瑞银预测大宗商品将普遍上涨，投资者对冲伊朗相关不确定性

瑞银警示伊朗局势升级但预测2026年前大宗商品整体将更强劲上涨

瑞银首席投资办公室(CIO)于3月2日发布题为《美伊局势升级加剧地缘政治风险》的每日更新报告。该办公室致力于为银行财富管理顾问及其客户提供市场分析与可操作性见解。

报告指出，自2月28日美以联合空袭伊朗后，市场波动显著加剧：中东地区爆发导弹交火，海湾空域受扰，油价、金价及股指剧烈波动。特朗普总统警告袭击"将持续进行，本周内不会停止，必要时将无限期延续"，同时暗示愿与伊朗新领导层展开对话。 布伦特原油一度突破每桶82美元后回落至78.6美元附近，黄金逼近历史高位，股指期货则因投资者重新评估风险敞口而走低。

瑞银首席投资办公室指出：

“我们基本预期仍是全球能源供应仅会出现短暂中断。”

“一旦明确供应中断属暂时性、关键石油基础设施未遭破坏且持续军事行动必要性减弱，我们预计油价初期的上涨将至少部分回调。”报告补充道，“在此情境下，未来数周市场或将波动，但随后有望重新聚焦积极的全球经济基本面。这与近现代多数地缘政治冲击的影响模式一致。”

瑞银补充道：“然而，军事打击的启动确实增加了我们悲观情景的发生概率——即能源供应的持续中断开始对全球经济和市场产生更大影响。1973年赎罪日战争后及2022年俄乌战争爆发后，都曾出现过此类负面结果。” 该行进一步指出："我们的基本假设是，鉴于伊朗军事能力衰退、美国在该地区军事存在密集以及伊朗自身出口需求，伊朗将无法长期中断能源供应。"但同时警示："更持久且破坏性更强的冲突风险依然存在。" 关于资产配置

，该机构表示：

“我们预计2026年大宗商品将进一步走强，主要驱动因素是金属板块的积极前景。”

该行同时强调资产配置多元化效益："我们认为适度配置黄金（占总资产比例不超过中个位数）可增强分散投资效果，有效抵御地缘政治风险。" 瑞银估算，汽油价格每上涨10%，将使美国个人消费支出（PCE）通胀率初步上升约0.2个百分点，对核心通胀影响有限，并认为欧洲和亚洲等石油进口地区将面临比美国更大的风险敞口。 从历史经验看，地缘政治冲击通常只会对市场造成暂时性压力，除非演变为更广泛的经济动荡。这进一步印证了构建跨资产配置组合的必要性——该组合应涵盖股票、大宗商品、固定收益、外汇及另类投资。

常见问题 🧭

• 瑞银如何预测油价对美伊冲突的反应？ 瑞银预计，若供应中断属暂时性，油价初期的飙升将部分回调。
• 瑞银为何建议当前配置大宗商品？ 瑞银认为大宗商品（尤其是金属）存在进一步上涨空间，并将其视为对冲地缘政治风险的工具。
• 黄金在瑞银投资组合策略中扮演何种角色？ 瑞银认为适度配置黄金可增强分散化效果，并在地缘政治冲击期间为投资组合提供缓冲。
• 哪些地区面临油价上涨的最大经济风险？ 欧洲和亚洲等石油进口地区被认为比美国更易受影响。