعملات المستقرة في DeFi، بمليارات الدولارات موزعة بين USDS و DAI. ويضع هذا الحجم USDS في موقع الأصل الأساسي لتحديد الأسعار داخل شبكة الصرف الأجنبي الجديدة.
المشكلة التي تهدف إلى حلها
توسع سوق العملات المستقرة بسرعة، حيث عالج أكثر من 28 تريليون دولار من حجم المعاملات الاقتصادية خلال عام 2025، وفقًا لـ Chainalysis. ولكن مع قيام المزيد من الكيانات بإصدار توكناتها الخاصة، بما في ذلك PYUSD من باي بال، وRLUSD من ريبل، والعروض المخطط لها من روبنهود وريفولوت والتحالفات المصرفية الأوروبية الكبرى، أصبحت السيولة مجزأة بشكل متزايد.
وعادةً ما تنشئ كل عملة مستقرة جديدة مجمعات معزولة في البورصات اللامركزية. ويؤدي هذا التجزؤ إلى ارتفاع الانزلاق في عمليات المقايضة الكبيرة، وعدم اتساق الأسعار، وظهور احتكاكات تشغيلية للمؤسسات التي تنقل القيمة بين الأصول المرتبطة بالدولار.
يوضح إعلان Spark هذه المشكلة بوضوح: «لم يعد التحدي الذي يواجه العملات المستقرة هو الإصدار. بل أصبح التحدي هو بناء السيولة والبنية التحتية للتبادل اللازمة لاقتصاد العملات المستقرة متعدد المصدرين».
كيف تجعل Uniswap v4 ذلك ممكنًا
تسمح بنية «الـhook» في Uniswap v4 بتضمين منطق مخصص مباشرةً في سلوك المجمعات. يتيح «الـhook» المسمى DualPool الذي تستخدمه Spark ما يسميه الفريق «السيولة القابلة للبرمجة»، حيث يمكن إدارة رأس المال وفقًا لأهداف المخزون ومعايير المخاطر المحددة مسبقًا بدلاً من بقائه عاطلاً بين الصفقات.
عالجت Uniswap أكثر من 4.4 تريليون دولار من حجم التداول التراكمي، مما يمنح البنية التحتية أساسًا تم اختباره في الممارسة العملية للاستخدام المؤسسي.
حالة الاستخدام المؤسسي
تم تصميم النظام لدعم إدارة الخزانة، والمدفوعات عبر الحدود، والمراجحة بين العملات المستقرة المرتبطة بالدولار دون الاعتماد على مكاتب التداول خارج البورصة أو المنصات المركزية. تتم التسوية على السلسلة على مدار 24 ساعة في اليوم، سبعة أيام في الأسبوع.
بالنسبة للمؤسسات، فإن الميزة الأساسية واضحة ومباشرة: تنفيذ عمليات مبادلة أكبر للعملات المستقرة مع انزلاق أقل وأسعار أكثر اتساقًا، دون الحاجة إلى توفير السيولة بشكل مستقل.
ماذا بعد ذلك
اعتبرت كل من Spark و Uniswap عملية التوزيع البالغة 150 مليون دولار نقطة انطلاق. ومن المتوقع أن تشمل المراحل المستقبلية إضافة المزيد من جهات إصدار العملات المستقرة، وأزواج تداول إضافية، ووظائف لتوليد العائد مرتبطة بأسعار الفائدة قصيرة الأجل.
تتوقع JPMorgan أن تنمو تدفقات المدفوعات العالمية عبر الحدود من حوالي 194.6 تريليون دولار في عام 2025 إلى أكثر من 320 تريليون دولار بحلول عام 2032. وتقدر Bloomberg Intelligence أن تدفقات المدفوعات السنوية بالعملات المستقرة قد تصل إلى 56.6 تريليون دولار بحلول عام 2030. يشير كلا التوقعين إلى سبب جذب تحدي تنسيق السيولة اهتمام المؤسسات في الوقت الحالي.
لا تزال المخاطر قائمة. فالصناديق المشتركة تنطوي على مخاطر العدوى في حال فقدت أي عملة مستقرة مشاركة ربطها بالعملة الأساسية. ويتطلب نظام «هوك» (hook) في Uniswap v4 عمليات تدقيق صارمة للعقود الذكية، كما أن السيولة الأولية البالغة 150 مليون دولار تعتبر متواضعة مقارنة بحجم سوق الصرف الأجنبي التقليدي. كما قد يظهر تدقيق تنظيمي للأنشطة المشابهة لتداول العملات الأجنبية على السلسلة مع توسع نطاق المنتج.
وصف «سبارك» الإطلاق على منصة «إكس» بأنه «مجرد البداية»، مع توقعات بأن ينضم مُصدِرون إضافيون إلى البنية التحتية المشتركة بدلاً من إعادة بناء السيولة من الصفر.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
