Featured发布日期:2026年4月7日 0:30

为何日本推动稳定币的举措可能是当前全球最务实的加密货币动态

日本最大的金融机构正悄然利用稳定币拆解代理银行体系，相关基础设施已投入运行。关键要点：

作者

Jamie Redman

发布日期: 2026年4月7日 0:30

2023年6月修订并有效期至2026年的《日本支付服务法》，确立了全球最严格的稳定币发行规则。
由三菱日联金融集团（MUFG）、三井住友银行（SMBC）和瑞穗银行（Mizuho）支持的“Pax项目”，目标是在2028年前实现1万亿日元的B2B稳定币发行。
2025年10月，JPYC成为全球首个在II类牌照下获得全面监管的日元挂钩稳定币。

无人谈及的最重要的加密货币标准

当美国监管机构耗费数年厘清管辖权，欧洲监管机构忙于解决《市场基础设施与资本市场法案》（MiCA）合规问题时，日本已率先行动。该国于2023年6月修订了《支付服务法》（PSA），将法币挂钩的稳定币归类为“电子支付工具”，并在随后的三年里围绕这一决定构建了机构级生态系统。截至2026年4月，日本的稳定币已不再是零售产品，而是国家金融基础设施。

《支付服务法》确立的三级发行商模式，正是日本与其他国家做法的根本区别。商业银行、信托公司和持牌资金转移服务商均可发行稳定币，但每类机构都面临严格的储备金要求。信托发行商需在破产隔离结构中持有隔离资产；资金转移服务商需持有100%的流动性储备；而商业银行则发行由存款保险覆盖的存款支持型代币。

2025年的修订允许信托发行机构将最多50%的抵押资产配置于日本国债等短期工具，在提升资本效率的同时并未削弱消费者保护。2025年10月标志着一个重要的实践里程碑：JPYC Inc.在从预付支付工具转型为持有II类资金转移牌照的持牌电子支付工具后，成为全球首家发行完全受监管的日元挂钩稳定币的机构。

该公司设定了三年内实现10万亿日元流通量的目标。随后，SBI控股与Startale集团推出了JPYSC——一种由SBI新生信托银行管理的、由信托银行支持的日元稳定币，该项目于2025年底宣布，计划于2026年第二季度推出。机构投资者获得了破产隔离的资产保护。负责这些决策的企业财务团队终于可以高枕无忧了。

在 B2B 结算领域，数据才真正开始体现价值。传统国际电汇的综合成本（含手续费及汇兑点差）在 2% 至 7% 之间，且需 3 至 5 个工作日才能完成清算。而稳定币结算将成本压缩至 0.5% 以下，且可在 3 分钟内完成结算，且全天 24 小时不间断。

由三菱日联金融集团（MUFG）、三井住友银行（SMBC）、瑞穗银行以及区块链中间件公司Datachain共同发起的 “Pax项目”，计划到2028年实现1万亿日元（约合65亿美元）的稳定币发行规模。该平台连接了这些大型银行客户群中超过30万家企业客户。三菱商事已开始使用Progmat发行的稳定币，用于其国内总部与海外子公司之间的结算。

“Pax项目”背后的架构经过精心设计。企业客户无需接触加密货币钱包。他们通过SWIFT的API框架，利用现有的银行操作面板发起支付。在后台，大型银行截取该请求，并利用在以太坊、Polygon、Avalanche和Cosmos网络上运行的稳定币智能合约即时完成价值结算。

SWIFT 系统仍作为面向客户的接口保留。稳定币负责实际的价值转移。银行消除了维护诺斯特罗（nostro）和沃斯特罗（vostro）账户的成本。客户的会计软件无需任何变更。

突破新兴市场的贸易瓶颈

对于与新兴市场开展贸易的企业而言，PSA框架还为一个长期存在的问题提供了一个切实可行的解决方案。STANDAGE Inc. 与 Progmat 合作，为日本企业打造了一款 B2B 贸易结算钱包，专门服务于那些在信用证交易中面临地缘政治或银行限制的地区。原子级实时结算取代了传统的贸易融资瓶颈。跨境稳定币的故事又增添了一层新意。在Circle与SBI控股成立受监管的合资企业Circle SBI Japan KK（通过SBI VC Trade运营）后，USDC成为首款获准在日本交易所上市的外国稳定币。日本企业现在无需维护多个外币法币账户，即可使用数字美元执行跨境供应商付款。美元仍是全球贸易的通用语言。Circle和SBI控股为日本企业开辟了一条合规的通道。汇款也遵循同样的模式。日本日益增长的外籍劳动力群体（尤其是来自东南亚的劳工）催生了稳定的跨境汇款需求。传统零售汇款运营商收取的点差费用可能吞噬工资的5%至10%。而在2025年修订法案放宽许可要求下建立的持牌中介钱包，允许工人使用日元稳定币，在流动性充沛的去中心化交易所将其兑换为美元挂钩的稳定币，并以不到一分钱的费用将款项汇回国内进行本地法币兑换。

SBI控股通过SBI Ripple Asia与Ripple长达十年的合作关系，已将这一基础设施扩展至韩国、印度和菲律宾等跨境通道。2025年底的韩日跨境通道测试尤为值得关注。K Bank、新韩银行和农协银行已完成对Project Pax跨境汇款功能的验证。韩国区块链企业已与JPYC Corporation签署协议。