投资者情绪更新关于比特币挖矿股：机构大举押注于IREN, CIFR, CORZ, APLD, MARA

比特币矿业股票与投资者情绪

以下是来自 Bitcoinminingstock.io 的客座帖子，这是一个关于比特币矿业股票、教育工具和行业见解的一站式平台。该文章最初于 2025 年 9 月 11 日发表，作者为 Bitcoinminingstock.io 的作者 Cindy Feng。

当我们的团队忙于开发下一项关键功能时，我想花点时间分享关于比特币采矿领域的机构活动的快速更新——这是我们自去年年底以来一直在监控的事情。

在一月，我们发布了与来自 Digital Mining Solutions 的 Nico 共同撰写的2024 年比特币采矿回顾。在那份报告中，我提到，机构在 CORZ、WULF、IREN 和 HUT 上“重注下注”。到目前为止，这些名称总体上 表现优于年初以来的更广泛的采矿领域。

在报告中，我还指出了三个机构趋势：

1. 对比特币矿商的机构兴趣总体上在上升。
2. AI/HPC 叙述吸引了超额关注。
3. 大盘矿商仍然是机构资本的默认选择。

既然新一轮 13F 申报已经到来，这是一个很好的时机来了解有什么变化，什么仍然有效。最重要的是，机构在哪里进行新的投资。

机构仍在轮换

在市值超过 1 亿美元的矿商中，大多数矿商的机构所有者数量和投资总资本价值都增加了。这证实了第一个趋势：总体而言，2025 年上半年该领域的机构兴趣仍然强劲。

但更具启发性的是资本流向的方向。IREN、CORZ 和 APLD 领先，分别增加了 40 多个新的机构持有人。他们有什么共同点？这三者都直接接触到了 AI/HPC。

• CORZ 和 APLD 已与 CoreWeave 签订了数十亿美元的托管交易。
• IREN，虽然尚未宣布重大 HPC 交易，但一直在不断更新其 GPU 部署进度和 AI 准备基础设施。

这强化了AI/HPC 叙述仍然是 公共采矿领域最强大的机构吸引力的想法。显然，机构正在回报那些可以在比特币之外货币化数据中心基础设施的公司。

资金流动讲述了一个相似的故事。CORZ、MARA 和 IREN 在机构投资价值增加方面领先，其次是 CIFR 和 APLD。 MARA 作为唯一没有有效 AI/HPC 暴露的顶级增长者而脱颖而出，但它仍然是公共矿商中哈希率和比特币库存规模最大的。这可能是其继续获得大量资本流入的原因；机构仍想以规模获得纯比特币贝塔敞口。长期以来，MARA 的市值一直位居榜首，直到最近被 BMNR 和 IREN 超越。

并非所有人都受到青睐

与此同时，并不是所有矿商都有跟上步伐。BITF、HUT 和 CAN 失去了机构持有者，而 RIOT、CLSK 和 CAN 的机构持有价值净减少。

在某些情况下，这与股票表现疲弱一致。以 CAN 为例，其年初至今下跌 -65.60%。CLSK 和 BITF 表现出年初至今的边际增长（分别为 +4.99% 和 +6.17%），落后于运营规模相似的同行。

HUT 是一个有趣的案例。尽管失去了 13 个机构所有者，但其仍然有很强的年初至今回报。这可能反映了轮换、零售活动增加或基金的再平衡——但这似乎不是一个基本的信心问题。顺便说一句，HUT 一直在积极定位自己为能源基础设施平台，而不是比特币矿商。他们甚至将整个计算部门包装为一家独立公司——American Bitcoin。

另一个值得注意的是，RIOT、CLSK 和 BITF 都宣布了探索 HPC 的消息，但迄今为止尚未报告激活的容量或签署的交易。

持股比例揭示了更深层次的布局

查看机构持股比例占已发行股份的百分比，一些模式显现。

• CORZ (78.44%)、CIFR (76.06%) 和 APLD (71.36%) 拥有最高的机构渗透率。
• 在较小的市值中，BTBT 是一个突出表现者，机构持股比例为 65.52%。
• 相比之下，BTDR，尽管市值超过 10 亿美元，但机构持股比例仅为 22.18%。

通常，市值较大的公司会看到更强的机构参与。然而，像 BTBT 和 BTDR 这样的例外显示出叙述和可见性同样重要。

特别是，CIFR、BTBT 和 IREN 在 2025 年第二季度也显示出最大的持股比例增加。这三者都大力推动其 HPC/AI 计划，机构显然已经响应。

那么有什么变化，有什么没有变化

最新数据在很大程度上证实了我们在年度报告中所提出的内容：机构已经继续增加对比特币采矿行业的敞口，但他们的资本远非均匀分布。市值较大的矿商继续吸引大部分资金流入，而在这一群体中，偏好主要集中在与 AI/HPC 签约的公司或可见的 GPU 部署。这解释了为什么 IREN、CORZ、CIFR 和 APLD 在新机构持有者和新增资本分配方面领先。

MARA 作为例外而脱颖而出。尽管没有 HPC 策略，它仍然保持其作为顶级非 HPC 投资的地位，原因是其在该领域中最大的哈希率和比特币库存。相比之下，较小市值名称、没有 AI 敞口的公司或总部设在美国以外的公司仍然难以获得相同水平的机构信任。

展望未来，焦点将从布局转向实施。对于 HPC 敞口矿商来说，问题在于他们能否快速足够快地激活容量、扩大收入和达到合同里程碑以维持机构信心。对于后来者而言，挑战在于明确叙述并以确凿的数据支持之。

值得注意的是，已经拥有高机构持股比例的公司可能开始面临限制，因为他们的流通股中已经有太多被机构持有。同时，拥有较低机构持股比例但拥有可靠基础设施和电力能力的矿商如果出现合适的催化剂，将有重新估值的空间。换句话说，机构已经表明他们的信心所在，但市场仍然动态变化。最终，执行力将在未来几个季度中将领跑者与落后者区分开来。

方法论及局限性

此更新是基于截至 2025 年 6 月 30 日最新 13F 申报的我们的后端聚合。数据反映了美国机构申报者报告的长期股票头寸，不包括衍生品、掉期以及大多数非美国申报者。由于 13F 报告是滞后的，所示位置可能与撰写本文时机构所处的位置有显著不同。