美国证交会部门着手澄清代币何时构成证券——多年模糊状态终将结束

SEC部门支持阿特金斯主席改革议程，加密市场静候新规出台

美国证券交易委员会（SEC）针对数字资产的监管变革正在推进。公司财务部主任詹姆斯·莫洛尼在加州科罗纳多举行的2026年证券监管研讨会讨论后，于2月13日阐述了该机构如何将加密资产改革作为更广泛资本形成议程的优先事项。

该部门即将向委员会提交的建议重点在于厘清加密资产在联邦证券法下的分类标准，以及何时需接受投资合同分析。公司财务部主任詹姆斯·莫洛尼表示：

“本部门正准备以解释性指引的形式向委员会提交建议，该指引将提供加密资产的分类体系，并阐述判定加密资产何时构成投资合同的框架。”

“对于受投资合同约束的加密资产，我们正同步制定提案，旨在为这类证券的发行与销售建立合理的监管框架。”

此项工作源于主席保罗·阿特金斯发起的“加密项目”，旨在通过界定代币在融资交易中的发行条件，明确其后续运作是否受证券法约束，从而降低市场不确定性。拟议的解释性指引将阐明现行法定定义如何适用于数字资产，而相关提案则可能为加密证券发行量身定制注册、披露或合规路径。

莫洛尼指出，该举措旨在用更清晰的事前标准取代他所称的“执法驱动的模糊性”，使市场参与者能够据此行事。在正式规则制定的同时，该部门已陆续发布工作人员声明和不采取行动函，涉及代币分发、涉及数字资产的经纪自营商活动、包含加密证券的要约收购，以及区块链相关交易中第13(d)条规定的集团组建问题。

该机构表示将持续关注创新动态，并在必要时提供补充指引，以在保障投资者权益的前提下促进资本形成。分类指南与潜在规则提案共同构成SEC迄今最直接的努力，旨在界定数字资产市场如何融入现有证券监管框架。

常见问题解答 ⏰

• SEC针对加密资产的新框架是什么？ 这是创建加密资产分类体系并界定其何时构成投资合同的解释性指引。
• 加密项目如何影响数字资产监管？ 该项目旨在厘清数字资产何时从证券交易范畴转移至其他监管框架。
• SEC是否将出台加密证券发行新规？ 该部门正拟定提案，旨在为加密证券的发行与销售建立合理监管架构。
• 近期SEC工作人员声明涉及哪些加密活动？ 涵盖代币分发、经纪商参与、要约收购及区块链交易中的第13(d)条合伙组织。