尽管在开展比特币挖矿业务的第一个完整财年实现了6.88亿美元的营收，Cango仍报告净亏损4.52亿美元

Cango出售比特币以削减债务，2026年将转型聚焦AI基础设施

这家在纽约证券交易所上市的公司（NYSE: CANG）于2024年11月从汽车金融业务转型至比特币挖矿，并于3月16日公布了未经审计的2025年财报，显示营收快速增长的同时伴随巨额会计亏损。Cango在全球运营中挖矿获得6,594枚比特币，产生6.755亿美元的挖矿收入，占总收入的绝大多数。

尽管整体亏损显著，Cango报告称全年调整后EBITDA为2450万美元，表明在剔除非现金及一次性项目后，其运营表现为正。该公司表示，净亏损主要源于3.383亿美元的矿机减值损失，以及与比特币抵押应收款相关的9650万美元公允价值损失。

第四季度亦面临类似压力，营收为1.795亿美元，净亏损2.85亿美元，而去年同期则为净利润。该公司指出，年末比特币价格波动及转型相关成本是导致季度业绩下滑的主要因素。

Cango在2025年大力扩张挖矿业务，日均产出18.07枚比特币，运营网络覆盖北美、中东、南美及东非的40多个矿场。截至2026年2月，其部署算力已达50 EH/s，月度产出持续稳定，其中1月份挖矿产出约496枚比特币。

为应对杠杆问题，该公司于2026年初迅速采取行动以强化资产负债表。1月出售550枚比特币，2月出售4,616枚比特币，并利用所得款项偿还以比特币为抵押的债务并改善流动性。2月出售的4,400余枚比特币产生了约3.05亿美元（以USDT结算），这反映出其资金管理策略侧重于资本效率而非长期积累。

Cango 还正在进行业务转型，通过其美国子公司 Ecohash 推进向人工智能（AI）基础设施的转型。该公司正在对其位于佐治亚州的矿场进行改造，安装模块化 AI 推理系统，试点部署已全面展开。该举措旨在利用现有的能源连接基础设施，满足对分布式、低成本计算的需求。

公司管理层将此次转型视为其更广泛转型战略的延续。首席执行官保罗·余（Paul Yu）表示，公司进入2026年的重点在于资产负债表优化及向AI驱动的计算服务领域扩张；而首席财务官张迈克尔（Michael Zhang）则强调，净亏损主要源于非经常性及市场驱动的会计因素，而非核心运营。

在此转型期间，投资者支持持续不断。2月，Cango从Enduring Wealth Capital获得1050万美元股权投资，并从管理层获得6500万美元的股权认购承诺，同时根据现有的回购计划回购了股份。

近期股价徘徊在0.68美元附近，较过去三个月下跌约43%，这反映了投资者对已公布亏损及更广泛的矿业领域压力的反应。该公司的业绩既凸显了大规模挖矿的资本密集型特征，也反映出矿商将资源重新配置至人工智能相关基础设施的日益增长的趋势。

常见问题 🔎

• 为何Cango在2025年报告了巨额净亏损？ 亏损主要源于采矿设备的非现金减值，以及与比特币价格相关的公允价值调整。
• Cango在2025年挖矿产出多少比特币？ Cango在该年度挖矿产出6,594枚BTC，日均约18枚BTC。
• Cango为何在2026年初出售比特币？ 该公司出售比特币旨在偿还债务、降低杠杆率并提升资产负债表的灵活性。
• Cango的AI战略是什么？ Cango正通过其EcoHash部门将挖矿基础设施转型为AI推理系统，以满足分布式计算需求。