MSCI拟议的规则变更：移动门柱以遏制比特币创新

然而，传统金融的把关者之一MSCI现在提出了一项规则更改，实际上惩罚了公司行使数字资产自由裁量权的行为。通过可能将资产中加密货币超过50%的公司重新分类为“基金”而非经营公司，MSCI有可能会将像Strategy这样的先锋公司排除在关键的全球股票指数之外。这不是一个中立的方法更新。它起到了保护主义的作用，将积极的资产负债表决策重新定义为因为挑战传统规范而导致不合格的行为。

Strategy的方法是大胆的、非传统的，并且无疑是有风险的。明确来说，我对任何利用债务放大对比特币这种波动性资产的曝光的策略持怀疑态度。他们的软件业务是真实和合法的（是个有实际产品和收入的公认经营公司），但批评者指出，大量的比特币持有将其股票变成了一种对该资产本身的杠杆化代理。然而，这种归因忽略了现代资产负债表管理是积极的业务操作，而不是被动的持有策略。仅仅风险本身无法将经营公司变成基金。然而，最近市场的动荡，加上Michael Saylor自己关于指数排除可能引发的“混乱和困惑”的警告，突显了股价对比特币价格变动和指数提供者裁定的敏感性。

重要的是，对策略风险特征的怀疑并不构成剥夺公司分类的理由。没有人强迫投资者购买Strategy的股票。市场会把风险计入，而股东们自愿接受了这一实验。持有比特币作为财政储备是对持续的货币贬值的合理反应，这是政府和中央银行几十年来策划的事情。长期以来，公司一直多样化进入了硬资产、外币、商品或大额现金储备，但并没有被重新分类到股票指数之外。财政策略从未被视为商业合法性的代理。直到现在。

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MSCI的提议传递了一个寒意信息：如果你的资本分配策略破坏了现状，规则将会改变以排除你。这不是关于维持指数纯度；而是关于保护传统金融框架免受数字资产颠覆性影响的保护伞。后果不是理论上的。跟踪MSCI指数的被动基金将被迫出售，可能引发与基本面无关的数十亿美元的机械性流出，在伪装成方法学纪律的情况下向市场注入人为波动。虽然Strategy最近保留在纳斯达克-100中的位置（市场驱动纳入的胜利），但即将到来的MSCI在一月份的决定可能会在全球范围内逆转这一逻辑。

传统金融有着长期抵制范式转变的历史，从拒绝互联网到缓慢采用金融科技。如今，随着比特币成为全球认可的价值储藏，抵制正以更微妙的形式出现：通过私人指数规则进行类监管行为。这在资本市场应适应新的经济现实时恰好遏制了实验。

在Bitcoin.com，我们不仅为公司，也为全球每一个人提倡自我托管、教育和开放获取。自由市场在竞争和选择中蓬勃发展，而不是凭借自由裁量权进行的看门。MSCI现在面临自己的选择：适应不断发展的企业财务实践，或在市场没有其参与的情况下变得越来越无关紧要。

创新不会被移动目标限制。比特币的采用将会继续，无论指数是否纳入。