Wintermute创始人冷眼看待加密货币的发展方向

Gaevoy批评稳定币、永续交易所和代币设计

在2026年2月4日发表在X上的一篇帖子中，市场制造公司Wintermute的CEO Gaevoy将各区块链之间的持续争论置评为基本无意义，表示没有哪个实现了足以宣告明确赢家或输家的突破。

他还质疑了稳定币的更广泛影响，称其为未能改变行业基础结构的狭隘成功。根据Gaevoy的说法，稳定币主要是在交换一组中心化的中介，即使新系统的运作效率更高也是如此。

Gaevoy对去中心化的永续期货平台进行了最尖锐的批评，认为扩展性问题远远超过了交易吞吐量。他写道，“我认为目前任何基于区块链构建的东西都没有扩展能力，包括尤其是永续交易所”，并补充说这样的平台能否与传统市场基础设施相匹配“非常不清楚”。

他将加密货币场所与芝加哥商品交易所（CME）的风险管理模型进行了对比，指出传统市场将风险分散在多个主要经纪商之间，而不是依赖于单一链上机制。

在回应关于去中心化衍生品平台Hyperliquid的问题时，Gaevoy评论道，“CME风险引擎在现实中是去中心化的（通过PBs），并且以这种方式扩展”，而当前的加密货币设计在平衡清算、自动去杠杆和保险基金方面仍然挣扎。

在基础设施之外，Gaevoy认为加密货币的原始哲学基础正在消退。他说，比特币的目的已经被价格固定（“数字上升”）所掩盖，这个问题他认为在很大程度上延伸到了整个部门，因为机构化的叙述取代了早期的密码朋克理想。

他特别提到了以太坊联合创始人Vitalik Buterin作为仍然专注于第一原理思考的少数人物之一，暗示许多其他有影响力的声音已经接受了机构化验证而非基本目标。

代币经济学也引发了Gaevoy的不满。他批评回购、锁定和其他常见设计选择无效或执行不当，同时指出对空投的普遍怀疑可能是市场中为数不多的共识点之一。

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尽管语气批判，Gaevoy表示他仍持谨慎乐观态度。他认为，缺乏广泛的政治或投机性狂热可能有助于清除短期参与者，并留下致力于长期目标的建设者。当另一名X用户追问这种乐观态度的来源时，Gaevoy简单地回答，“一种抱怨的乐观，这就是其名。”

他的评论反映了行业资深人士中间日益增长的不安，技术雄心和意识形态清晰逐渐让位于金融工程和叙事循环，尽管加密货币仍然吸引着资本和关注。

常见问题 ❓

• Evgeny Gaevoy是谁？
  Evgeny Gaevoy是加密市场制造公司Wintermute的创始人兼CEO。
• Gaevoy在他的X帖子中批评了什么？
  他批评了区块链扩展限制、稳定币、永续交易所和当前的代币设计实践。
• 为什么Gaevoy将加密货币与CME进行比较？
  他认为CME的分布式风险模型比当前链上风险引擎更有效地扩展。
• Gaevoy对整个加密货币市场持看跌态度吗？
  尽管批评，他表示随着投机参与者退出市场，他仍持谨慎乐观态度。