تقرير شركة "AI Financial" المقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يشير إلى مخاطر استمرارية الشركة بعد انخفاض قيمة عملة "WLFI" الرقمية

شركة AI Financial Corp تصدر تحذيرًا بشأن استمرارية الأعمال مرتبطًا بشراء توكنات WLFI بقيمة 1.46 مليار دولار

جمعت شركة AI Financial Corp. (Nasdaq: AIFC)، المعروفة سابقًا باسم Alt5 Sigma Corporation، حوالي 1.5 مليار دولار في أغسطس 2025 للاستحواذ على حصة كبيرة في WLFI، وهو الرمز المميز للحوكمة المرتبط ببروتوكول التمويل اللامركزي World Liberty Financial المرتبط بعائلة ترامب. تم شراء شريحتين بسعر 0.20 دولار لكل رمز، مما أعطى AI Financial أساس تكلفة يبلغ حوالي 1.46 مليار دولار.

وبحلول 28 مارس 2026، بلغت قيمة تلك الرموز نفسها 706.4 مليون دولار، مما يعكس خسارة غير محققة قدرها 348.3 مليون دولار خلال الربع المالي الأول وحده. وانخفض إجمالي الأصول إلى 959.7 مليون دولار، مقارنة بـ 1.22 مليار دولار في الربع السابق، وفقًا لآخر تقرير قدمته الشركة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).

سجلت الشركة خسارة صافية قدرها 271.5 مليون دولار للـ 13 أسبوعًا المنتهية في 28 مارس 2026. ويرجع هذا الرقم بالكامل تقريبًا إلى انخفاض قيمة الرموز الرقمية، حيث ظلت الإيرادات التشغيلية ثابتة عند 4.7 مليون دولار، دون تغيير تقريبًا على أساس سنوي من أعمال معالجة التكنولوجيا المالية.

بلغت النقدية المتوفرة 10.5 مليون دولار عند إغلاق الربع. وكان قد تم تخصيص حوالي 3.5 مليون دولار من هذا المبلغ بالفعل لمسألة قانونية معلقة، مما ترك الشركة برأس مال عامل محدود. وتجاوز إجمالي الخصوم المتداولة البالغ 39.1 مليون دولار الأصول المتداولة البالغة 32.2 مليون دولار، مما أدى إلى عجز في رأس المال العامل بنحو 5.5 مليون دولار.

كان التدفق النقدي التشغيلي سالبًا بمقدار 12.3 مليون دولار لهذا الربع. أشارت الإدارة إلى قرض مضمون بقيمة 15 مليون دولار من WLFI نفسها، تم تنفيذه في يناير 2026، كإجراء سيولة قصير الأجل، مع عائدات صافية تبلغ حوالي 14.2 مليون دولار بعد الفائدة المدفوعة مسبقًا ومصروفات المقرض. القرض مضمون برموز WLFI ويحمل معدل فائدة سنوي بنسبة 4.5٪.

العلاقة بين AIFC وWLFI عميقة. زاكاري ويتكوف، رئيس مجلس إدارة AIFC، هو أيضًا المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لـ WLFI. عضو مجلس الإدارة زاكاري فولكمان هو أحد مؤسسي WLFI. تمتلك WLFI حوالي 46٪ من حقوق الملكية الكاملة المخففة لشركة AI Financial من خلال الأسهم وضمانات الاكتتاب، مما يجعلها دائنة ومساهمًا رئيسيًا في الشركة التي باعت لها الرموز.

تظل جميع توكنات WLFI البالغ عددها 7.28 مليار توكن مقفلة. هناك شريحة واحدة تبلغ حوالي 3.53 مليار توكن غير قابلة للتحويل لمدة 12 شهرًا، مع استثناءات محدودة للضمانات والمراهنة. تتطلب التوكنات الـ 3.75 مليار الأخرى موافقة المساهمين وتعديلات على النظام الأساسي وتسجيل إعادة بيع مكتمل قبل أن يمكن تحويلها. لم يتم منح أي إصدارات مبكرة.

وأشارت الإدارة إلى حيازات الرموز، والنمو المحتمل لقطاع التكنولوجيا المالية، وإمكانية جمع أموال إضافية كمسارات للمضي قدمًا. ويذكر التقرير أن الشركة قد تقوم بتحويل جزء من رموزها إلى أموال "وفقًا لظروف السوق"، لكنه لا يقدم أي ضمانات بشأن التوقيت أو السعر.
كما كشفت الشركة عن نقاط ضعف جوهرية في الضوابط الداخلية، بما في ذلك أخطاء استلزمت إعادة صياغة بياناتها المالية لعام 2024. واعتُبرت ضوابط الإفصاح غير فعالة اعتبارًا من 28 مارس 2026.

تداول سهم AIFC عند 0.91-0.908 دولار يوم الثلاثاء مع تداول الإفصاح عن استمرارية الشركة، بانخفاض بنحو 9.6٪. وحتى منتصف مايو 2026، كان هناك 139.8 مليون سهم عادي متداول. وقد استحوذت الشركة منذ ذلك الحين على Block Street Corp. ووقعت خطاب نوايا للاستحواذ على Dectec، وهي شركة تقنيات لامركزية، في خطوات تهدف إلى توسيع عملياتها في مجال التكنولوجيا المالية.

توضح هذه الحالة مخاطر محددة في استراتيجيات الخزانة المشفرة: يمكن أن تحتفظ الشركة بمئات الملايين من الأصول الرقمية على الورق بينما تنفد منها السيولة النقدية اللازمة لتغطية العمليات اليومية، لا سيما عندما تكون تلك الأصول مجمدة وغير سائلة ومتدنية السعر.