Wintermute报告：BTC准备跑赢山寨币；尚无“替代季”

宏观驱动力和市场轮换

根据Wintermute的最新报告，加密经济中的当前条件，特别是在主要资产中，表明在不久的将来不太可能出现山寨币季节。相反，这种设定更有利于比特币（BTC）优于山寨币。

报告强调BTC的价格范围，在撰写时约为历史高点的16%以下。从历史上看，当BTC交易距离峰值10%到20%范围内时，大约54%的情况，比特币优于山寨币，当BTC接近10万美元水平时，这一几率上升到58%。

自6月底以来成功保持在10万美元以上的门槛后，BTC终于在11月初跌破这一关键水平，受持续看跌情绪所推动。尽管一次反弹迅速让其重新回到10万美元以上，这种加密货币从那时起一直难以恢复9月和10月看到的牛市势头。

这种持续的停顿以及未能找到新高似乎验证了像Wintermute这样的公司分析，他们指出购买压力的耗尽，并显示立即显著价格升值的前景挑战。

不过，宏观因素可能很快会发生变化。关于美国政府共和党和八名民主党参议员之间融资协议的新闻引发了BTC反弹至106,000美元，强调了政治发展如何支撑市场。

尽管最近的“长征币”反弹支持了Wintermute的理论，但报告指出，一些蓝筹山寨币，包括HYPE、ENA和UNI，继续表现出相对的强势，这得益于更明朗的美国监管信号和对国内市场重新开放的乐观情绪。对DePIN、L2和AI代币的热情依然存在，但市场广度狭窄，叙述脆弱。

“对于下一阶段，主要币种需要引领。历史表明，只有当BTC接近其高点时，山寨币才会跟进。在约105K（距历史高点16%）的水平，该轮换尚未被触发。这看起来更像是一个转折阶段：结构更加清晰，宏观支持，市场感觉准备再次建立，”报告指出。

Wintermute总结道，下一波波动可能更可能由政策和政治因素推动，而不是仓位。

常见问题 🧠

• 近期会有山寨币季节吗？ Wintermute表示山寨币季节不太可能到来，比特币将优于主要币种。
• 比特币目前处于什么位置？ BTC距离其历史高点约为18%，在跌破10万美元后，交易在103K到105K美元之间。
• 哪些因素可能改变市场？ 美国政府融资协议和政治发展正推动全球BTC反弹。
• 有哪种山寨币表现出强劲势头？ 蓝筹币如HYPE、ENA和UNI在更清晰的美国监管信号下表现出相对收益。