يقول ستيف سوسنيك، المحلل الاستراتيجي في «إنترأكتيف بروكرز»، إن التقلبات الأخيرة في سوق العملات المشفرة كشفت عن مشكلة «المستثمرين العابرين»، حيث أن الأموال التي سارعت إلى السوق سعياً وراء العائدات أثناء موجة الصعود تتجه الآن نحو الخروج.
سوسنيك يحذر من أن "السياح" في سوق العملات المشفرة يبيعون أصولهم في الوقت الذي تتكبد فيه صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين خسائر بقيمة 1.42 مليار دولار
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
فرضية "سائح العملات المشفرة"
في حديثه في بودكاست "Bits + Bips" الذي تقدمه لورا شين إلى جانب المقدم المشارك ستيفن إيرليش، قال سوسنيك إن معظم رأس المال الذي تدفق إلى العملات المشفرة خلال الارتفاع لم يكن مدعومًا بقناعة حقيقية. وقال: "إذا تم شراؤها من قبل الباحثين عن الأرباح، فسيتم بيعها من قبل الباحثين عن الأرباح"، ملخصًا الديناميكية في جملة واحدة.
عرض سوسنيك القوى الكلية التي يرى أنها تضغط على العملات المشفرة في الوقت الحالي، بما في ذلك "السياح" في صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الذين يتناوبون على الدخول والخروج، والمنافسة من أسهم الذكاء الاصطناعي (AI) المرتفعة التي تمتص الرغبة في المضاربة، والإشارة التي أرسلها كيفن وارش في أسبوعه الأول كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وأشار إلى أن كل واحد من هذه العوامل يستنزف نفس مجموعة رأس المال المخاطر التي تحتاجها العملات المشفرة للحفاظ على الارتفاع.
التدفقات الخارجة تدعم التحذير
تضفي البيانات وزناً على هذه المخاوف، حيث شهدت صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) في البيتكوين الفورية تدفقات صافية خارجة بقيمة 1.42 مليار دولار في الفترة من 25 إلى 29 مايو، وهو ثالث أعلى إجمالي أسبوعي مسجل، في حين سجلت صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) في الإيثر الفورية تدفقات خارجة بقيمة 241 مليون دولار (الأسبوع السلبي الثالث على التوالي). تشير الأرقام بالضبط إلى نوع السلوك الذي يصفه سوسنيك في أوقات الازدهار.
هذا النزيف ليس جديدًا، فحتى في الأسبوع السابق، أفادت Bitcoin.com News أن صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (ETFs) خسرت 1.26 مليار دولار، في حين جذبت صناديق XRP وHYPE تدفقات جديدة، وهو تباين يشير إلى أن رأس المال يتدور بدلاً من الالتزام. كما قادت Blackrock وArk عمليات بيع بقيمة مليار دولار في صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (ETFs) مع تسارع الطلب على XRP، مما يعزز الصورة التي تظهر أن الأموال تتنقل بين الروايات المختلفة.
هذا التناوب معبر للغاية لأنه عندما يسحب المستثمرون أموالهم من البيتكوين لمطاردة الأداء المتفوق التالي، فإن ذلك يشير إلى وجود طبقة رقيقة من الاقتناع تحت الأسعار الرئيسية، وهي بالضبط الديناميكية السياحية التي يشير إليها سوسنيك.
المنافسة من أسهم الذكاء الاصطناعي
جزء من المشكلة، في رأي سوسنيك، هو أن العملات المشفرة لم تعد تتمتع بشهية المضاربة لنفسها. أصبحت أسهم الذكاء الاصطناعي هي التداول المهيمن في السوق، حيث تقدم نوعًا من العوائد الهائلة المدفوعة بالروايات التي جذبت في يوم من الأيام الوافدين الجدد إلى الأصول الرقمية. وقد غيرت تلك المنافسة تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالعملات المشفرة، لأنه عندما يرتفع قطاع منافس بشكل حاد، يسهل إغراء المشترين الهامشيين بالابتعاد (ويمكن للتدفقات المتقلبة نفسها التي تضخمت تقييمات العملات المشفرة أن تقلصها بنفس السرعة).
ووفقًا لروايته، فإن الارتفاع القائم على الثقة هو ارتفاع يقوده حاملو الأصول الذين يفهمون سبب امتلاكهم للأصل ولا يخيفهم التداول الأكثر صخبًا في القطاع المجاور. يوفر هؤلاء المشترون حدًا أدنى لا يمكن لأموال المستثمرين العابرين توفيره أبدًا، لأنهم لا يقارنون العملات المشفرة بجدول الترتيب اليومي للقطاعات الساخنة.
في الوقت الحالي، يقترب السوق من الطرف الخاص بالمستثمرين العابرين من هذا الطيف، حيث دفعت الاحتياطي الفيدرالي بقيادة وارش توقعات أسعار الفائدة في اتجاه متشدد، في حين تستمر تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) في التسرب. ويكمن الاختبار على المدى القريب في ما إذا كانت التدفقات الخارجة ستستقر أم ستتعمق مع اقتراب فصل الصيف.
