Procap 首席信息官将比特币的设置比作白银的历史交易狂潮

Jeff Park：比特币面临交易者市场

讨论是在Bloomberg的高级交易所交易基金（ETF）分析师Eric Balchunas在X上强调了一项引人注目的交易异常之后引发的。

Balchunas 指出，Ishares Silver Trust (SLV) 的交易量达到320亿美元——大约是其日均交易量的15倍——成为全球该交易时段最活跃的证券。

“为了比较，”Balchunas写道，“SPY是240亿，NVDA和TSLA是160亿。记不清上次这么相对小的东西像这样接管是什么时候了。也许是Gamestop。”

这一观察引发了来自详细回复的Jeff Park，Procap Financial的合伙人兼首席投资官，他利用白银的爆炸性交易活动作为比特币当前困境的对比。

“我对BTC的最新看法是这仍然是一个交易者的市场，”Park写道，并补充说比特币不太可能在没有新的动荡下显著上涨。他指出隐含波动率接近38，月迄今为止交易量疲弱，将这一设置称为“糟糕的失望准备”，与金属复合体内的活动形成对比。

Park还反驳了比特币支持者之间的一个常见叙述——所谓的“纸”比特币抑制价格发现。他说：“我长期以来一直认为恰恰相反，”并将其与白银最近的暴涨相提并论。

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根据Park的说法，白银的戏剧性走势并不是因为活跃的实物需求。他认为，它是由与“纸”白银相关的杠杆化、金融化市场内部压力推动的，在这些市场中，保证金规则、流动性不匹配和衍生品风险敞口可能突然发生碰撞。

“白银没有发生6西格玛事件，因为现货市场如此活跃，”Park写道。Procap高管补充道：

“白银创纪录的暴涨来自于‘纸’白银背后的所有恶作剧。”

他形容商品市场特别容易受到这些压力点的影响，并指出其全球影响力、自由裁量摩擦以及对叙述动量的依赖。在他看来，比特币并不免受这些动态的影响——它正是由这些因素定义的。

“支持比特币就是支持其波动性，”Park说。“谁要是告诉你相反的，根本不理解商品市场的基本原理。”

Park结束发言时给希望平稳上升的投资者一个直率的警告。“可能不是今天或明天，但最终比特币将撕扯掉很多人的面貌，”他写道。“波动或破灭。”

常见问题解答 🧠

• 为什么白银交易量激增？
  由于与白银ETF和衍生品相关的杠杆化和金融化市场中的剧烈活动，白银交易量激增。
• Jeff Park目前对比特币的看法是什么？
  Park认为比特币仍然是一个交易者市场，在没有更高的波动性情况下缺乏上升动能。
• Park是否将价格压力归咎于“纸”比特币？
  不，他认为金融化市场往往会放大波动而不是抑制它们。
• Park为什么将比特币与商品相比？
  他认为比特币在全球、叙述驱动和杠杆为主导的动态下运作，类似于商品市场。