Strategy旗下比特币支持的STRC基金在风险调整后回报率上超越科技股

塞勒力推STRC成为夏普比率超3的数字信用工具

作为比特币关联信贷产品线的重要组成部分，Strategy Inc. 于今年7月在纳斯达克发行了优先证券STRC（全称Strategy Inc. 浮动利率A系列永续可延展优先股）。

2026年3月11日，塞勒在社交平台X发文称：“STRC刚实现夏普比率突破3。数字信用产品专为实现卓越风险调整后回报而设计。” 其帖文附带图表显示STRC夏普比率达3.08，超越谷歌母公司Alphabet C类股、英伟达、特斯拉及广受追踪的标普500指数ETF信托基金等知名资产。

该指标看似专业，实为衡量投资风险收益比的常用工具。简言之，它评估投资回报与投资者承受波动风险之间的关系。

其计算方式是：将资产回报减去无风险利率（通常为短期美国国债收益率），再除以该资产回报的标准差。数值越高，表明投资在风险控制下的收益效率越高。

实践中，分析师通常认为夏普比率高于1为良好，高于2为极佳，超过3则属卓越。STRC公布的比率接近3.08，使其在交易证券中位居罕见之列，尤其在那些能产生两位数收益率的证券中更为突出。

要理解STRC如何达成这一成绩，需审视其独特的商业模式。该公司持有全球最大的企业比特币储备（截至3月初约738,731枚BTC），并以该数字资产为支撑，发行名为"数字信贷"的优先股证券系列。

STRC位居该系列之首。这款永续优先股面值100美元，交易价格接近该标记价——截至3月11日约为100.10美元——同时提供约11.5%的有效收益率，通过可变股息每月支付，旨在使股价维持在接近面值的水平。

Strategy 将该结构描述为一种金融精炼装置。公司将比特币计入资产负债表，并发行优先证券将该资产的长期增值转化为相对稳定的收入流。此举旨在将比特币常见的剧烈价格波动与投资者获得的收益分离——或称“剥离”。

在此架构下，STRC投资者可间接获取与比特币表现挂钩的收益，同时规避市场波动风险；而策略公司普通股持有人则承担更多波动性与上涨潜力。优先股在资本结构中位居普通股之上，在清算情境中享有优先偿付权。

数字信贷旗下其他优先股系列则针对不同投资者偏好：STRD提供更高收益率但波动性更大；STRF提供固定累积股息；STRK则具备与股权表现挂钩的可转换特征。其中STRC持续展现最低波动性——近期波动率约2.5%至3.4%——助力其实现领先的夏普比率。

近期回报数据印证了其动态特性：STRC年内累计涨幅约3.2%，过去一个月上涨1.4%，半年内增长8.2%，同时交易区间始终紧贴100美元基准价。其相对标普500指数的贝塔系数约为0.34，表明与整体股市关联度较低。

该结构还存在税务细微差别。STRC的股息通常被视为资本返还，投资者可延迟缴税直至出售股份。但具体分类需依据美国国税局(IRS)规则及个人税务状况而定。

尽管相较其他加密资产更具稳定性，风险依然存在。STRC作为永续优先证券无到期日，其担保支持依赖于Strategy以比特币为主的资产负债表。股息按月调整，理论上可能在严重财务压力下变动，且优先证券在市场动荡时流动性可能低于普通股。

但萨勒强调的强劲夏普比率，恰恰印证了该策略的核心价值主张：将比特币的长期增长潜力转化为波动性相对温和的稳定收益工具。 若该模式能持续保持夏普比率高于3的指标表现，Strategy的数字信用模型或将成为金融工程领域最具创新性的实验之一，在传统市场与数字资产领域双双获得认可。

常见问题 🔎

• 投资中的夏普比率是什么？ 夏普比率衡量投资回报相对于实现收益所承担的波动性或风险的比率。
• STRC优先股是什么？ STRC是由Strategy公司发行的比特币支持型永续优先股，通过支付浮动月度股息维持股价在100美元附近交易。
• 夏普比率高于3有何意义？ 在金融领域，夏普比率超过3被视为卓越表现，表明其风险调整后收益远超同类资产。
• STRC如何从比特币中产生收益？ Strategy在资产负债表上持有比特币，并发行STRC等优先证券，将该资产的长期增值转化为面向投资者的收入型股息。