摩根士丹利瞄准比特币ETF市场主导地位，其低费率策略对贝莱德的IBIT构成冲击

摩根士丹利提交低费率比特币ETF申请，对贝莱德发起挑战

在摩根士丹利于3月27日提交S-1注册文件的第3号修正案，概述了一项现货比特币产品的低费率结构后，比特币交易所交易基金（ETF）的定价格局正出现转变。该申请标志着发行商之间的成本动态和竞争可能迎来转折点。彭博ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯在社交媒体平台X上表示：

“略感意外：摩根士丹利的比特币ETF将收取14个基点，使其成为市场上最便宜的现货比特币ETF，比IBIT便宜11个基点。”

“这意味着他们的任何理财顾问在使用该产品时都不会感到利益冲突，且有望吸引外部资金。很聪明。预计两周内推出，”该分析师表示。他认为，这一定价优势既能简化理财顾问渠道内的资产配置决策，又能为外部资金流入打开大门。 另一位彭博ETF分析师詹姆斯·塞法特（James Seyffart）在X平台评论道：“哇。我们已经获得了摩根士丹利现货比特币ETF（MSBT）的费率信息。 管理费仅为0.14%！！！这是个重大举措。他们是认真的。预计将于4月初推出。” 修订后的注册文件描述了拟议的基金结构，其核心在于成本效率和直接比特币敞口，使该产品在与现有费率更高的现货ETF产品竞争中占据优势。这一进展可能给争夺机构和顾问驱动型资金的各发行商带来费率下行压力。 根据招股说明书，摩根士丹利比特币信托基金被设计为一只被动型基金，该基金采用Coindesk比特币基准4点PM纽约结算价追踪比特币价格，同时直接持有比特币，不使用杠杆或衍生品。该基金通过与大额交易篮子挂钩的比特币转账来支持份额的申购和赎回，授权参与者可通过指定交易对手以现金或实物形式进行交易。

摩根士丹利规模扩张在即，贝莱德主导地位面临压力

对比数据显示，贝莱德的iShares比特币信托ETF（IBIT）管理费率为0.25%，截至3月26日持有约785,241枚比特币，市值约540.9亿美元，资产100%配置于比特币，现金敞口极低。 这一持仓规模凸显了其市场主导地位，而费用差异则表明摩根士丹利拟定的定价策略可能对现有领军者构成挑战。 其他预测指出，与摩根士丹利财富管理平台相关的潜在资金流入规模将显著更大。Strategy公司总裁兼首席执行官Phong Le表示，摩根士丹利财富管理公司管理的客户资产约为8万亿美元，并建议将比特币配置比例设定在0%至4%之间，这可能转化为巨大的需求。 “2%的配置规模将达到1600亿美元，约为IBIT规模的3倍。MSBT：比特币巨无霸，”Le说道。这一估算凸显出，即便是温和的投资组合调整，也可能实质性地扩大现货比特币ETF市场的规模。

各发行商的费用水平呈现出0.30%以下的密集分布，摩根士丹利提出的0.14%的费率低于竞争对手，包括灰度（Grayscale）的比特币迷你信托（0.15%）、富兰克林坦普顿（Franklin Templeton）的EZBC（0.19%），以及Bitwise和Vaneck的产品（均为0.20%）。 Ark 21Shares维持0.21%的费率，而贝莱德的IBIT、富达的FBTC以及景顺银河的BTCO均定为0.25%，这凸显了费率区间低端进一步压缩的重要性。 规模仍是该提案更广泛影响的关键因素。彭博分析师指出：

“此次发行之所以引人注目，是因为这将是首家推出现货比特币ETF的银行，而该行恰好拥有1.6万名理财顾问，管理着6万亿美元的资产。他们是富裕婴儿潮一代资金的终极守门人。”

他指出，理财顾问的影响力是可能塑造整个比特币ETF市场资金流向及竞争反应的关键驱动力。

常见问题 🧭

• 摩根士丹利的ETF费用为何对投资者重要？ 更低的费用可以提高回报率，并在大规模投资中影响理财顾问的资产配置。
• 这将如何影响竞争对手的比特币ETF？ 这可能会迫使黑石和灰度等竞争对手降低费用。
• 摩根士丹利的分销渠道有何独特之处？ 其理财顾问网络掌控着数万亿美元的资产，这可能推动资金流入。
• 该ETF是否由实物比特币支持？ 是的，其结构为完全由实物比特币支持的现货比特币基金。