Nvidia 超出预期，消除对 AI 泡沫的担忧，但能持续多久？

英伟达强劲的第三季度业绩暂时平息了对AI泡沫的担忧

可以说，目前关于AI泡沫的说法的有效性昨天完全取决于英伟达，而在揭示了超出预期的季度业绩后，这家加州芯片制造商看起来抓住了时机。

英伟达的第三季度财务业绩超过了分析师的预测，收入攀升至570亿美元，比第二季度增长了22%，比去年同期增长了67%。净收入表现相似，增长至近320亿美元，较上个季度增长21%，相较去年财年增长了65%。分析师预计每股收益为1.26美元，但英伟达却取得了每股收益1.30美元的佳绩。

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公司对第四季度的预测更加乐观。预计收入将达到650亿美元，毛利率预计将达到约75%。换句话说，英伟达不仅趋向于更高的收入，预计其盈利能力也将提升。上个月，首席执行官黄仁勋报道称，“这是账上的业务量。目前已达5000亿美元，”而在昨天的投资者电话会议上，财务总监Colette Kress再次强调了这一数字。

“我们绝对有机会在我们宣布的5000亿美元之上获得更多，”Kress 说道。“这个数字将增长。”

但这一势头究竟会维持多久呢？有很多针对目前AI热潮的批评，但一个有趣的是被称为“回轮交易”的现象，即像英伟达这样的公司在OpenAI等企业中进行大量股权投资，这些企业计划构建大规模数据中心，而这些数据中心最终将由英伟达芯片提供动力。

“英伟达是这种交易之王，”说道独立AI研究员Bryan McMahon。“就像神话中的自食蛇（ouroboros），AI经济将来自英伟达和其他公司的股权投资转化为他们自己产品的购买，有效地自我资助其创纪录的收入。”

就在两天前，周二，AI初创公司Anthropic宣布了一项交易，英伟达将投入100亿美元以帮助Anthropic将其Claude模型部署到微软的Azure云平台上。作为交易的一部分，微软还额外向Anthropic投资50亿美元，并使用英伟达的芯片为其Azure云系统提供动力。这似乎是一种资本循环。“当这种资金循环无法再为计划中的AI建设提供大量现金时会发生什么？” McMahon说道。

但到目前为止，这种情况尚未出现，英伟达一直能够超出预期并缓解对即将到来的AI崩溃的持续担忧。公司股价在周三的第三季度业绩报告后攀升5%，周四上午开盘报194美元，将公司市值推升至4.7万亿美元。

“关于AI泡沫的讨论很多，”黄仁勋在昨天的电话会议上说。“从我们的角度来看，我们看到的是完全不同的景象。”

常见问题 ⚡

• 为什么英伟达的股价在财报后上涨？
  公司以570亿美元的收入和强劲的盈利能力超越了第三季度的预期，缓解了对AI泡沫的短期担忧。
• 英伟达接下来预测是什么？
  高管们重申了未来收入超过5000亿美元的预期，第四季度销售额预计为650亿美元。
• 为什么一些分析师仍然持谨慎态度？
  批评者警告称“回轮交易”，即英伟达为AI公司提供资金，而这些公司反过来又购买了大量英伟达芯片。
• AI泡沫的说法结束了吗？
  还没有，英伟达的业绩平息了市场的担忧，但关于AI建设是否财务上可持续的问题仍然存在。