Michael Saylor 解释了 4 个 MSTR 交易价高于比特币净资产价值的原因

超越比特币净资产值，Michael Saylor强调推动MSTR溢价的四个因素

Microstrategy的股票（纳斯达克：MSTR）交易价格已经超过其所持比特币的价值，反映出直接加密货币拥有或现货交易所交易产品（ETP）无法提供的结构优势。这一市场溢价是相对于公司的净资产值（NAV）衡量的，该值表示在账户负债后的其所持比特币的每股价值。Microstrategy的执行主席Michael Saylor于8月13日在社交媒体平台X上分享：

MSTR由于信贷放大、期权优势、被动流入以及股权和信用工具相比大宗商品的优越机构访问，而以溢价交易于比特币净资产值。

这些元素共同为Microstrategy带来了比特币本身不具备的杠杆和流动性优势。

该公司通过基于股权的融资对比特币应用2倍至4倍的杠杆能力，被Saylor描述为“信贷放大”，在牛市阶段提供了表现提升。这与缺乏此类杠杆能力的现货比特币ETP和直接比特币持有形成对比。Microstrategy还受益于传统期权市场超过1000亿美元的未平仓合约，相比之下，现货比特币ETP约300亿美元的未平仓合约和CME比特币期货200亿美元。

此外，作为纳斯达克100指数、MSCI和罗素1000指数的成分股，Microstrategy吸引了不适用于比特币或其现货ETP的被动投资流。

机构覆盖范围标志着另一个重要区别。股权市场提供了潜在的35万亿美元股权和60万亿美元信贷的访问权限，远远超过现货比特币ETP的7000亿美元私人资本和直接比特币的低于1500亿美元。虽然批评者认为估值差距过大，但支持者认为这些市场动态证明了溢价是合理的，因为它们使Microstrategy能够放大回报并拓宽投资者基础，超越基于商品的比特币接触的限制。

该公司于2020年开始收购比特币，将其作为主要的库资产。Strategy通过债务和股权发行为其购买提供资金，使其成为最大的比特币企业持有者，也是投资者的事实上的代理。截至最新的公开文件，Strategy持有大约628,946 BTC。