欧央行密切关注激增的美元代币，重点关注不稳定的溢出效应

稳定币扩张与欧元区政策前景碰撞

稳定币的日益普及正在增强全球支付效率，但其快速扩张开始与欧洲的货币框架交叉。荷兰中央银行行长Olaf Sleijpen在11月16日的采访中与《金融时报》分享，随着这些市场的扩大，欧洲中央银行可能最终需要重新评估政策。

Sleijpen担任荷兰银行总裁。他也是欧洲中央银行（ECB）管理委员会和理事会的成员、欧洲系统性风险委员会的成员以及国际货币基金组织（IMF）的理事。他指出，美元代币化工具的需求激增正在加深美国国债持有量与欧元区流动性之间的联系，他表示：

如果美国的稳定币继续以相同速度增加……它们在某个时间点将变得具有系统性重要性。

荷兰中央银行家强调，如果赎回压力增加，可能会出现波动性，警告说“如果稳定币不那么稳定，你可能会陷入需要快速出售基础资产的局面，”他说，该发展可能会影响金融稳定、经济活动和通货膨胀。

他补充说，如果被迫在市场上展开大规模抛售，欧洲中央银行可能“可能需要重新考虑货币政策”。“我不知道我们会走向哪个方向，”因为政策反应将取决于溢出效应的速度，他进一步分享。他的讲话反映了更广泛的中央银行担忧，即对美国支持的代币日益依赖可能会使国内利率管理复杂化。

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Sleijpen表示，欧元区表现出适度改善，引用贸易更加稳定、增长更强劲和符合欧洲央行2%目标的通胀。他解释说，低于目标的通胀预测主要来自较低的能源成本和更强的欧元，而非基本面恶化，表明此类预测本身并不要求进一步降低利率。他仍然呼吁保持谨慎，提到2022年时因通胀冲击在经济中迅速传播而产生的早期误判。

虽然他强调了与数字代币结构相关的脆弱性，但行业支持者认为，稳定币的增长——如有适当保障措施支持——最终可能有助于更具弹性的流动性渠道并提高跨境结算效率。

常见问题 🧭

• 加速采用稳定币如何影响欧洲的货币框架？
  对代币化美元资产日益扩大的需求正日益将美国国债市场与欧元区流动性联系起来，为欧洲央行带来潜在的政策影响。
• 为什么当稳定币市场增长时，欧洲央行可能需要调整其政策立场？
  大规模的赎回浪潮可能会引发快速资产销售，引入可能迫使欧洲央行重新评估其货币政策的方法的波动性。
• Olaf Sleijpen对稳定币提出了哪些金融稳定风险？
  他警示基础储备的不稳定可能导致无序的市场抛售，影响金融稳定、经济动能和通货膨胀动态。
• 当前欧元区表现如何影响围绕数字代币的政策辩论？
  更加稳定的贸易、更强劲的增长和与欧洲央行目标一致的通胀表明，数字资产溢出效应——而非薄弱的基本面——代表了政策制定者面临的主要新兴风险。