市场在2026年面临着衰退几率和流动性希望的相反拉扯

2026年可能是真正考验流动性时机的一年

目前，有三种观点形成：一种是预计会有大量流动性注入，可以提振美国经济，并支持长时间的扩张期。另一种持悲观态度，指出结构性弱点可能压倒即使是激进的流动性努力，回忆起2008年，当时资本注入稳定了银行，但未能恢复更广泛的消费，为大衰退铺平了道路。还有一种观点则是无从把握，乐意在一旁观望，手中拿着爆米花。

经济扩张阵营指出，正在进行的财政和货币刺激势头，由特朗普2.0下的积极政策信号所强化。美联储已经多次下调利率，而特朗普也暗示用更温和的继任者替换美联储主席杰罗姆·鲍威尔，以铺平“超温和”降息和向经济注入大量流动资金的道路。有些人认为这种流动性是为了帮助共和党锁定中期选举胜利和修复支持率而制定的时机。

许多人将历史性比较与早期特朗普时代的政策进行对比，常常提到里根在1980年代的放松管制，认为如果流动性在合适的时机到来，类似的变化可以延续经济增长。在最近的一期Token Narratives节目中，Bitcoin.com的Graham Stone和David Sencil探讨了这个主题，讨论了委内瑞拉、石油市场和直接的流动性行动，包括特朗普指示房利美和房地美联合从公共市场购买多达2000亿美元的抵押贷款支持证券（MBS）以降低抵押贷款利率和改善住房可负担性。

“我的意思是，看昨天或我昨晚睡觉时出来的新闻，”Sencil对Stone说道。“特朗普刚刚出来发了一个帖子，说‘我告诉房地美买MBS。’这就像直接的2020年，2008年风格的量化宽松，直接最大流动性。这就是量化宽松。这就是无限量化宽松。所以如果这种事情发生，而且是在一月提出的，当鲍威尔辞职后他控制了美联储会发生什么？”

他补充道：

“如果那种流动性进入市场，那对像加密这样的风险资产肯定有利。”

看跌的情况：流动性可以延迟，但不能打败下滑

然后是看跌阵营。该组织主张，尽管流动性注入的流动可能是不可阻挡的，但它不能防止最终的下滑。《悲观繁荣厄运报告》的编辑马克·法伯预计2026年将迎来“厄运”，敦促投资者退出美国股票，因为资产价格的通胀不均衡持续，美联储对债券市场的控制力减弱，认为“异常年”获得的收益时期已经结束，通胀压力和更广泛的经济压力即将来临。

许多看空者认为，日益增加的消费者压力和不断上升的债务水平将超过流动性效应，而科技和AI领域的高资产价格似乎日益泡沫化。他们还指出政治和全球溢出风险，表示特朗普的支持率下降和2026年中期选举可能会促使提前采取“特朗普期权”。简而言之，这些分析人士认为量化宽松的时代已经基本过去，即使干预措施回归，也可能过于延迟而改变结果。

许多人现在将2026年美国，甚至全球衰退的可能性视为具有意义。摩根大通全球研究将当年美国/全球经济衰退的概率定为35%，全球预期持续的通胀和增长放缓是主要阻力。在预测市场上，几率似乎较低，截至2026年1月10日，Polymarket投注者定价美国年底前经济衰退的可能性为21%。该押注吸引了大约140,571美元的交易量。

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另一个Kalshi合同将第一季度开始经济衰退的概率定为10%。可以说，无论2026年是以流动性推动的增长继续，还是急剧下降，仍是个未解的问题。政策提示、市场定价和历史对比指向不同方向，让投资者在刺激话语权与债务负担、通胀压力和政治时机之间取得平衡。

目前，市场表现出谨慎乐观，定价风险但未完全承诺任何结果。这种拉锯可能会塑造未来的一年。如果流动性早期到来且有说服力，风险资产可能会做出正面反应，扩张叙事可能会增强。如果流动性来得晚或不足，看跌情况可能会产生影响，经济衰退的可能性会迅速提高。在更清晰的信号出现之前，旁观可能会成为最拥挤的交易之一。

常见问题 ❓

• 2026年美国经济衰退的几率是多少？ 预测市场将几率定在11%到21%之间，而摩根大通等公司则给予更高的概率。
• 为什么一些投资者预计流动性将支持2026年的增长？ 支持者指出降息、潜在政策变化和旨在延长经济扩张的新刺激措施。
• 2026年经济衰退的看跌因素是什么？ 看空者指出日益增加的债务、消费者压力、科技和AI高估值以及政治不确定性是关键风险。
• 市场在进入2026年时的定位如何？ 市场表现出谨慎乐观，定价风险但未完全承诺任何增长或衰退结果。