债务清算：穆迪下调美国信用评级，财政陷入自由落体

不再是三重A—穆迪在债务爆发和市场混乱中将美国的顶级评级取消

穆迪是根据美国证券法授权评估政府信用的国家认可的统计评级组织（NRSRO），本周解释称，美国继续在运作中出现较大赤字，同时避免通过支出限制或增税进行实质性的财政紧缩，导致债务负担不断增加，管理利息义务的能力减弱。

该机构表示，信贷评级下调反映出日益严重的预算压力。联邦债务预计将显著攀升，从2024年的占GDP的98%增至2035年的134%。同时，穆迪预计联邦赤字在此期间将膨胀至GDP的近9%。更糟糕的是，到2035年，债务利息可能消耗联邦收入的30%——相比2024年的18%和2021年的仅9%，显著增加。

更为复杂的是，美国现在面临经济衰退的忧虑，市场行为不稳定，以及固定收益市场的混乱——这些主要源于混合激进的关税制度和提升的借贷成本。2025年4月初，特朗普总统推出了针对所有贸易伙伴的全面关税政策，为对美国存在显著贸易顺差的国家设立了更高的惩罚性关税。

这些全面的贸易行动，现在涵盖数万亿的进口，已经搅动金融市场，动摇了对标准普尔500指数的信心，触发了债券定价的警报信号，并导致美元走软。穆迪承认美国经济的持久支柱——其庞大的规模、技术活力，以及美元作为全球主要储备货币的无可比拟的地位。然而，这些基础属性不再能完全抵消美国恶化的财政轨迹。

尽管保留了较高的信用评级，但评级下调可能会逐步提升借贷成本，并降低投资者对美国主权债务的热情。穆迪警告称，美国的财政状况不仅在绝对意义上恶化，也在与富裕的同行相比时恶化。穆迪核心观点认为，这是一个深陷于债务融资的政府，几乎没有改变方向的倾向——给美国公共财政的长期可行性投下了更深的阴影。