专员 Hester Peirce 公布 SEC 针对代币化证券的灵活框架

SEC 考虑在行业推动下测试代币化证券的监管沙盒

专员 Hester Peirce 强调了“理性监管”的必要性，以保持美国资本市场的全球竞争力，并引用过去 20 年公共公司上市数量的下降作为重新审视披露要求的动力。她认为过于严格的规则有可能扼杀业务增长并阻止公司上市，而对较小实体进行有比例的监管则可能促进竞争。

她讲话的核心是一项拟议的豁免令，允许公司在受控条件下测试代币化证券（如通过区块链数字化的传统资产如股票）。SEC 的 加密工作组正在考虑暂时放宽某些注册规则，以便公司可以试验分布式账本技术 (DLT) 来发行、交易和结算证券。

豁免实体需遵循反欺诈措施、披露要求和财务保障。Peirce 在 SEC 第 31 届国际证券市场增长与发展研究所活动中表示：“拟定中的豁免将是有条件的。豁免实体需遵循市场诚信条件，以防止欺诈和操纵。”

Peirce 补充道：

附加条件可能包括要求向用户提供有关平台产品、服务、操作、利益冲突和风险（包括智能合约风险）的重要和相关披露；遵守记录保存和报告要求；接受 SEC 工作人员的监控和检查；并拥有充足的财务资源进行运营。

该框架借鉴了全球“监管沙盒”的灵感，创新者在此可以在现场市场中进行与其量身定制的监督活动。Peirce 建议跨境合作可简化针对多个司法管辖区的公司进入市场，尽管这类努力需要加强监管协调。

豁免条件包括强制风险披露、运营透明度和交易量上限，以减轻投资者的风险暴露。SEC 计划在最终确定规则前收集反馈，随着代币化证券市场的成熟，这些规则可能会有所调整。

Peirce 总结道，支持创新同时控制风险的动态监管是确保资本市场服务于更广泛经济目标的关键。该提议与 SEC 持续努力现代化监管和不妥协市场诚信的目标相一致。