美国证券交易委员会明确了代币化证券规则，为受监管的链上股票打开了大门。

SEC 说明联邦证券法如何适用于代币化证券

美国证券交易委员会（SEC）提供了有关基于加密的工具的监管明确性。SEC 的公司融资部、投资管理部和交易与市场部于 2026 年 1 月 28 日联合发布了一份声明，概述了联邦证券法如何适用于代币化证券。

声明解释道：

“代币化证券是一种在联邦证券法定义的‘证券’中的金融工具，它以加密资产的形式被格式化或表示，其中所有权记录全部或部分通过一个或多个加密网络维护。”

它详细描述了将分布式账本技术整合到官方所有权记录中的发行人支持的模型，并强调技术不会改变法律义务，指出“证券发行的格式或持有者记录的方法不会影响联邦证券法的适用。”

SEC 进一步说明了注册要求，指出“无论其格式如何，《证券法》要求每项证券的发行和销售都必须在委员会注册，除非有可用的注册豁免。”

声明还涉及第三方代币化模型，包括托管和合成结构，这些模型可能不会传达对基础证券的所有权权利。它警告说，“加密资产的持有者可能面临第三方相关的风险，例如破产，而基础证券的持有者不一定会面临这种风险，”并解释说，“基于证券的掉期通常不向持有者传达任何关于参考证券的权益、投票、信息或其他权利。” SEC 强调本质重于形式，指出“仪器的经济实质而不是其名称决定了它是否被排除。”

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行业参与者公开回应，数字证券公司 Securitize 在社交媒体平台 X 上分享：“我们欢迎 SEC 关于代币化证券的深思熟虑声明，承认本地、发行人支持的代币化和链上记录保存是证券基础设施的现代扩展。像这样的清晰框架是负责任扩展代币化的关键。”

Coinbase 首席法律官 Paul Grewal 在社交媒体平台 X 上分享他的反应，写道：

“正在发生。SEC 对如何为链上交易发行代币化股权的优秀预演。你将在有了解这些创新对美国竞争力重要性的监管者的支持下看到这些产品进入市场。”

这些部门最后表示，准备与参与合规的市场参与者进行接触，以应对代币化证券活动的增长。

常见问题 ⏰

• SEC 对代币化证券的澄清是什么？
  SEC 表示无论基于加密的格式如何，代币化证券仍然受联邦证券法监管。
• 代币化证券需要 SEC 注册吗？
  是的，SEC 表示所有的发行和销售必须注册，除非有适用的豁免。
• SEC 如何看待第三方代币化模型？
  SEC 警告它们可能不会传达所有权权利，并可能使持有者面临增加的风险。
• Coinbase 如何回应 SEC 声明？
  Paul Grewal 表示该指导预示了代币化股权的受监管的链上交易。