塞勒强调了STRC的超低波动性，将其波动率定位在所有主要资产类别及股票之下

STRC波动性数据引发跨资产类别关注

3月29日，Strategy执行董事长迈克尔·塞勒（Michael Saylor）在X平台分享了比较数据后，各大资产类别间的波动率差异成为市场焦点。这些数据将STRC（一种优先股工具）与比特币、交易所交易基金（ETF）、大宗商品及债券在30天内的表现进行了对比。

塞勒指出，过去30天内，STRC的波动率低于标普500指数中的每家企业及所有主要资产类别，同时提供了11.5%的股息收益率。数据显示，STRC的波动率为2%，而比特币为50%；黄金为37%； 追踪纳斯达克100指数的ETF QQQ为19%；标普500指数ETF SPY和房地产ETF VNQ均为15%；以及全债券市场ETF BND为6%，其中比特币被列为波动性最高的资产。

STRC（即短期高收益信用扩展型证券）是由Strategy Inc.发行的一种永续优先股，作为其以比特币为核心的资金管理模型的一部分，于2025年7月推出。这种在纳斯达克上市的金融工具提供11.50%的年股息，按月以现金形式派发，其利率每月调整一次，旨在鼓励围绕100美元面值进行交易并降低价格波动。

股息机制与风险争议引发更严密审视

该工具的设计核心在于可变股息机制：当股价跌破100美元时股息增加，当股价升至该水平以上时股息减少，从而为价格回归提供激励。这种每月重置的结构使其区别于传统优先股，旨在抑制短期波动的同时保持稳定的收益。

在Strategy Inc.的资本结构中，STRC与多种具有不同风险敞口的证券并列，包括能够吸收比特币波动性的MSTR普通股，以及STRF（10.00% A系列“Strife”优先股）、 STRK（8.00% A系列“Strike”优先股）；以及STRD（10.00% A系列“Stride”优先股），这些工具均提供固定或可转换收益，且优先级各异。STRC是该系列中唯一通过主动调整股息来最大限度降低波动性的工具。

批评主要集中在所报告的稳定性究竟反映了基础市场状况，还是发行人驱动的机制，分析师认为这种比较涉及的是本质上截然不同的资产类型。 观察人士指出，STRC的功能更像是一种短期信用工具，而非自由交易的资产，其稳定性源于股息激励而非有机价格发现；此外，市场还关注股息可持续性、资金来源以及发行人特有的风险，包括对单一企业的风险敞口，以及短期波动指标未能反映的尾部风险。

常见问题 🧭

• 为何 STRC 的波动性低于其他资产？ 其可变股息机制促使价格围绕固定面值保持稳定。
• STRC 与比特币或ETF有何不同？
  其表现更像一种结构化信贷工具，而非自由交易的市场资产。
• 11.5%的股息收益率可持续吗？ 这取决于Strategy的资本策略及其长期维持派息的能力。
• 投资 STRC 时应考虑哪些风险？ 对单一发行人的风险敞口以及对工程化定价机制的依赖，带来了独特的风险。