SEC员工：某些Staking活动不是证券

SEC工作人员澄清PoS网络上覆盖加密资产的协议质押不是证券

美国证券交易委员会的公司财务部在5月29日发布了一份详细的公开声明，得出结论认为特定的定义协议质押安排在权益证明（PoS）网络上不构成联邦法律下的证券发行。声明重点关注涉及“覆盖加密资产”的活动—这些代币是PoS网络功能的内在部分，用于验证和保护区块链操作。该部门的结论基于Howey测试，该测试评估交易是否涉及“投资合同”，因而是否符合证券的资格。

该部门的工作人员明确表示：

该部门的观点是，“协议质押活动”……不涉及证券的要约和销售。

声明还确认：“因此，部门的观点是，参与协议质押活动的参与者无需向委员会注册根据《证券法》进行的交易，或在与这些协议质押活动相关的注册中符合《证券法》的豁免之一。”这意味着在定义的场景下，参与者不需要注册其质押活动或在《证券法》下获得豁免资格。

声明中定义“协议质押活动”包括：(1)在PoS网络上质押覆盖加密资产，(2)由第三方提供的服务，如节点运营商、验证者、托管人、委托人和提名人参与质押过程，以及(3)相关的辅助服务。这些服务可能包括削减保护、提前解绑定、奖励调度灵活性和资产聚合。该部门发现，此类活动是行政性或礼节性的，而非企业家或管理性质，因此不符合Howey测试的最终要素，即利润需源于他人的努力。

该部门的指导适用于三种特定类型的质押：自我（或单独）质押，直接与第三方的自托管质押，以及第三方托管人代表用户质押资产而不做出自主决定的托管安排。员工强调，他们的观点不延伸到该框架外的质押模式，如流动性质押或重质押，或任何由托管人决定质押数量或时间的安排。这些区别对于确定证券法是否适用至关重要。

尽管这份声明反映了员工的观点，并且没有法律效力，但它为加密行业参与者提供了重要的明确性。加密监管的怀疑者警告说，特别是当质押机制变得更复杂或涉及自主决策时，该立场可能会演变。然而，去中心化技术的倡导者欢迎SEC部门承认标准协议质押更类似于运行基础设施而非投资于证券。