美元作为避险货币的地位受到直接威胁

债务市场崩溃，美元面临越来越大的压力

随着信心破裂和传统防御措施失效，全球货币市场正进入一个不稳定阶段。经济学家Robin J. Brooks在2026年1月24日分享了一份市场分析，警告称加速的债券压力和资本外逃使美元面临直接而不断加大的威胁。

Brooks是布鲁金斯学会的高级研究员，曾任国际金融研究所的首席经济学家和高盛的首席外汇策略师，他将这些近期走势视为一个决定性的拐点。他以全球宏观经济和特别是汇率估值、流入新兴市场的资本流动以及西方制裁效果方面的专业知识而广为人知。在他的评估中，他表示：

“美元严重贬值再次出现。”

这位经济学家将其评估奠基于一张追踪美元兑G10和新兴市场货币的图表，从2024年10月到2026年初。G10指的是主要发达经济体的货币，包括欧元、日元、英镑、加元、瑞士法郎、瑞典克朗、挪威克朗、澳元和纽元。Brooks强调，新兴市场美元决定性地跌破先前区间是一个领先指标，而G10美元现在也正接近类似的技术性崩溃，这在历史上往往吸引跨界投资者并加深看跌势头。

图表中的黑线代表DXY指数，这是美元对主要货币的广泛使用的衡量指标，该指数在2025年初曾超过106的峰值，随后急剧下跌。相比之下，蓝线表示美元对新兴市场的汇率，该汇率较早开始走软且下降更为持久。垂直标识标记了关键日期，包括2024年11月5日，1月20日，4月9日，8月22日，和12月10日，12月的标记与美联储降息加速这一走势的日期一致。

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除了大宗商品外，这位经济学家描述了对避险资产的更广泛重新定义。他概述了低债务经济体如瑞典、挪威和瑞士如何成为美元和日元的替代品，吸引了大量流入的资本。直接谈到日本，他驳斥了流动性不足导致债市中断的论调，而是将投资者撤离与财政可信度问题和对紧缩政策的抵制联系在一起。他认为，尽管长期收益率上升，但仍未能充分补偿投资者的主权风险，使日元即使利差扩大也依然脆弱。总结这一更广泛的展望，Brooks写道：

“底线是美元和日元，以及全球债务市场都面临压力。2026年的主要市场主题是从债务货币化中转向安全。”
“贵金属和避险货币将进一步上涨。”

他的分析进一步巩固了全球资本将继续向有形资产和财政纪律严明的货币迁移的预期，随着债务负担加剧。

常见问题 ⏰

• 2026年美元为什么承压？债券市场压力、资本外逃和重燃的债务货币化恐惧正在削弱对美元的信心。
• 是什么引发了美元最新一波弱势？日本政府债券市场的急剧抛售波及全球债务和货币市场。
• 哪些资产从贬值交易中受益？黄金、白银、铂金和低债务的避险货币正吸引大量资金流入。
• 哪些货币正在成为美元和日元的替代品？由于更强的财政可信度，瑞典、挪威和瑞士正在吸引资本。