تم إنتاج حوالي 20.07 مليون بيتكوين منذ إطلاق العملة في يناير 2009. وعند ارتفاع الكتلة 962570، لا يزال هناك ما يقارب 929,465 بيتكوين ضمن الحد الأقصى البالغ 21 مليون، لكنها لن تدخل السوق في أي وقت قريب. لقد ولت منذ زمن طويل السنوات السهلة التي كان يتم فيها إصدار عملات بيتكوين جديدة. وما تبقى هو عملية تراجع مطولة وبطيئة ستشكل اختبارًا لصناعة التعدين كل أربع سنوات.
سيستغرق تعدين آخر 929,465 بيتكوين أكثر من قرن من الزمان
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- أصدر البيتكوين 20.07 مليون بيتكوين، أو 95.57% من العرض الاسمي.
- قد يؤدي انخفاض مكافأة الكتلة إلى النصف في عام 2028 إلى خفض الإصدار الجديد من حوالي 450 بيتكوين يوميًا إلى 225 بيتكوين.
- قد يعتمد مُعدّنو البيتكوين كليًّا على الرسوم بحلول عام 2140، بعد أن تصل إعانات الكتل إلى الصفر.
هذا هو الجزء الذي غالبًا ما يُغفل في العناوين التي تقول «تم تعدين البيتكوين بالكامل تقريبًا». نعم، 95.57% من العرض الاسمي متداول بالفعل. لكن شبكة البيتكوين صُممت بحيث يتم إصدار معظم عملاتها في السنوات الأولى، ثم يصبح كسب العملات المتبقية أصعب وأبطأ. النقاط المئوية القليلة المتبقية ليست عدًّا تنازليًا قصيرًا. إنها بالتأكيد عملية تمتد عبر أجيال.
في وقت كتابة هذا التقرير، في الساعة 8 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة (EDT) يوم 15 أغسطس 2026، يتلقى مُعدِّنو البيتكوين حاليًا 3.125 بيتكوين مقابل كل كتلة تُضاف إلى سلسلة الكتل. والكتلة هي ببساطة مجموعة من المعاملات التي تم التحقق منها وتسجيلها بشكل دائم. يستهدف البيتكوين إنتاج كتلة واحدة كل عشر دقائق تقريبًا، مما يجعل الإصدار الحالي يقارب 450 بيتكوين يوميًا، أو حوالي 164,250 بيتكوين سنويًا إذا بقيت الشبكة قريبة من الجدول الزمني المحدد.
استمرار تقلص معروض البيتكوين
جدول الإصدار مبرمج بشكل ثابت. لا يمكن لأي بنك مركزي التصويت لتغييره، ولا يمكن لأي حكومة طباعة المزيد من البيتكوين في أوقات الأزمات. كل 210,000 كتلة، أو كل أربع سنوات تقريبًا، تنخفض المكافأة المدفوعة للمعدنين إلى النصف. ويطلق مستخدمو البيتكوين على هذا الحدث اسم «التخفيض إلى النصف».
عندما أطلق ساتوشي البيتكوين لأول مرة، بدأت المكافأة في البداية عند 50 بيتكوين لكل كتلة، ثم انخفضت إلى 25، ثم 12.5، ثم 6.25، وصولاً إلى 3.125 بيتكوين اليوم. ومن المتوقع أن يحدث «التخفيض إلى النصف» التالي حوالي عام 2028. عند تلك المرحلة، ستنخفض المكافأة إلى 1.5625 بيتكوين لكل كتلة، مما سيخفض الإصدار اليومي المتوقع من حوالي 450 بيتكوين إلى حوالي 225 بيتكوين. سيكون انخفاض المكافأة إلى النصف في عام 2028 هو المرة الأخيرة التي يحصل فيها المعدنون على عملة كاملة كإعانة، حيث ستتقلص إلى 0.78125 بيتكوين بحلول عام 2032.
ولهذا السبب فإن نسبة الـ 4.43% المتبقية تكتسب أهمية أكبر مما تبدو عليه للوهلة الأولى. فقد انتقل البيتكوين من إصدار 25% إلى 50% في أقل من عامين. واستغرق الوصول إلى 75% أقل من أربعة أعوام أخرى. ثم تباطأت الوتيرة بشكل حاد. تجاوزت عملة البيتكوين عتبة 95% حوالي 3 ديسمبر 2025، ومن المتوقع أن تصل إلى 99% حوالي فبراير 2035. والمدهش هو حقيقة أن الـ1% الأخيرة ستستغرق بعد ذلك ما يقارب قرنًا آخر.
عبارة «آخر بيتكوين» هي عبارة مضللة
لن يكون هناك كتلة أخيرة دراماتيكية في عام 2140 تنتج عملة بيتكوين كاملة واحدة أخيرة. بحلول ذلك الوقت، ستكون مكافآت التعدين ضئيلة للغاية. يمكن تقسيم عملة بيتكوين (BTC) واحدة إلى 100 مليون ساتوشي، وستتناقص مكافأة الكتلة تدريجيًا حتى يصبح المعدنون يتقاضون أجرهم في شكل حفنة من الساتوشيات بدلاً من عملات كاملة.
الجدول الزمني المتوقع يوضح هذا الانخفاض بوضوح. وفقًا لإحصائيات «التخفيض إلى النصف» التي نشرها موقع timechainstats.com، من المتوقع أن تبلغ المكافأة 74 ساتوشي في عام 2112، و37 ساتوشي في عام 2116، و18 ساتوشي في عام 2120، وتسعة ساتوشي في عام 2124، وأربعة ساتوشي في عام 2128، و2 ساتوشي فقط في عام 2132. وبعد فترة أخيرة تُدفع فيها ساتوشي واحد لكل كتلة، تصل المكافأة إلى الصفر حوالي عام 2140. حتى الآن، سارت الأمور وفقًا للخطة.
لكن حتى هذا التاريخ هو تقدير. يتم تشغيل عملية النصف بناءً على عدد الكتل التي تم تعدينها، وليس بناءً على تاريخ محدد في التقويم. تهدف عملة البيتكوين إلى متوسط مدة عشر دقائق، لكن الكتل قد تصل أسرع أو أبطأ قبل أن تقوم الشبكة بتعديل صعوبة التعدين. ومع ذلك، فإن الجدول الزمني العام واضح: العرض لا يتوقف فجأة. بل يتلاشى تدريجيًا، بمكافأة صغيرة تلو الأخرى.
هناك أيضًا عقبة صغيرة وراء رقم الـ21 مليون. لا يمكن للبيتكوين إنشاء أجزاء من الساتوشي. في النهاية، ينتج عن عمليات النصف مكافآت صغيرة جدًا بحيث لا يمكن دفعها، مما يترك الحد الأقصى النظري عند حوالي 20,999,999.9769 بيتكوين. الفارق ضئيل للغاية، لكنه تذكير مفيد بأن الحد الأقصى الشهير البالغ 21 مليون هو اختصار بسيط، وليس العائد الرياضي النهائي الدقيق.
المعدنون على وشك الشعور بذلك مرة أخرى
يعد انخفاض المكافأة إلى النصف أمرًا مهمًا لأن المُعدنين يتقاضون أجرًا مقابل الحفاظ على تشغيل البيتكوين. فهم يشغلون أجهزة كمبيوتر متخصصة تتحقق من صحة المعاملات وتؤمن الشبكة. وتأتي إيراداتهم من مصدرين: عملات البيتكوين (BTC) التي تم إنشاؤها حديثًا ورسوم المعاملات التي يدفعها المستخدمون.
في الوقت الحالي، لا تزال العملات التي تم إنشاؤها حديثًا تقوم بمعظم العمل. خلال فترة الـ 24 ساعة التي تعكسها أرقام الشبكة، بلغ إجمالي إيرادات التعدين حوالي 28.7 مليون دولار. وشكلت رسوم المعاملات 0.69% فقط من هذا المبلغ. قد ترتفع الرسوم بشكل حاد خلال فترات النشاط المكثف، لكن انخفاض الرسوم كان هو القاعدة السائدة مؤخرًا، وهذا يوضح مدى اعتماد المعدنين الشديد على الدعم المالي.
وتزداد حدة هذا الاعتماد بعد كل عملية «التخفيض إلى النصف». ففي عام 2028، سيحصل المعدنون على نصف كمية البيتكوين الجديدة مقابل القيام بنفس العمل الأساسي. وإذا ارتفع سعر البيتكوين (BTC)، أو زادت الرسوم، أو أصبحت الآلات أكثر كفاءة، أو انخفضت تكلفة الطاقة، فسيكون بإمكان القطاع استيعاب هذه الضربة. أما إذا فشلت هذه العوامل التعويضية، فسيكون المشغلون الأضعف هم أول من يغلق أبوابه.
في عام 2026، بعد عامين من انخفاض المكافأة إلى النصف في عام 2024، يواجه المعدنون سوقًا هابطة لسعر الهاش. ولم يؤدِ الانسحاب الجماعي لشركات التعدين المتداولة في البورصة، التي تسعى وراء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (AI)، إلا إلى تشديد الضغوط.
إعادة صياغة ميزانية أمن البيتكوين
يُعد معدل التجزئة (Hashrate)، وهو إجمالي القوة الحاسوبية المخصصة للتعدين، خط الدفاع الأول للبيتكوين. كلما ارتفع معدل التجزئة، زادت تكلفة مهاجمة الشبكة. ويُظهر الرقم المسجل في نهاية هذا الأسبوع، والذي يبلغ حوالي 900 إكساهاش في الثانية (EH/s)، مدى ضخامة صناعة التعدين التي أصبحت عليها، لكنه لا يضمن بقاء هذه القوة متصلة بالشبكة إلى الأبد.
التعدين هو نشاط تجاري ذو هوامش ربح ضئيلة وتقلبات حادة. وعندما تنخفض الإيرادات، تتوقف الآلات الأقل كفاءة عن العمل. وعندئذٍ يعمل تعديل مستوى الصعوبة في البيتكوين على تقليل حجم العمل المطلوب لتعدين الكتل، مما يساعد على عودة إنتاج الكتل إلى وتيرته المستهدفة. يستمر النظام في العمل، لكن الجوانب الاقتصادية الكامنة وراءه تتغير باستمرار.
ولهذا السبب، فإن السؤال الحقيقي ليس ما إذا كان البيتكوين سيستمر حتى عام 2140، بل ما إذا كانت رسوم المعاملات ستصبح مصدرًا مستدامًا لدخل المعدنين مع تقلص الدعم. ولا تحتاج الشبكة إلى انتظار آخر ساتوشي لمواجهة هذه المشكلة، فهي تعمل بالفعل على حلها كل أربع سنوات.
الندرة قوة، وليست سحرًا
بالنسبة للمستثمرين، يظل جدول العرض أحد أقوى نقاط قوة البيتكوين. بالمعدل الحالي، يتم إصدار ما يقارب 164,250 بيتكوين سنويًا. بعد عملية النصف التالية، ينخفض هذا التدفق السنوي إلى حوالي 82,125 بيتكوين. وبعد أربع سنوات، ينخفض مرة أخرى. يصبح من الصعب بشكل متزايد تجاهل العرض الجديد عندما يرتفع الطلب.
لكن الندرة لا تحدد السعر من تلقاء نفسها. عند سعر يقل قليلاً عن 63,000 دولار لكل عملة في الساعة 8 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم السبت، لا يزال تداول البيتكوين يعتمد على مدى انتشارها، واللوائح التنظيمية، وإقبال المستثمرين، والسيولة، وبشكل أساسي على الاقتصاد الأوسع ككل. قد يجعل جدول العرض القابل للتنبؤ به البيتكوين مختلفًا عن العملات الصادرة عن الحكومات، لكنه لا يستطيع إجبار المشترين على الدخول إلى السوق.
الـ 929,465 بيتكوين المتبقية حاليًا للتعدين ليست هي نفس العملات المتاحة للشراء. من المرجح أن بعض عملات البيتكوين التي تم تعدينها بالفعل قد ضاعت إلى الأبد بسبب فقدان المفاتيح الخاصة، أو تعطل الأجهزة، أو ارتكاب المالكين لأخطاء لا رجعة فيها. ولا أحد يعرف حجم هذه الكمية بالضبط. فقد تكون المحفظة التي لم تشهد أي حركة منذ سنوات قد ضاعت، أو قد تكون مملوكة لشخص ما ينتظر.
سيأتي الاختبار الحقيقي التالي في عام 2028، عندما يُتوقع أن تنخفض الإعانة مرة أخرى. سيتصدر سعر البيتكوين عناوين الأخبار، لكن إيرادات المُعدنين والرسوم ومعدل التجزئة ستكشف عن القصة الأعمق. ستُظهر تلك الأرقام ما إذا كانت الشبكة قادرة على الاستمرار في دفع تكاليف الأمان مع نضوب العرض الجديد.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
