美国证券交易委员会（SEC）新发布的指引针对去中心化金融（DeFi）接口、自主托管钱包以及交易路由披露

• SEC交易与市场部于2026年4月13日发布指导意见，允许加密货币用户界面（UI）提供商在满足12项条件的情况下免于进行经纪商-交易商注册。
• 该声明将于2031年4月13日失效，表明SEC旨在为去中心化交易所前端和自托管钱包明确联邦证券法的适用范围。
• 受监管的用户界面提供商必须披露费用、市场价值提取（MEV）风险及利益冲突，否则可能被排除在SEC的“不予采取行动”范围之外。

SEC允许加密货币界面运营商在满足12项条件下免于经纪商-交易商注册

该声明针对SEC所称的“受监管用户界面提供商”，该类别包括旨在帮助用户通过自托管钱包准备和提交加密资产证券交易的网站、浏览器扩展程序和移动应用程序。

此类界面通常将用户设定的交易参数（如买入或卖出方向、交易量、资产类型及价格区间）转换为区块链可识别的指令。它们还可能显示市场数据、预估 gas 费用及可用的执行路径。服务商通常按每笔交易收取固定比例的手续费。

根据《1934年证券交易法》第15(a)条，任何从事为他人执行证券交易业务的人员通常必须注册为经纪商。SEC工作人员在声明中表示，只要服务提供商满足12项具体条件，SEC将不反对“受监管用户界面提供商”在未注册的情况下运营。

这些条件涵盖了界面如何处理用户自定义设置、费用结构、交易路由、关联交易场所以及信息披露义务。提供商必须允许用户调整默认交易设置，并提供教育材料以支持这些决策。提供商不得诱导用户进行特定的加密证券交易，也不得提供投资建议。

关于交易路由，若界面仅显示一条执行路径，用户必须能够查看其他选项。若显示多条路径，界面必须提供客观的排序工具（例如按价格或速度排序），且不得将任何路径标注为“最佳”选项。

报酬必须限定为一项固定费用，且该费用需在所有产品、路径、交易场所及交易对手方之间保持一致。费用不得因所选交易场所或涉及的资产而有所不同。 披露要求十分全面。服务提供商必须告知用户，运营商就该界面的运营而言，未在SEC注册或受其监管。 服务商还必须披露所有费用及其计算方法、利益冲突、网络安全政策、与“最大可提取价值”策略相关的数据保护措施，以及每个连接交易场所或流动性池的详细信息。任何关联交易场所必须明确标识，且该接口连接这些场所的条款必须与连接非关联平台时保持一致。

该声明还列出了将服务提供商完全排除在其适用范围之外的活动。参与交易条款谈判、持有用户资金、执行或结算交易、处理交易文件，或接收并路由订单的运营商，均不在工作人员的“不予采取行动”立场覆盖范围内。SEC表示，维护政策、程序和内部记录（包括结合链上交易数据与私有账本的使用），有助于服务提供商证明其运营符合该声明的限制。

工作人员表示欢迎公众评论。意见可通过 rule-comments@sec.gov 以电子方式提交，邮件主题行请注明“文件编号 4-894”。若委员会未采取任何干预措施，该声明将于 2031 年 4 月 13 日视为撤回。