稳定币交易超越Visa—专家警告“赎回压力”

稳定币交易价值超过Visa交易量

稳定币正在经历指数级增长，迅速成为过去二十年中最重要的金融创新之一。一些专家断言。专家们的观点得到了Bitwise最近报告的支持，该报告显示，2024年稳定币交易量刚刚超过美国跨国支付卡服务公司Visa。

稳定币使用的主要驱动力之一是其在结算方面的无与伦比的效率。与传统系统如环球银行金融电信协会（SWIFT）相比，稳定币可以实现几乎瞬时且全天候的货币转移，成本也显著降低。这种速度和成本效益正在改变价值转移的方式，与传统金融慢而昂贵的过程形成鲜明对比。

在去中心化金融（DeFi）中，稳定币提供了一个可靠的计价单位和交换媒介，使得各种金融活动成为可能。

DWF Labs管理合伙人Andrei Grachev警告称，尽管增长迅速，但广泛的稳定币采用带来了显著的系统性风险，需要主动减轻。基于采纳驱动因素，Grachev指出了新出现的脆弱性，其中赎回压力是一个缺点。根据管理合伙人的说法，这种风险在算法稳定币中尤为明显。

“想象一下，如果用户因为害怕脱钩而集体退出会发生什么。这可能会破坏发行者的稳定，并引发更广泛的市场波动，特别是对于算法或未充分抵押的稳定币，”Grachev说。

储备管理是另一个关键风险。不足或不透明的储备会侵蚀信任，并在主要发行者失败时造成传染，特别是在缺乏监管的境外操作中。

为克服此类风险，Grachev主张采用多管齐下的解决方案，其中优先考虑实时链上储备证明，理想情况下是短期美国国债或中央银行储备。Grachev认为，强有力的监管同样关键，以确保严格的资金隔离、透明的治理和智能合约审计。最后，协议应包含风险管理功能，如自动断路器和赎回限制，以在压力时期管理流出，防止快速失稳。

Bitwise研究数据显示，去年稳定币交易量下降至14万亿美元，高于2023年约7万亿美元的水平。相比之下，2020年稳定币交易量几乎是Visa的十分之一，而稳定币仅用了不到五年就缩小了这一差距。稳定币的这种明显且不断增长的需求已促使多家金融机构和美国怀俄明州考虑发行自己的稳定币。

监管确定性与稳定币采用

然而，一些观察家包括Mercuryo的联合创始人兼CEO Petr Kozyakov，猜测由传统金融机构发行的稳定币是否会遵循与USDT、USDC及其他现有稳定币相同的模式。

“一个重要的问题是，TradFi的稳定币是否会在一个公共许可的区块链上操作，还是在一个私有的许可区块链上，”Kozyakov指出。

与此同时，World Mobile Group的CMO Mike Blake-Crawford告诉Bitcoin.com News，他在发达市场和新兴市场与金融机构合作的经验表明，银行将倾向于选择许可模式。然而，采用这种模式可能会在他所见的一些市场中造成问题。

“我们在像巴基斯坦和桑给巴尔这样的市场直接观察到一种有趣的紧张关系——传统机构希望获得稳定币的效率优势，而不是去中心化使其在金融包容性中如此强大的因素。找到这种平衡将是关键，因为银行进入一个World Mobile和其他区块链原生公司已经建立了稳健用例的空间，这些用例是由真正的市场需求而非理论利益驱动的，”Blake-Crawford指出。

不过，由传统金融机构发行的稳定币的具体形式或形状可能将取决于美国国会之前的稳定币立法以及欧洲联盟（EU）通过的法律。直到最近，稳定币的发行基本上是不受监管的，但稳定币脱钩或崩溃的事件促使全球金融监管机构通过提出或通过法律来监管这些。

在国会内外关于什么资产应作为稳定币支持的辩论仍在继续，Blake-Crawford告诉Bitcoin.com News，监管确定性正是移动货币行业所需的。

“STABLE法案代表了一个潜在的重要里程碑，可能会在美国的运营中释放出显著增长。每当我与美国客户讨论支付偏好时，话题不可避免地会转向监管问题——他们希望与我们的非洲订户享有同样无摩擦的支付选择，但要有明确的法律框架来保护他们的资产，”Blake-Crawford说道。

除了STABLE和GENIUS法案外，国际协调跨境支付标准也将塑造稳定币的轨迹。根据Grachev的说法，国际清算银行（BIS）和国际货币基金组织（IMF）“可能会牵头这项工作”。

Grachev还认为，找到在隐私需求和合规之间取得平衡的框架也将决定稳定币的使用是否会真正普及。

“另一大挑战是监管者需要解决隐私与合规之间的平衡。您如何确立可编程身份验证和交易追踪的规范而不侵犯用户权利？找到这种平衡将是普及应用的关键，”Grachev解释道。