SEC澄清在特朗普政府期间，工作量证明挖矿不包括在证券法监管之内

特朗普时代的 SEC 在新指导中免除加密挖矿活动的证券法

SEC 公司财务部于 2025 年 3 月 20 日发布了一份声明，声明指出某些加密货币（称为“涵盖的加密资产”）的独立和基于池的挖矿是行政或事务性活动，而非投资合约。该指导源于SEC 诉 W.J. Howey Co. 案例的前例，明确了验证交易或维护区块链网络的矿工无需进行联邦证券注册。

声明将包括比特币（BTC）风格的 PoW 操作的协议挖矿与证券区分开来，应用 Howey 测试。在此框架下，SEC 认为矿工的收益来源于其自身的计算努力，而非第三方的管理工作，使得这些奖励被视为“服务报酬”，而非证券。该分析适用于独立矿工和参与矿池的矿工，并强调矿池运营商的角色是行政性的，而非创业性的。

这次发布的指导延续了特朗普时代 SEC 于 2025 年 1 月关于模因币的指导，风格相似，通过专注于这些不依靠中心化推广者或显著效用的资产，缩小了证券的定义。两项行动均反映出该政府推动针对特定用例的加密法规，偏离拜登时期更广泛的执行方式。

SEC 最新声明解决了关于矿池的担忧，矿池参与者将计算能力结合以增加奖励。声明指出，矿池运营商的协调活动——如分发支付或维护软件——并未将利润依赖转移至第三方，因为矿工仍直接对网络验证作出贡献。该机构还重申，覆盖的加密资产必须与无准入网络的运营“本质上相关”才能符合豁免条件。

在 X 上，行业倡导者欢迎这一指导，认为这是明确性的胜利，尤其是对比特币矿商和去中心化网络而言。SEC 的声明鼓励利益相关者联系其首席律师办公室以获取更多解释，表明对个案询问的开放性。随着加密法规仍然是一个有争议的政治问题，该声明强调了特朗普政府通过有针对性的豁免来推动创新的关注。