尽管美国交易所交易基金（ETFs）和像Strategy (MSTR)这样的公司在大量积累比特币，但根据Cryptoquant研究人员在2025年7月3日的分析，市场对这一领先加密资产的整体需求大幅萎缩，实际上抵消了潜在的价格增幅，阻止了新高的出现。
为什么比特币没有飙升？Cryptoquant分析师指出89.5万需求下降超出机构购买量
Cryptoquant研究发现，机构比特币购买无法抵消市场普遍的需求下降
Cryptoquant在cryptoquant.com上发布的最新机构洞察报告详细说明了，尽管现货比特币ETF和公司金库如MSTR的购买仍在继续，但其购买速度相较于2024年底的高峰已显著放缓。
具体来说，研究显示，在30天内的ETF购买量从2024年12月7日的86,000 BTC下降到2025年7月初的仅40,000 BTC，下降了53%。MSTR的购买量降幅更为显著，从17.1万比特币的高峰降至1.6万比特币，下降幅度达到90%。
关键是，Cryptoquant分析师强调这些机构购买仅代表比特币总现货市场需求的一部分。在2024年12月7日需求增长的高峰期，ETF和MSTR的需求占30天内总771,000 BTC需求增长的33%，这表明存在更大、较不易被观察到的比特币需求来源。
根据Cryptoquant的链上数据，阻止价格飙升的关键因素是这一广泛现货需求的显著收缩。在本报告发布前的最近30天内，总体比特币需求缩减了89.5万个比特币。这一大幅下降有效地抵消了本应因持续机构积累而产生的正面价格影响。
年度需求情况强化了这一趋势。Cryptoquant的数据表明，表观需求每年减少了857,000个比特币。这种收缩超过了ETF购买（+377,000 BTC）和MSTR购买（+371,000 BTC）在相同期内的总扩展。
cryptoquant.com的研究人员总结到，尽管现货比特币ETF和MSTR的购买对BTC的价格仍然是净利好，但单靠它们不足以推动价格达到新的历史高点。持续的价格上涨需要总体需求的扩大，这在当前仍然不足。比特币的净需求增长正在放缓，导致整合而非突破，正如Cryptoquant的分析师所报道的那样。
