主权财富基金押注比特币作为黄金替代品，Coinbase机构策略师表示

D’Agostino 告诉 CNBC，比特币 4 月份的上涨是由机构需求和主权基金而非散户推动的

主权财富基金——管理国家储蓄的国有投资池——越来越多地将比特币 (BTC)视为一种战略资产，D’Agostino 告诉 CNBC。他们的参与表明加密货币在现代金融中的作用越来越受到机构的信任。这些机构在全球管理着数万亿资金，可能会通过大规模、长期持有重新塑造比特币的市场动态。

D’Agostino 列举了这一趋势背后的三个因素。首先，在 4 月初美国关税公告之后，去美元化的担忧加剧，促使资金从美元计价资产转向多元化。“如果你相信这会对全球贸易产生溢出效应——如果你相信全球贸易将减少，而其中很大一部分是以美元计价的——那么你可以预期对美元的需求会减少，”D’Agostino 告诉 CNBC 节目主持人 Andrew Ross Sorkin。

“这就是我们所说的去美元化。好吧，这些大资金池使用比特币的一种方式是用他们的本地法定货币购买比特币，持有它，然后在需要时将其兑美元，”D’Agostino 继续说道。其次，他指出比特币与科技股脱钩，此前在后 Covid-19 期间被打包进入杠杆科技交易。最后，机构将比特币视为一种黄金-类对冲，因其稀缺性和非主权身份具有独特吸引力。

值得注意的是，D’Agostino 指出，比特币交易所交易基金 (ETF) 在 4 月份的净流出达到 4.7 亿美元，即使机构的直接购买使比特币价格上涨了 13%——表现超过了黄金 10.5% 的涨幅。D’Agostino 强调了这种分歧：“机构、主权基金和耐心资本池在 4 月份纷纷涌入。”主权基金不透明的报告实践使其 ETF 参与的确切情况不清楚，但他们的影响在现货市场活动中显而易见。

D’Agostino 指出，比特币的基本面——包括其固定供应和挖矿难度调整——使其与黄金作为对冲工具相符合。寻求拥挤黄金头寸替代品的交易者正在转向比特币，他表示，“能够反映黄金特性的资产名单非常短。”

虽然对推断短期趋势非常谨慎，但 D’Agostino 强调了主权基金稳定比特币估值的潜力。他们的持续积累可以缓解由散户驱动的波动性，将比特币定位为主流的机构资产。

这种双重方法反映了黄金的历史趋势，并且 Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 最近表示：“人们拥有黄金ETF，他们也拥有金条。这与加密货币的情况将相同。” Hougan 补充说，尽管主权可能会优先考虑直接购买以获取控制权，但 ETF 提供了更快、更简单的方法来获得曝光。“他们最终会同时购买，”他预测道。