美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）正利用解释性规则绕过冗长的规则制定程序，加快推进美国加密货币监管工作

• 美国政府问责局（GAO）强调加密货币规则的快速通道，推动市场整体势头增强。
• 美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）迅速采取解释性措施，减少数字资产扩张的阻力。
• 加密货币监管框架降低了发行方的准入门槛，支持更广泛的采用和可扩展性。

监管机构利用解释性规则加速加密货币监管

美国政府问责局（GAO）的一份审查报告阐明了美国监管机构如何推进加密货币政策，同时避免对规则本身作出评判。作为国会监督机构，GAO于4月8日发布了关于美国商品期货交易委员会（CFTC）与美国证券交易委员会（SEC）联合规则的报告。 该报告确认了实施该规则所采用的程序路径，重点阐述了监管策略而非数字资产市场的政策成效。 该文件明确指出，相关机构将该规则定位为一项解释性措施，这对于理解其推行过程至关重要。报告指出：

“该规则对加密资产所适用的‘证券’定义进行了阐释。”

该分类决定了哪些法律要求适用，哪些可以豁免。通过记录这一框架，GAO证实监管机构选择了一条更快、阻力更小的路径，在现行证券法框架内推出加密货币指导方针。

这一选择使美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）得以规避与重大金融法规相关的标准程序。 报告指出：“各机构认定，根据《美国法典》第5编第808(2)条，本规则中的解释性规定可立即生效，因为其属于解释性规则，因此免于遵守《行政程序法》的通知和评论要求。”第808(2)条是《国会审查法》下的一项条款，允许机构在证明有正当理由绕过延迟程序时，立即实施某些规则。GAO还记录道：

“各机构在向我们提交的材料中表示，他们未发布拟议规则，也未征求公众意见。”

对市场参与者而言，这表明监管方更倾向于追求速度与明确性，而非冗长的咨询程序。

GAO指出加密货币规则制定策略更侧重速度而非流程

该报告还指出，监管机构在论述规则的经济影响时，并未提供正式分析作为支撑。据GAO称，各机构主张该框架“应能降低数字证券及加密资产相关证券发行人的成本”。

与此同时，它们表示无需进行成本效益分析。这反映了加密货币监管中的一种普遍模式：即通过解释性指引推进政策目标，同时限制程序性义务。GAO的职责是记录这些主张以便国会知晓，而非对其进行验证。

归根结底，GAO的审查起到了程序性检查点的作用，既向国会提供信息，同时也揭示了监管机构如何构建加密货币政策。报告指出，各机构“根据加密资产的特征、用途和功能”对其进行分类。这一框架表明，在将数字资产与证券法相衔接方面采取了系统性方法。尽管报告未评估其有效性，但证实了美国各机构正在利用解释权加速加密货币规则制定，这一趋势很可能在未来塑造市场结构。