JPMorgan：随着货币贬值交易势头增强，黄金和比特币飙升

摩根大通讨论“贬值交易”如何推动黄金和比特币的上涨

摩根大通的分析师强调了“贬值交易”如何推动黄金和比特币的上涨。在全球策略师Nikolaos Panigirtzoglou的领导下，这些分析师指出，黄金的上涨已经超出了仅由美元和实际债券收益率波动所能解释的范畴。他们将上涨归因于一系列因素，包括地缘政治不确定性、通胀担忧以及对法定货币信心的下降。

他们解释道：“‘贬值交易’是一个术语，反映了一系列推动黄金需求的因素，在我们与客户的对话中，这些因素从2022年以来结构性地更高的地缘政治不确定性到关于长期通胀环境的持续高不确定性，再到由于主要经济体持续高政府赤字导致的‘债务贬值’担忧，再到某些新兴市场对法定货币的信心减弱，以及广泛的从美元多样化的趋势。”

分析师们还强调，黄金价格约为每盎司2,700美元，比特币约为60,000美元，从某种意义上说为它们赋予了新的“货币”。他们指出，美元在全球货币储备中的份额下降，根据国际货币基金组织（IMF）的数据，美元现在仅占储备的57%。尽管中国自四月以来暂停了黄金购买，摩根大通表示：

无疑，央行购买的速度对于衡量黄金价格的未来轨迹是关键。

摩根大通的分析师还研究了机构投资者的行为，指出：

对我们来说，这意味着投机性的机构投资者如对冲基金可能会将黄金和比特币视为类似的资产，即两者都受益于所谓的‘贬值交易’，而不是以太坊。

此外，他们观察到，零售投资者似乎以类似方式看待黄金和比特币，自八月以来比特币交易所交易基金（ETF）的资金流入便体现了这一点。根据摩根大通的说法，如果唐纳德·特朗普在2024年胜出，可能会通过增加地缘政治紧张局势和刺激扩张性的财政政策来进一步支持“贬值交易”。分析师们评论道：“这是因为投资者在最近几个月一直非常关注衰退交易。”

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