美国证券交易委员会委员就注册顾问和基金的加密货币托管规则存在分歧

SEC 新指南引发关于加密托管、投资者保护和监管的辩论

美国证券交易委员会（SEC）委员上周对该机构投资管理部的一封新不采取行动函发表了对立意见，该函允许注册投资顾问和受监管基金持有具有特定州特许信托公司的加密资产。工作人员指导澄清了1940年《投资顾问法》和1940年《投资公司法》下现有托管规则如何适用于加密持有，标志着数字资产托管人在联邦证券法下的处理可能发生变化。

委员 Hester M. Peirce 支持该决定，称其为一个务实且迟来的澄清，为在不确定性中运作的行业提供了指导。她指出：

工作人员的 NAL 是对投资或想要投资于加密资产的注册顾问和受监管基金的鼓舞性发展。

Peirce 强调不采取行动函（NAL）并未扩大合规托管人的定义，而是重申州信托公司在强有力的监管框架内运作时可以担当这一角色。她进一步指出：“注册顾问和受监管基金可以将加密资产存放于其他合规托管人，无需考虑 NAL，包括国家银行和州银行。”

在她看来，工作人员的行为恢复了那些因关于州特许托管人在联邦法律下是否合资格不明确而受限制的公司的监管连贯性。Peirce 认为该决定支持投资者保护，同时承认加密市场的实际情况，并敦促 SEC 通过更现代化和基于原则的方法继续完善托管规则。

然而，委员 Caroline A. Crenshaw 谴责员工的做法是削弱重要投资者保护措施的一种过度行为。她警告说：

我震惊于我们在削弱规则，为新的托管人类别铺平道路，他们似乎很容易承认他们未满足我们现有托管制度的标准。

“今天的不采取行动立场在关键领域缺乏事实支持，并提供了稀少的法律理由，为核心法定保护开洞”，Crenshaw 补充道。她主张州信托公司在监管一致性和严谨性上通常不及联邦特许银行，导致投资者面临不必要的风险。

Crenshaw 还批评了 SEC 未通过正式规则制定程序进行操作，认为如此大规模的变化应该涉及公众评论和经济分析。而不采取行动函的支持者则表示，该措施促进了托管人之间的竞争，推动了监管的明晰性，并代表着在现有证券框架内整合数字资产的一步。