توصل باحثون من جامعة ستانفورد وجامعة سنغافورة للإدارة إلى أن مجموعة صغيرة من المتداولين استطاعت جني 8.2 مليون دولار من عقود البيتكوين ذات مدة خمس دقائق في منصة «بوليماركت»، وذلك عن طريق التلاعب بالسعر الفوري على منصة «باينانس» قبيل موعد التسوية مباشرةً.
دراسة جامعة ستانفورد: تم التلاعب برهانات «بوليماركت» على عملة البيتكوين في الثواني العشر الأخيرة
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- اكتشف باحثو ستانفورد وجامعة سنغافورة للإدارة أن 821 متداولًا استولوا على 8.2 مليون دولار من رهانات البيتكوين ذات مدة 5 دقائق على منصة Polymarket.
- وأظهرت الدراسة أن صافي تدفق الأوامر على منصة Binance قفز بنحو 50% خلال الثواني العشر الأخيرة قبل التسوية.
- تشير الدراسة إلى أن العقود التي مدتها 15 دقيقة تظهر مستويات أقل بكثير من التلاعب، وتشير إلى أن الحل يكمن في تمديد فترات التسوية.
ظهور نتائج جديدة مذهلة
يُظهر أسرع منتج للمراهنات على البيتكوين من Polymarket علامات منهجية على التلاعب في التسوية، وفقًا لدراسة جديدة أجراها ديفيد داي ورويزهي جيا من قسم علوم الإدارة والهندسة بجامعة ستانفورد، وشيهاو يو من كلية لي كونغ تشيان للأعمال بجامعة سنغافورة للإدارة.
وقد فحصت ورقة العمل، التي تحمل عنوان «التلاعب في التسوية في أسواق التنبؤ»، ما يقارب 16,000 عقد بيتكوين لمدة خمس دقائق لارتفاع أو انخفاض السعر، بدءًا من إطلاقها في 12 فبراير 2026 وحتى أبريل. يتم تسوية العقود استنادًا إلى أوراكل تشينلينك (Chainlink) الذي يجمع الأسعار الفورية من البورصات الرئيسية، مما يعني أن من يتمكن من التأثير على السعر الفوري في اللحظات الأخيرة يمكنه تحديد أي جانب من الرهان سيحقق العائد.
وفي وصفهم للأرباح، كتب المؤلفون أن المتلاعبين «يحققون أرباحًا بقيمة 8.2 مليون دولار في الدورات التي تم التلاعب فيها، بينما يحققون التعادل في الدورات المتبقية».
آلية العمل بسيطة، أي أن المتداول يشتري الجانب «الصعودي» لعقد مدته خمس دقائق، ثم يطلق أوامر شراء قوية في السوق الفورية لـ Binance (أكبر بورصة عملات مشفرة في العالم من حيث الحجم) قبل ثوانٍ من إغلاق نافذة الرهان. ونظرًا لأن السعر المتوسط في Binance يقع، على حد تعبير الباحثين، «على بعد حوالي نقطتين ونصف نقطة أساس من سعر التسوية الذي يحدده أوراكل»، فإن حتى الدفع الصغير يمكن أن يقلب نتيجة التسوية.
نمط متكرر في الثواني العشر الأخيرة
تظهر هذه البصمات في سجلات الأوامر لأن تدفق الأوامر الصافي على Binance في الثواني العشر الأخيرة قبل كل إغلاق قفز بنحو 50٪ فوق مستويات ما قبل الإطلاق بعد إطلاق العقود ذات مدة الخمس دقائق. وكانت هذه الارتفاعات المفاجئة مركزة وذات اتجاه محدد، حيث وصلت بالضبط مع انتهاء فترة الرهان.
كان هذا السلوك نادرًا ولكنه مربحًا، ولم يُظهر سوى 821 متداولًا من أصل حوالي 243,000 (أو حوالي واحد من كل 300) أنماط تلاعب واضحة. وفي الوقت نفسه، لم يتم تقاسم التكاليف بالتساوي، حيث وقع 93٪ من الخسائر على عاتق المشاركين الأفراد، الذين عملوا فعليًا كمزودي سيولة في الجانب الخاسر من عمليات التسوية القسرية.
تمديد فترة التسوية كحل
لاحظ الباحثون أن بصمة التلاعب «تتضاءل بشكل كبير» في عقود البيتكوين التي مدتها 15 دقيقة في Polymarket، مما يشير إلى أن أفق التسوية الأطول يجعل التداول مكلفًا للغاية بحيث يتعذر التلاعب به بشكل موثوق. وتتمثل توصيتهم السياساتية الرئيسية ببساطة في إطالة أفق العقد.
تأتي هذه النتائج في لحظة حساسة بالنسبة لصناعة أسواق التنبؤ، خاصة وأن المراهنات على أسعار العملات المشفرة أصبحت أحد أسرع قطاعاتها نموًّا، حيث رهن المتداولون أكثر من 100 مليون دولار على نتائج أسعار البيتكوين عبر منصات Polymarket وKalshi وMyriad خلال الأشهر الأخيرة.
وفي الوقت نفسه، تستعد Polymarket، أكبر منصة من حيث الحجم، لإجراء توزيع مجاني للعملات الرقمية (token airdrop) مقرر في الربع الرابع من عام 2026، وهو إطلاق من شأنه أن يسلط الضوء بشكل أكبر على نزاهة تصميم نظام التسوية الخاص بها.
ولم ترد «بوليماركت» ولا «تشينلينك» علنًا على النتائج التي توصلت إليها الورقة البحثية، ولم يصل المؤلفون إلى حد الادعاء بحدوث أي خرق للقواعد من جانب المنصة نفسها. ويبقى السؤال مفتوحًا الآن حول ما إذا كانت المنصة ستقوم بتعديل هذا التصميم أم لا.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
