项目加密：美国金融监管的新纪元

以下的观点社论由Alex Forehand和Michael Handelsman为Kelman.Law撰写。

这篇演讲具有历史的回响和前瞻性的雄心，将数字资产明确地置于美国金融创新下一个篇章的中心位置。“我们正处于新时代的门槛上，”阿特金斯宣称，美国不仅仅要跟上海外加密发展步伐，而是必须引领它。

从历史中学习：从纸质危机到无许可金融

阿特金斯将过去的市场失败与当今的监管僵局进行了对比，追溯了美国资本市场的发展——从1792年Buttonwood协议到1960年代“文书危机”期间纸质股票证书的无法动用，再到1990年代的电子交易革命。

信息很明确：每一代人都必须面对自己的转折点。对于2020年代，这个转折点是区块链和数字资产基础设施。监管者的挑战是确保遗留规则不会扼杀变革性技术的潜力。

加密项目：SEC的链上市场领导蓝图

“加密项目”不仅仅是一个口号——这是一个全委员会的努力，以现代化联邦证券监管框架，促进和鼓励链上创新。这包括：

• 明确代币分类：委员会员工已被指示制定明确的规则，以区分作为证券的加密资产和非证券。目标是结束围绕Howey测试的法律灰色地带，并鼓励企业家在美国境内而不是海外进行创新。
• 证券代币化：委员会将支持美国公司将传统工具（股票、债券、合伙权益）代币化，并与平台合作在国内分发，在必要时提供救济以消除监管摩擦。
• 托管和自我主权：加密项目重申了自我托管的权利，并指示员工现代化SEC过时的托管规则，以反映今天数字资产的存储和管理方式。
• “超级应用程序”和水平整合：该举措设想了一种未来，SEC注册的平台可以在精简的许可框架下提供证券和非证券的交易以及质押和借贷等服务。
• 对链上软件的支持：从去中心化交易所到自动化做市商，委员会将创建一个法律合规且高效的监管环境，允许集中和去中心化系统同时运作。
• 创新豁免：为进一步释放经济活动，委员会正在探索一种基于原则的“创新豁免”，允许市场参与者在不严格遵循遗留规则的情况下推出新模式，前提是满足投资者保护的核心政策目标。

美国的政策转变，具有全球影响

这种监管重新定位紧随总统签署GENIUS法案之后，该法案提供了旨在维持美元在全球支付中主导地位的稳定币框架。此外，总统数字资产市场工作组（PWG）发布了一份报告，作为多个机构合作进行加密市场结构改革的蓝图。

在众议院得到两党立法努力的支持并与参议院积极协调的情况下，SEC准备领导而非落后。正如官员强调的那样，“SEC不会袖手旁观，眼睁睁看着创新在海外发展而我们的资本市场停滞不前。”

美国的下一个篇章：没有中介的创新

这篇演讲或许最具激进性地强调了彻底重新思考金融市场中介角色的必要性。DeFi协议和链上应用程序可以无需中介进行无许可交易，这代表了一种根本性的转变。加密项目旨在为这些系统在美国市场提供监管立足点。

与其将遗留框架强加于新技术上，SEC似乎已准备好重新校准其方法，提供安全港、定制豁免和现代化规则，以便金融数字未来能在美国土地上蓬勃发展。

美国引领链条

这次演讲以植根于爱国自豪感和经济实用主义的号召作为结尾：“我们不会袖手旁观。我们将引领。我们将建设。我们将确保金融创新的下一个篇章在美国境内书写。”

如果加密项目成功，它不仅会重塑美国的监管架构。它还可能帮助美国重新确立自身作为全球金融体系中心——这次是建立在去中心化轨道上的中心。

Kelman PLLC持续关注各司法辖区内的加密监管发展，并可为客户在这些不断变化的法律环境中导航提供建议。欲了解更多信息或安排咨询，请联系我们。

本文最初发表于Kelman.law。