美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）发布具有里程碑意义的加密货币指导意见，界定了美国的监管边界

联邦加密货币政策转向：SEC与CFTC界定管辖权及代币类型

这份在华盛顿特区发布的指导文件（1 & 2）概述了各类加密资产及相关活动如何受现有证券法和商品法约束，同时也表明在国会审议更广泛的市场结构立法之际，SEC与CFTC将加强协调。

该解释的核心是一套正式的分类体系，将加密资产划分为数字商品、数字收藏品、数字工具、稳定币和数字证券。监管机构表示，该框架旨在减少发行人、开发者和投资者在应对管辖权重叠时的困惑。

两家机构还就一个长期争议的问题给出了答案：何时加密资产可能被视为投资合同，以及何时该认定不再适用。该解释指出，作为投资合同一部分发行的“非证券类加密资产”在特定条件下可能受证券法约束，但这种分类并非必然永久有效。

美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯将此举视为在多年监管模糊不清后的政策调整。阿特金斯表示：“历经十余年的不确定性，这一解释将使市场参与者清楚地了解委员会如何依据联邦证券法处理加密资产。这正是监管机构应尽的职责：用明确的措辞划出清晰的界限。”

“前届政府‘拒绝’承认大多数加密资产并非‘证券’，”阿特金斯周二在华盛顿特区区块链峰会上表示。

该解释进一步阐明了联邦证券法如何适用于常见的加密货币活动，包括空投、协议挖矿、协议质押和资产“包装”。这些领域在最近的执法行动中受到了审查，监管机构现在正试图制定一致的处理标准，而不是仅依赖逐案裁决。

参与此次联合解读的美国商品期货交易委员会（CFTC）表示支持SEC的框架，同时强调了其根据《商品交易法》所拥有的独立监管权。该机构指出，某些非证券类加密资产可能符合商品的定义，从而强化了其在衍生品和现货市场执法中的监管职能。 CFTC主席迈克尔·塞利格表示，此次联合行动旨在结束行业参与者长达数年的不确定性。 “美国建设者、创新者和企业家等待明确指引的时间已经太久了，”塞利格说道，并补充称该解释体现了对数字资产“可行且协调一致的监管”的承诺。 该声明发布之际，华盛顿的立法者们仍在就一项两党法案进行辩论，该法案将正式划分SEC与CFTC的监管职责。监管机构将该解释描述为一座桥梁，在法定规则仍在制定过程中时提供临时性的明确指引。

市场参与者预计将仔细研读该指引，特别是其中对不断演变的代币结构及去中心化金融应用的处理方式。尽管该解释性文件并不创设新法，但它揭示了两大监管机构今后如何适用现有法规的意图。

相关文件将发布于SEC.gov、CFTC.gov及《联邦公报》上，监管官员鼓励发行方、开发者和投资者查阅这些材料，以更好地理解美国加密货币市场的合规要求。 对于一个多年来一直要求监管机构“明确界定标准”的行业而言，华盛顿如今已给出了答案——尽管这一答案在实践中将如何落地，或许才是下一章的主题。

常见问题 🔎

• SEC和CFTC就加密货币发布了什么公告？ 双方发布了一份联合解读，阐明了美国证券法和商品法如何适用于加密资产及交易。
• 在美国，大多数加密资产是否被视为证券？ SEC表示，大多数加密资产本质上并非证券，但在某些情况下可能与投资合同相关。
• 新加密货币指引涵盖哪些活动？ 该解释针对联邦证券法下的空投、质押、挖矿及资产包装等行为进行了说明。
• 为何这项加密货币监管更新在美国如此重要？ 在国会制定更广泛的加密货币立法期间，该文件为开发者、投资者和企业提供了更明确的规则。