新比特币ETF推出“夜间策略”，以捕捉隔夜市场行情

• 一款名为NGHT的新型比特币ETF瞄准夜间交易时段，旨在捕捉独特的隔夜收益模式。
• 摩根士丹利MSBT收取0.14%的管理费并提供持续持仓，这给NGHT带来了压力，迫使其证明基于时机把握的回报能够跑赢大盘。
• 随着机构资金涌入比特币隔夜交易，夜间策略必须证明市场失效现象依然存在。

比特币隔夜策略推动新ETF创新浪潮

一款专注于比特币隔夜交易模式的利基交易所交易基金（ETF）正进入日益拥挤且竞争激烈的加密货币ETF市场。总部位于亚特兰大的资产管理公司XFUNDS by Nicholas Wealth于4月8日推出了“尼古拉斯比特币与国债夜间ETF”（NYSE: NGHT），旨在捕捉美国市场交易时段之外产生的收益。该策略反映了传统金融领域在构建加密货币投资敞口方面的持续探索。

该产品进入了一个由费率压缩和结构性竞争所定义、且快速演变的比特币ETF领域。公告称：

“该主动管理型基金由Tidal Investments LLC合作推出，是同类产品中的首例，旨在为比特币投资提供一种结构化的参与方式。”

该基金在夜间系统性地轮换配置至与比特币挂钩的衍生品，随后在日间交易时段重新配置至短期美国国债，从而强化了基于规则的资产配置模型。

NGHT的结构反映了机构投资者日益关注全球交易周期中的收益分化。公告指出：“该策略旨在捕捉比特币的隔夜收益特征，同时在日间时段降低风险敞口——这些时段历来呈现出不同的收益和波动性环境。” 该策略旨在利用历史模式——受国际资金流动驱动的隔夜交易时段往往能产生差异化的回报。不过，该基金避免直接持仓，公告中明确指出：“本基金不直接投资比特币或任何其他数字资产。”

全周期ETF挑战时机模型，市场竞争日趋激烈

随着全周期产品对分段配置策略的必要性提出挑战，市场竞争依然激烈。摩根士丹利比特币信托（NYSE Arca: MSBT）以0.14%的管理费推出，低于贝莱德的IBIT，可在日间和隔夜时段提供持续的比特币配置。这种结构使投资者能够捕捉NGHT所瞄准的相同收益成分，而无需进行主动轮换。 因此，NGHT必须证明其能够持续产生超额收益，以证明其更复杂的策略和基于时机执行的合理性。 彭博ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）于4月10日评估了早期交易动态及其对投资者需求的更广泛影响。他在社交媒体平台X上指出：

“在$MSBT上市的喧嚣中被忽略的是，‘比特币夜间ETF’$NGHT也于周三同步上市。”

巴尔丘纳斯指出，该ETF首日成交量相对低迷，次日有所增长，这表明市场初期虽有好奇，但尚未形成强烈信心。他的更广泛评估显示，尽管研究表明夜间时段的历史表现优于日间，但这些收益已体现在传统比特币ETF中。该分析师还强调，此前在股票市场中试图孤立时间溢价的类似尝试均未获得市场认可，这进一步印证了NGHT的成功将取决于持续的超额收益，而非结构上的新颖性。

Nicholas Wealth旗下XFUNDS的首席执行官大卫·尼古拉斯（David Nicholas）强调了该策略背后的宏观驱动因素，并解释道：“比特币全天候交易，其走势越来越受美国市场交易时间以外的全球活动驱动。”这种动态支撑着NGHT的投资论点，尽管长期采用该策略可能取决于随着资金流入该策略，所识别出的市场失效现象是否会持续存在。