随着代币化股权框架的讨论日益激烈，美国证券交易委员会（SEC）释放出加密货币市场正在发生转变的信号

华尔街与区块链碰撞：SEC探索代币化股票框架

监管机构正在评估基于区块链的证券新框架。美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·S·阿特金斯、委员赫斯特·M·皮尔斯和委员马克·T·上田于3月12日在SEC投资者咨询委员会（IAC）会议上讨论了股权证券的代币化问题。该委员会负责就投资者保护和市场监管向SEC提供建议。

在SEC探讨基于区块链的股权监管方案之际，阿特金斯强调了该委员会的作用。他表示：

“委员会将就股权证券代币化相关建议进行表决。”

“我要感谢IAC对这一议题的深入探讨，同时也感谢各位认识到代币化能够提高结算效率、降低结算风险并消除不必要的中介环节，”他补充道。他还指出了该技术潜在的试点框架，并指出：“正如我之前所讨论的，我预计委员会将很快考虑一项创新豁免，以促进某些代币化证券的有限交易，并着眼于制定长期监管框架。”

皮尔斯概述了监管机构如何设计该豁免条款，以允许对基于区块链的证券进行受控试验。她表示：“委员会工作人员正在制定一项创新豁免，以促进某些代币化证券的有限交易——其范围远比建议草案中提到的‘一揽子’豁免要窄得多。”

皮尔斯要求委员会审议与该提案相关的若干政策问题，包括现行发行人披露要求是否足以阐明代币化证券的所有权权益，以及将证券代币化的经纪自营商或清算机构是否应承担额外披露义务。她还就代币化股票在现行市场结构规则下如何运作提出疑问，包括原子结算是否需要豁免现行的T+1结算要求。 这位委员进一步质疑：如果区块链系统允许在没有经纪商、交易所或清算机构的情况下进行直接交易，那么围绕中介机构构建的监管框架是否仍然适用；以及该豁免条款是否应允许多种代币化模式。

上田将此次讨论置于美国证券交易委员会（SEC）应对金融创新的更广泛历史背景中。他指出：

“股权证券的代币化可能是下一项创新范例，它虽能为投资者带来显著利益，却难以完全契合现有的监管框架。”

该委员援引了货币市场基金和交易所交易基金等早期市场发展案例，这些产品最初也是通过SEC的豁免条款运作，随后才建立了永久性的监管架构。

常见问题 🧭

• SEC为何讨论代币化股权证券？ 监管机构正在探索基于区块链的股份能否提高结算效率、降低风险，并重塑股票交易方式。
• SEC提出的创新豁免是什么？ 该豁免将允许对某些代币化证券进行有限交易，以便监管机构在制定永久性规则前研究区块链市场的运作机制。
• 代币化股票将如何影响市场结构？ 它们可能实现基于区块链的直接交易并加快结算速度，从而减少对经纪商、交易所和清算机构的依赖。
• 投资者为何应关注美国证监会的代币化讨论？ 新规有望开启基于区块链的股票市场，并影响传统股票的发行、交易和结算方式。