据BitMEX研究显示，黄金、白银和原油永续合约的周交易量已达250亿美元

• BitMEX的一份研究报告显示，2026年第一季度，传统金融（TradFi）永续合约的周交易量从5.258亿美元攀升至307亿美元。
• 根据BitMEX数据，自2026年1月币安推出黄金和白银合约后，大宗商品永续合约交易量增长了65,463%，截至3月，原油合约每周交易量已增加69亿美元。
• 作为永续合约的开创者，BitMEX的交易量增长了1,322.6%，并计划于2026年新增外汇交易对及大宗商品合约。

BitMEX报告：在贵金属行情上涨期间，传统金融永续合约周交易量峰值达545亿美元

根据BitMEX的分析，该产品类别在2026年初的市场渗透率几乎为零。到2月底，周交易量达到545亿美元的峰值。这一转变具有结构性意义。 各交易所采用了BitMEX联合创始人Arthur Hayes、Ben Delo和Samuel Reed于2016年5月13日通过XBTUSD合约推出的相同机制，将其应用于黄金、白银、原油及美国股票。

BitMEX数据显示，币安（Binance）表现最为亮眼，自2026年1月推出黄金和白银永续合约后，交易量激增74,536.6%。报告指出，该交易所目前占据传统金融（TradFi）永续合约市场62.7%的份额。 Hyperliquid的交易量增长了953.4%，目前占据29.7%的份额。BitMEX自身的交易量增长了1,322.6%，在所有被追踪的交易平台中排名第二，领先于Hyperliquid和Aster。 BitMEX的报告指出，第一季度的增长可分为两个截然不同的阶段。1月和2月的交易量主要由贵金属驱动，而原油则在3月加入其中。

据BitMEX称，3月与伊朗相关的地缘政治紧张局势使原油永续合约周交易量从零飙升至69亿美元。《华尔街日报》对此进行了报道，重点关注了通过加密货币衍生品平台进行24/7不间断原油交易的可能性。该报道吸引了此前未接触过该产品类别的交易者的关注。

BitMEX数据显示，大宗商品永续合约整体增长了65,463%，周交易量达到250亿美元。截至3月15日当周，XAG（白银）占据大宗商品市场份额的34.8%，原油占27.7%，XAU（黄金）占27.5%。 研究人员指出，铜、铂和钯的交易份额相对较小。

据BitMEX数据显示，股票永续合约增长了908%，周交易量达到49亿美元，在3月8日当周达到57亿美元的峰值。按交易量计算，Hyperliquid的XYZ100纳斯达克100指数产品位居榜首，占股票交易量的42.2%。英伟达、Strategy、特斯拉和Circle紧随其后。 Robinhood股票跻身成交量最大的股票永续合约前十名。在报告中，BitMEX研究人员将这些产品的运作机制解释为资金费率系统。当永续合约价格高于其现货指数时，多头持仓者需按固定间隔（通常为每8小时）向空头持仓者支付资金费；当价格低于现货指数时，则由空头向多头支付。该费率机制具有自我调节特性且无到期日，从而消除了季度展期的摩擦成本。

将该机制应用于传统资产会引入复杂性，BitMEX在报告中对此进行了详细阐述。大宗商品和股票市场在周末休市。各交易所对离线时段的处理方式各不相同。币安将价格指数冻结在周五收盘价，并应用平滑的指数加权移动平均线，同时设置正负3%的偏差限制。Hyperliquid采用类似方法，但原油价格的偏差上限为正负5%。

BitMEX 表示，其内部订单簿允许价格在滚动 2% 的小时限内自由波动，从而使价格发现机制在整个周末持续运行，且不设硬性上限。据 BitMEX 报告称，这一差异在 3 月原油市场动荡期间产生了套利机会。当周末因地缘政治消息导致原油跳空高开时，Hyperliquid 的 WTIOIL 合约触及 5% 的上限，从而停止反映该价格变动。

而BitMEX的WTIUSDT合约则持续交易。分析师指出，这两份合约之间的价差曾一度形成可操作机会，直至周一开盘时Hyperliquid被迫追平现货价格。BitMEX还指出，资金费率差异也催生了另一项机会。该交易所的SPY合约在工作日运行时，年化资金费率为负119.22%，这意味着多头持仓者获得了支付。

在BitMEX上，Coinbase股票合约的年化资金费率为负105.23%，而Hyperliquid上则为正1.04%。BitMEX计算得出，在两个交易平台间建立多空对冲头寸，可在保持有限方向性风险敞口的同时，产生约106%的年化净价差收益。 根据BitMEX的30天平均资金费率分析，MicroStrategy合约的利差为52.92%，苹果合约为37.33%。BitMEX报告指出，Bitget于2026年2月启用了传统金融（TradFi）交易对的周末交易，此前该平台曾暂停周六和周日的所有交易活动。 Lighter在2025年底占据了30.7%的传统金融永续合约交易量，但随后失去了这一份额，并在第一季度交易量萎缩了30.4%。根据BitMEX的数据，其2025年12月的代币生成事件未能扭转这一下滑趋势。

展望未来，BitMEX 表示计划在其平台上新增布伦特原油、天然气、铜和铂金永续合约。包括欧元/美元、英镑/美元、澳元/美元和美元/日元在内的一系列外汇交易对也正在开发中。 报告指出，Hyperliquid 与标普全球（S&P Global）的指数合作正受到美国商品期货交易委员会（CFTC）的监管审查。该委员会要求向美国用户提供杠杆衍生品的平台必须注册为指定合约市场或掉期执行设施。

截至报告发布时，BitMEX统计的传统金融永续合约周交易总量达307亿美元，并指出债券、农产品及利率产品可能是永续掉期生态系统中的下一批潜在新增品种。