经济学家史蒂夫·汉克表示，美国正在输掉与伊朗的战争，且已陷入财政破产

史蒂夫·汉克：随着战争成本攀升、赤字扩大，债券市场“守卫者”正转向反对特朗普

约翰霍普金斯大学应用经济学教授、福布斯杂志特约撰稿人史蒂夫·汉克本周做客《大卫·林报告》节目，逐条剖析了为何美国在伊朗冲突中的立场比官员们承认的更为脆弱，以及为何美国的资产负债表证实了市场正在开始计入的预期。

这场正在进行的战争实际上已将霍尔木兹海峡对敌对国家关闭。据汉克称，该海峡的运输量已下降约95%。他将伊朗的处境描述为并非处于被围困状态，而是在悄然赢得一场消耗战。伊朗已动员超过100万军队，并控制着全球经济赖以生存的这一战略要冲。

汉克告诉林，伊朗正在赢得这场战争。“他们控制着霍尔木兹海峡，”汉克强调道，“在我看来，他们将继续控制该海峡，从这个意义上说，他们对西方拥有巨大的影响力。他们已将特朗普逼入绝境，因为西方经济体已经遭受了巨大的损失。”

汉克援引国内消息人士的报告解释称，自战争爆发以来，伊朗的石油出口实际上有所增加。伊朗原油正通过驶离海峡的油轮运输，售价更高，折扣率也低于敌对行动爆发前。自战争开始以来，伊朗里亚尔已升值6%。汉克独立追踪的通胀率仍维持在67%的高位，但已从80%以上有所回落。

亚洲现货石油市场的交易价格远高于期货价格，汉克表示，随着纸面市场逐渐反映供应现实，这一价差将会缩小。他指出，菲律宾已宣布进入国家能源紧急状态。新西兰正每周向约15万个家庭发放现金补贴，以帮助支付燃料费用。采访还涉及台湾地区面临的氦气短缺问题——这种用于芯片制造的原料原本从海湾地区进口，如今正从俄罗斯采购。

汉克指出，俄罗斯是这场战争中最明显的受益者。该国生产石油、化肥和氦气——这三种在海湾地区被封锁的商品，并有望以制裁缓解换取市场准入。

汉克认为摩萨德的“斩首”战略已宣告失败。情报评估曾预测，最高领袖遇刺后伊朗政权将在数日内崩溃。但事实并非如此。“这可以记入失败案例了，”汉克说道。 这位约翰斯·霍普金斯大学的经济学家补充道：

“以色列和美国的战略与目标已经失败。”

他还质疑了“美国作为能源净出口国能免受油价冲击”的说法。尽管美国整体能源产品出口量更大，但仍是原油净进口国。“别再幻想我们能免受国际油价影响了，”汉克表示，“这不过是华盛顿又一个笑话。”

资产负债表的状况同样不容乐观。汉克与美国前总审计长戴夫·沃克在《财富》杂志上合著了一篇文章，直接引用了美国政府自身的合并财务报表。截至2025年9月30日，联邦政府持有约6万亿美元的资产，而资产负债表内的负债却高达近48万亿美元。 若加上社会安全金和医疗保险——这两项均未计入资产负债表——负债总额将攀升至约136万亿美元。 “资产略超6万亿美元，负债却近48万亿美元，”汉克在讨论中对林表示。 他继续说道：

“这意味着你已经资不抵债。这完全是一场灾难，而且数据正在急剧恶化。”

债券市场已作出反应。10年期国债收益率的上升反映了投资者对赤字扩大的担忧，汉克指出，收益率上升与金价下跌之间存在关联，这并非因为黄金的长期基本面发生了变化，而是因为利率上升增加了持有无收益资产的机会成本。他维持本轮周期内6,000至7,000美元的黄金价格目标区间。

汉克提出的解决方案包括：成立国会委员会处理现有债务，以及参照瑞士2001年“债务刹车”机制制定宪法修正案，该修正案将把支出增长上限设定为实际GDP增速，并要求在经济周期内保持财政收支平衡。至于国会是否会采取任何行动，正如汉克所言，“那是另一回事了”。

常见问题

• 美国政府是否已资不抵债？根据其自身的合并财务报表，若计入社会保障和医疗保险，联邦政府持有约6万亿美元资产，而总负债达136万亿美元。
• 伊朗是否正在赢得与美国和以色列的战争？经济学家史蒂夫·汉克认为，伊朗通过控制霍尔木兹海峡、增加石油出口，并等待军事上占优但经济受限的对手，正在取得胜利。
• 伊朗战争如何影响美国油价？美国是原油净进口国，因此霍尔木兹海峡封锁引发的全球油价上涨，将直接推高美国消费者和企业的成本。
• 史蒂夫·汉克对金价的目标是多少？汉克维持本轮周期内黄金价格目标区间为每盎司6,000至7,000美元，但他预计随着收益率上升和美元走强，金价涨幅将放缓。