资源短缺、监控与硬实力的回归——本周回顾

核心要点：

• 比特币维持在71,000美元上方，PlanB和Mel Mattison将此走势解读为四年周期突破测试。
• 摩根士丹利的ETF及3070亿美元稳定币规模显示机构需求上升，而山寨币表现滞后。
• Scott Bessent推动美国加密货币监管政策，而比特币在霍尔木兹海峡的战略作用预示着2026年更广泛的采用。

本周回顾

比特币本周收盘略高于71,000美元关口，延续了与200周移动平均线长达近两个半月的拉锯战。以太坊在2,100美元附近录得微幅上涨的周K线，而其他大多数山寨币则呈现下跌或横盘整理态势。

尽管如此，区块仍在持续生成，比特币仍在梅尔·马蒂森（Mel Mattison）所描述的“教科书式”上升趋势前整理形态中盘整。加密货币的下一步走势可能由宏观局势触发，但也可能如PlanB所预期的那样，单纯受制于四年周期和经典技术指标。时间会给出答案。

所有主要股指均出现意外上涨，标普500、道指和纳斯达克本周涨幅均接近4%。黄金和白银均重拾涨势，而油价则有所回落，目前徘徊在100美元关口下方。VIX恐慌指数已暴跌回19.5水平，距离“解放日”的高点还差得很远。

本周，与伊朗局势相关的进展（或或许仅仅是言辞）再次占据主导地位。霍尔木兹海峡周边所谓的停火协议引发了股市和比特币的反弹，尽管这种反应是否理性尚不明确。鲍勃·埃利奥特指出，海运量仍严重受阻，除非运输能力恢复至战前水平的至少50%，否则油价不会出现实质性缓解。 这一观点基于他此前对霍尔木兹海峡油流受阻严重程度的分析

。通胀阶段似乎越来越可能出现。 总统表示，伊朗“

最好别向通过霍尔木兹海峡的油轮收取费用，如果真在收，最好现在就停手。”然而，正如特蕾西·舒查特所指出的，有充分证据表明他们确实在收取费用。

关于中国进口美国原油和液化天然气以应对霍尔木兹海峡危机的消息表明，美国对局势的掌控力可能比普通推特宏观专家所想的要大。无论如何，正如Bitcoin.com首席执行官科尔宾·弗雷泽在其最新专栏文章中所写，这场战争显然“并非我们所愿”。

对“比特币作为中立储备资产”这一论点而言，伊朗据称正要求穿越霍尔木兹海峡的船只以比特币支付，这无疑是一大胜利。无论这最终成为常规政策还是仅止于戏剧性信号，都可能表明比特币正日益被视为不仅是投资工具，更是政治动荡时期的中立结算渠道。即便伊朗最终未采用比特币，“比特币能被纳入讨论范畴本身就是里程碑”。

尽管价格走势不尽如人意，宏观多头仍在坚持其论点。尽管市场长期存在脱节现象，Raoul Pal 依然坚信，流动性指标的上升对风险资产而言是利好信号。 他的观点如今已广为人知：货币扩张最终会流向市场中贝塔系数最高的领域，而加密货币仍是这一交易逻辑最纯粹的体现之一。尽管许多人对今年到期的8万亿美元美国国债敲响了警钟，但琳·奥尔登（Lyn Alden）表示，这是“在金融推特上获得远超其应得关注度100倍”的话题之一。

汤姆·李（Tom Lee）——其公司刚在纽交所“主板”上市——再次预测股市已见底，但反对意见也日益强烈。黄金本周表现依然强劲，Northstar Charts指出，根据黄金、标普500指数及ASA矿业基金数十年的相对表现数据，黄金相对于股票的跑赢表现可能还有近十年的时间。

这或许正是部分激进空头获得更多话语权的原因。彭博社的迈克·麦克格隆（Mike McGlone）发表了市场上最直白的预测之一，称比特币跌至1万美元的可能性很大，而唯一可能发生的“翻转”将是泰达币（Tether）超越以太坊（ETH），甚至可能超越比特币（BTC）。麦克格隆支持稳定币的立场并非毫无依据。 CoinGecko数据显示，本周稳定币总市值再度攀升，目前距离3070亿美元的历史新高仅差零点几个百分点。CryptoQuant指出，比特币网络活动数月来首次出现回升。该机构还注意到中心化交易所（CEX）的交易热度急剧降温，较2025年10月的峰值下降了48%，其中币安仍占据主导地位。

与此同时，摩根士丹利推出了一只收费极具竞争力的比特币ETF。摩根士丹利的艾米·奥尔登堡宣布，其现货比特币ETF上市首日创下了“我们所有ETF中最佳首日交易表现”。埃里克·巴尔丘纳斯称其为“大事件”，鉴于该行1.9万亿美元的资产管理规模，此言不虚。

加密货币安全问题依然是热门话题。某送餐应用的数据泄露事件被发现与针对加密货币持有者的入室抢劫案有关。与此同时，法国正考虑出台新法，强制要求加密货币钱包余额超过5,000欧元的用户向税务部门申报。尽管此前曾发生法国税务局官员向犯罪分子出售加密货币申报者数据，导致这些人的家人遭绑架并被割断手指的事件，该国仍坚持推行此举。

这显然不是推动加密货币普及的最佳方案，但值得欣慰的是，一种识别朝鲜黑客的新方法广为流传：让他们去辱骂金正恩。具体来说，就是称他为“又胖又丑的猪”。 在监管领域，美国财政部长斯科特·贝森特在《华尔街日报》发表评论文章，主张数字资产规则需要明确，并敦促美国成为新数字经济的中心。

他指出：“国会将确保下一代金融创新建立在美国的轨道上，由美国机构支持，并以美元计价。” 他的言论令人鼓舞，但其言论与政府的行动相悖，例如，Tornado Cash联合创始人罗曼·斯托姆目前因开发软件而面临入狱。

围绕加密货币的战争，本质上也是一场叙事主导权的争夺战。YouTube以所谓“有害且危险的内容”为由关闭了Bitcoin.com的频道，除AI自动回复外拒绝进一步说明。在Rumble首席执行官克里斯·帕夫洛夫斯基（Chris Pavlovski）和加里·卡多内（Gary Cardone）等人的支持下，该频道最终得以恢复。 一如既往，主流媒体再次试图揭露中本聪的真实身份。 这次是《纽约时报》提出亚当·巴克可能是中本聪。相比内容本身，公众的反应似乎更引人关注。尼克·卡特称其荒谬，劳拉·辛则认为可信。巴克当然否认自己创建了比特币。最终，加密货币界最古老的谜团依然未解。 也许中本聪之争之所以持续，是因为加密货币仍缺乏一个定论的起源故事，而这恰恰是其力量的一部分。 没有任何机构完全掌握这一起源神话，因此各方都在不断试图争夺对其的解释权。人工智能在许多市场中依然是一个重要的叙事主题。据报道，反数据中心活动人士正在利用人工智能获取建议，以阻止新建人工智能数据中心。与此同时，Anthropic开发了一个名为Mythos的模型，他们表示该模型不会发布，因为其功能强大到足以构成严重的安全威胁。 一直公开看好Bittensor及其与Anthropic等中心化AI公司竞争能力的Jason Calacanis，已同意就此事与看空TAO的Kyle Samani展开辩论。 说到TAO，Algod预测2026年将迎来“子网之夏”，并表示自己的持仓“足够大，足以让我开心”。 对于Templar子网的突然关闭，他似乎也并未完全受其影响——此前查马斯·帕利哈皮蒂亚曾在《All-In》播客节目中向黄仁勋直播时提及该子网。Bittensor很可能将实施基于锁定的子网所有权机制，其联合创始人Const表示，Templar帮助“解决了加密领域最古老的问题之一：创始人卷走代币持有者的资金”。

CZ（前币安CEO，现世界第17大富豪）出版了一本他在狱中撰写的自传，详细讲述了一个经典的“白手起家”故事，该书总体上广受好评。 然而，OKX首席执行官徐星（Star Xu）质疑CZ人生故事的真实性，声称该书“充斥着虚假内容”。CZ针对其中一项指控作出回应，承诺若有人能提供证据，将奖励10亿美元。 -Alex Richardson