Pantera表示，在2025年悄然降低市场风险后，2026年加密货币将出现突破。

Pantera 视 2025 年为加密货币的结构性转折点

Pantera Capital 发布了十二月区块链信，提出 2025 年为加密货币结构性进展的一年。尽管价格走势平淡，该公司认为监管的明确性、机构的准入和基础设施的进步比以往任何市场周期都更彻底地重塑了行业的长期轨迹，市场未能立即体现这些变化的价值。

Pantera 的核心观点是，价格表现掩盖了变化的程度。进入 2025 年，围绕亲加密的美国政府、监管更迭和支持性的宏观环境，市场的预期被推高。当比特币的涨幅未能与这种乐观情绪相匹配时，这一年被广泛视为令人失望。Pantera 不同意这种看法。正如 Pantera 的内容负责人 Erik Lowe 所写：

虽然价格可能低于预期，但今年的结构性进展超过了加密货币历史上的任何一年。

一个亲加密的美国政府、Gary Gensler 的辞职以及任命 Paul Atkins 为 SEC 主席标志着政策的急剧逆转。撤销 SAB 121、撤销重大的 SEC 诉讼以及组建白宫 AI 和加密工作组降低了系统性监管风险。稳定币立法成为法律，市场结构法案在国会推进，美国重新成为加密货币发行和创新的可行内陆中心。

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Pantera 还强调了分发和机构验证如何加速了采用。Coinbase 加入了 S&P 500，成为首个被纳入该指数的加密原生公司。Vanguard 逆转长期以来对加密 ETF 的禁令，为 5,000 万客户和 11 万亿美元资产打开了通道。Robinhood 推出了代币化股票，多只加密 ETF 得以扩展，九家区块链公司上市。Lowe 写道：

对于更广泛的生态系统，我们相信这一举措进一步验证了数字资产作为可投资类别，与股票、固定收益产品、大宗商品和替代品并驾齐驱。这是朝着将加密货币整合到全球资本市场核心迈出的重要一步。

链上指标加强了这一转变，现实世界资产增长了 235%，稳定币供应增加了 1,000 亿美元。

展望未来，Pantera 的前景强调的是长期的可持续性，而不是短期炒作。监管明确性现在成为结构性顺风，降低了估值中嵌入的风险溢价。代币化和现实世界资产仍然是一个多年代的机会，即使增长不均衡。预计比特币金融的参与将继续扩大到供应量的1%以上，这由质押、借贷和机构整合推动。比特币金融（也称为 BTCFi 或比特币去中心化金融）是建立在或围绕比特币区块链的去中心化金融应用和协议的生态系统。

Pantera 进一步表示，金融科技平台很可能主导加密货币网关，利用其规模、合规性和现有用户群。ZK-TLS 和 web 证明正在成为核心基础设施，支持零信任使用链下数据。公司对 NFTs 和重新质押更谨慎，因为这两个领域在 2025 年未达预期，但认为它们都是正在发展的类别，而不是失败的实验。总结公司的信念，Lowe 写道：

从这个角度来看，我们认为对这个行业而言，2025年没有更重要的一年。这一年开始奠定支持持久、长期增长的深厚基础。

常见问题 ⏰

• 为什么 Pantera Capital 认为尽管价格疲软，2025 年对加密货币很重要？
  Pantera 认为，监管的清晰性、机构的准入和基础设施的进步重于短期的价格走势。
• Pantera 在其 2025 年展望中强调了哪些监管变化？
  公司提到了 SAB 121 的撤销、SEC 诉讼的撤销、稳定币立法以及更明晰的资产分类。
• 根据 Pantera 的说法，2025 年机构采用如何加速？
  Coinbase 加入了 S&P 500，Vanguard 批准了加密 ETF，多家区块链公司上市。
• Pantera 认为哪些加密行业是长期增长的驱动因素？
  Pantera 指出代币化、现实世界资产、比特币金融、金融科技平台和 ZK-TLS 基础设施。