流动性、ETF、稳定币：币安研究报告绘制2025年推动加密货币的指标图表

报告称，市值年初至今增加了6000亿美元，稳定币创下新高

加密市场总市值年初至今上涨了9.9%，在第一季度的疲软之后，第二季度反弹并在第三季度达到新高，增加了超过6000亿美元。Binance Research 分享给 Bitcoin.com News 的报告将这一进展归因于政策明确、机构访问增加以及主要行业的链上活动增强的混合。

在宏观方面，报告指出全球 M2 流动性达到四年高点，标志着自2021年以来最快的六个月扩张。虽然货币立场因地区而异，但研究指出更广泛的条件仍然支持，包括流动性流入风险资产，如比特币和以太坊。

现货交易所交易基金是这一周期的核心支柱。2025年，美国现货比特币和以太坊交易所交易基金（ETF）的净流入超过280亿美元，自推出以来现货 BTC 基金的累计持有量超过129万枚；贝莱德凭借管理的资产领跑，其次是富达。报告补充说，实物流程减少了大型分配者的摩擦，可能使 ETF 流量更持久。

稳定币供应今年增长超过35%，达到大约2778亿美元，这是创纪录的新高，作者将此与政策顺风和使用范围扩展到交易之外的支付和结算连接起来。该论文强调，稳定币浮动量的上升通常预示着更大的市场购买力。

企业财务继续积累比特币。公开公司现在持有约107万 BTC—约占流通供应的5.4%—分布在174家公司中，其中 Strategy（前身为 Microstrategy）约占总数的59%。报告还记录了公共公司以太坊持有量的月度急剧增加，以及对质押的兴趣。

市场结构正在链上转变。去中心化交易所（dex）的份额在现货交易中达到23.1%，在期货中达到9.3%，而链上借贷的总锁定价值达到大约798亿美元，并且利用率更高。代币化股票的市场价值达到大约3.49亿美元，发行人和场所不断扩展。

Binance Research 分析师的研究将这些指标视为2025年下一阶段的标志：比特币主导地位从年中高峰缓解，更深的 ETF 参与，以及日益增长的去中心化金融（defi）活动—这些条件与高流动性一起，为主要资产的更广泛参与奠定了基础。