以太坊质押增长，DATs 持有 5.5% 的 ETH 供应量

2025年的以太坊悖论：网络增长与持平的ETH价格

以太坊的2025年以鲜明的对比为特点。根据Everstake的以太坊质押洞察与协议分析报告，该网络实现了重大协议升级，并吸引了创纪录的机构参与，但ETH价格基本保持不变。这种脱节突显了以太坊的角色演变速度比市场估值所显示的要快。

两次重大升级塑造了这一年。Pectra引入了EIP-7251，将最大有效验证者余额从32 ETH提高到2,048 ETH，而Fusaka激活了PeerDAS（EIP-7594），这是一个关键的数据可用性升级，将Layer 2 blob吞吐量安全地提高了多达八倍。这些变化提高了可扩展性和验证者效率，加强了以太坊作为全球结算层的地位。

合并的验证者从大约占总质押ETH的2%增长到超过11%，反映了向运营效率转变，特别是在大型和机构运营商中。在年底，总质押价值达到约3610万ETH，占总供应量的29.3%，净增长超过180万ETH。

机构需求也激增。到12月，数字资产国债（DATs）累计约650–700万ETH，占总供应量的5.5%。其中许多实体正在质押企业持有量以产生收益，实际上将ETH从流动市场中移除，导致供应限制不断增长。

Everstake的联合创始人兼COO Bohdan Opryshko评论道：

在2025年，随着基础设施的改善和费用的下降，ETH越来越多地作为营运资本发挥作用，确保网络安全并产生收益。2026年，我们预计机构超越被动曝光，将ETH视为产收益的资产，其中质押成为基准要求而不是可选补充。

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在使用方面，以太坊的Layer 2生态系统每秒交易量超过300笔，而Layer 1活动仍同比增长约30%，达到每日约150-160万笔交易。每日活跃地址升至约45-50万个，主要由ETF相关钱包和智能账户驱动，而不是零售转账。

展望2026年，报告建议以太坊质押正变得更加制度化，与传统金融标准接轨。虽然这可能吸引更多的机构资本，但也带来了新的问题，围绕去中心化、客户端多样性和系统风险容忍度的问题，因为以太坊继续其转型。

常见问题🔗

• 什么定义了以太坊在2025年的表现？
  以太坊在重大网络升级和机构质押上有所体现，尽管ETH价格持平。
• 哪些升级最为重要？
  Pectra和Fusaka提升了网络的验证者效率和Layer 2可扩展性。
• 机构采用有多强？
  机构质押达到700万ETH，收紧供应并重塑市场动态。
• 这对2026年意味着什么？
  以太坊质押正变得更加机构化和结构化，预示着市场更深层次的转变。