«ريبل» تحلل قواعد العملات المستقرة في الوقت الذي تقيّم فيه المؤسسات عملة «RLUSD»

ريبل تشرح القواعد الكامنة وراء عملة RLUSD

أشارت ريبل في منشور على مدونتها بتاريخ 11 سبتمبر إلى أن الحماية الممنوحة لحاملي العملات المستقرة تعتمد على الترخيص الفعلي للمُصدر، ومتطلبات الاحتياطي، والإشراف. وأوضحت شركة البنية التحتية للأصول الرقمية كيف تختلف تراخيص تحويل الأموال، ومواثيق الائتمان الولائية، والإشراف الفيدرالي، في الوقت الذي تقوم فيه المؤسسات بتقييم العملة المستقرة «ريبل دولار أمريكي» (RLUSD) لأغراض المدفوعات والتسوية وعمليات الخزانة.

يؤثر هذا التمييز على كيفية احتفاظ الرموز المدعومة بالدولار بدعمها وكيف يمكن لحامليها استبدالها بالنقد. عادةً ما تستخدم هذه العملات المستقرة الاحتياطيات لدعم قيمتها بالدولار، لكن جودة الاحتياطيات وترتيبات الاسترداد تؤثر على مخاطرها. صرحت ريبل:

"تنطوي رخصة تحويل الأموال، وميثاق الثقة الصادر عن الولاية، والإشراف الاحترازي من قبل هيئة تنظيمية مصرفية، جميعها على رقابة حكومية، لكنها تنطوي على متطلبات رأسمالية مختلفة، وقواعد احتياطي مختلفة، وعواقب مختلفة في حالة إفلاس المُصدر."

يتم إصدار عملة RLUSD من قبل شركة Standard Custody & Trust Company التابعة لشركة ريبل بموجب ميثاق ائتمان محدود الغرض صادر عن إدارة الخدمات المالية بولاية نيويورك. ويشمل إطار عملها احتياطيات منفصلة وشهادات مستقلة، والتي تتحقق من الإفصاحات المتعلقة بالاحتياطيات. اختارت ريبل بنك نيويورك (BNY) كأمين حفظ رئيسي للاحتياطيات في يوليو 2025، وأعلنت أنها ستستخدم أيضًا خدمات المعاملات المصرفية التي تقدمها شركة بنك نيويورك ميلون (The Bank of New York Mellon Corp.) (NYSE: BK).

موافقة البنك الفيدرالي لا تزال مشروطة

سيمنح المكون الفيدرالي المقترح بنكًا استئمانيًا منفصلاً تابعًا لـ Ripple مسؤوليات تتعلق بالاحتياطيات التي تدعم العملة المستقرة. حصلت Ripple على موافقة مشروطة لتأسيس Ripple National Trust Bank في ديسمبر 2025. ويصف توضيحها الصادر في 11 سبتمبر هذا القرار بأنه خطوة وسيطة، حيث لا تزال عملية الترخيص الفيدرالية قيد الإكمال.

وتنص رسالة الموافقة الصادرة عن مكتب المراقب المالي للعملة على أن الإذن ببدء العمل يعتمد على استيفاء جميع متطلبات ما قبل الافتتاح. وسيقوم البنك المقترح بإدارة الاحتياطيات المنفصلة لـ RLUSD وفقًا لتوجيهات محددة، وتقديم خدمات الوصي على الضمانات لحاملي العملة. وستظل «ستاندرد كوستودي» هي الجهة المصدرة تحت إشراف ولاية نيويورك، في حين سيتولى البنك المنفصل مسؤولياته الفيدرالية المعتمدة.

وبشكل أعم، تشمل جهود الحصول على الترخيص أيضًا شركات أصول رقمية أخرى تسعى للحصول على إشراف اتحادي لأنشطة الأمانة والحفظ. كان طلب Ripple واحدًا من خمسة طلبات لبنوك أمانة مرتبطة بالعملات المشفرة وافق عليها مكتب المراقب المالي للعملة (OCC) بشروط في 12 ديسمبر 2025، إلى جانب مؤسسات مرتبطة بشركات Circle وBitgo وFidelity وPaxos. وشملت تلك القرارات كلاً من طلبات إنشاء بنوك جديدة وتحويل شركات أمانة ولائية قائمة.

قواعد الضمانات الخاصة بـ CFTC تخدم غرضًا منفصلاً

يثير التعامل مع العملات المستقرة كضمانات تداول مسألة تنظيمية منفصلة عن الإشراف على جهات إصدارها. أعلنت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) عن برنامج تجريبي للضمانات بالأصول الرقمية في 8 ديسمبر 2025. ويسمح موقف «عدم اتخاذ إجراء» الذي اتخذه موظفو اللجنة لتجار العمولات الآجلة، والوسطاء الذين يتعاملون مع حسابات المشتقات المالية للعملاء، بقبول الأصول الرقمية المؤهلة كضمانات للهامش في ظل شروط محددة.

وصفت شركة ريبل موقف الموظفين بأنه إعفاء مشروط يحكم معاملة الضمانات، وليس مصادقة على العملات المستقرة أو تصنيفها. ويعني موقف «عدم اتخاذ إجراء» أن الموظفين لن يوصوا بفرض العقوبات على سلوك محدد عند استيفاء الشروط المحددة. وتواجه الشركات المشاركة التزامات تتعلق بالإبلاغ وإدارة المخاطر؛ وتتناول تلك المتطلبات كيفية التعامل مع الضمانات ضمن حسابات المشتقات المالية.

يمتد الاستخدام المؤسسي للنقد القائم على تقنية البلوكشين أيضًا إلى الودائع المصرفية، حيث تشارك «ريبل برايم» في طرح خدمة الودائع الرمزية التي تقدمها بنك نيويورك (BNY). في يناير، حددت ريبل أعمال الوساطة الرئيسية الخاصة بها باعتبارها من أوائل المتبنين لخدمات الودائع الرمزية التي تقدمها بنك نيويورك (BNY). تعكس الخدمة أرصدة الودائع للعملاء المشاركين على بلوكشين خاص، مع تركيز التطبيقات الأولية على سير عمل الضمانات والهامش.